Thị trường cà phê đối mặt với sự yếu kém về giá và những bất ngờ về nguồn cung

Hợp đồng tương lai cà phê đang chịu áp lực ngày càng gia tăng từ một bức tranh nguồn cung bất ngờ mạnh mẽ, đang định hình lại kỳ vọng của thị trường. Cà phê arabica tháng 3 giảm 0,05 điểm (-0,01%), trong khi cà phê robusta tháng 1 giảm 14 điểm (-0,37%), khi cả hai hợp đồng đều chạm mức thấp nhất trong bốn tháng. Một đợt yếu đồng đô la ngắn hạn đã phần nào giúp thị trường nhẹ nhõm, mặc dù các yếu tố cơ bản vẫn còn rõ ràng là tiêu cực đối với giá cà phê.

Brazil giảm lượng mưa, giảm lo ngại về sản lượng

Nguyên nhân chính gây yếu giá cà phê là tình hình thời tiết cải thiện ở Brazil, nhà cung cấp cà phê lớn nhất thế giới. Mưa lớn trên các vùng trồng cà phê không còn là mối lo ngại—ngược lại, nó đã trở thành nguồn an ủi. Bang Minas Gerais của Brazil, nơi sản xuất phần lớn cà phê arabica của quốc gia, đã nhận được 79,8mm mưa trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, tương đương 155% trung bình lịch sử. Các nhà dự báo thời tiết dự đoán mưa dữ dội và kéo dài sẽ tiếp tục trong tuần này, về cơ bản giải quyết các lo ngại về hạn hán trước đó.

Triển vọng tích cực này cho mùa vụ của Brazil giải thích tại sao giá cà phê đã giảm mạnh trong những tuần gần đây. Cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2,4%, hiện dự kiến đạt 56,54 triệu bao so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Những nâng cấp như vậy thường gây áp lực lớn lên giá hàng hóa.

Câu chuyện Robusta: Sự phong phú của Việt Nam

Cà phê robusta, chủ yếu được sản xuất tại Việt Nam, đối mặt với những khó khăn về nguồn cung riêng biệt. Xuất khẩu cà phê tháng 11 của Việt Nam tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 tấn, trong khi tổng xuất khẩu tính đến tháng 11 tăng 14,8% lên 1,398 triệu tấn. Nhìn về phía trước, dự kiến sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ đạt 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), đánh dấu mức cao nhất trong 4 năm và tăng 6% so với năm trước.

Hiệp hội cà phê Việt Nam cho biết, sản lượng có thể còn mạnh hơn nữa—có thể cao hơn 10% so với vụ mùa trước—nếu thời tiết duy trì thuận lợi. Sự phong phú của nguồn cung robusta này tiếp tục đè nặng lên giá cà phê mặc dù tồn kho ở các nơi khác đang thắt chặt hơn.

Các tín hiệu hỗn hợp về nguồn cung toàn cầu

Trong khi nguồn cung khu vực có vẻ dồi dào, một số chỉ số toàn cầu cho thấy điều kiện thị trường đang thắt chặt hơn. Các nhà xuất khẩu arabica báo cáo rằng lượng cà phê xanh của Brazil xuất khẩu giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 3,3 triệu bao trong tháng 11, tạo ra một số hỗ trợ về giá. Thêm vào đó, tồn kho arabica theo dõi của ICE đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi lên 426.938 bao vào thứ Tư. Tồn kho robusta cũng đạt mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô.

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm tiếp thị hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy rằng mặc dù sản lượng tăng, đà xuất khẩu đã chậm lại.

Yếu tố thuế quan và nhu cầu của Mỹ

Nhu cầu cà phê của Mỹ kể một câu chuyện thú vị. Người mua Mỹ phần lớn đã tránh mua cà phê của Brazil trong giai đoạn chính sách thuế của chính quyền Trump có hiệu lực (Tháng 8 đến tháng 10), với lượng mua giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 983.970 bao. Mặc dù các mức thuế này đã được giảm bớt, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế rõ rệt, có thể hỗ trợ cho sự phục hồi giá trong tương lai nếu nhu cầu tăng trở lại.

Dự báo sản lượng trong tương lai giữ áp lực

Cục Trồng trọt nước Mỹ (USDA) dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ đạt 178,68 triệu bao, mức cao kỷ lục, tăng 2,5% so với năm trước. Sản lượng arabica dự kiến giảm 1,7% xuống còn 97,022 triệu bao, nhưng sản lượng robusta sẽ tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao.

Sản lượng của Brazil dự kiến tăng 0,5% lên 65 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam sẽ tăng 6,9% lên 31 triệu bao. Quan trọng nhất, tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 dự kiến sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao so với 21,752 triệu bao của năm trước—một diễn biến tiếp tục gây áp lực lên giá cà phê khi các nhà đầu tư thị trường hấp thụ thực tế về nguồn cung toàn cầu dồi dào trong tương lai.

Đồng real của Brazil yếu hơn, hôm nay chạm mức thấp nhất trong 4,5 tháng so với đô la, càng gây áp lực lên giá cà phê bằng cách khuyến khích các nhà sản xuất Brazil đẩy mạnh xuất khẩu, góp phần làm gia tăng lượng cung dư thừa.