Gần đây, có hai tín hiệu đáng chú ý trong lĩnh vực stablecoin.

Thứ nhất là việc quản lý stablecoin tại Hong Kong cuối cùng cũng sắp được thực thi. Các quy định liên quan đã bị trì hoãn hơn nửa năm nay, giờ đây đã bước vào giai đoạn thực chất. Theo báo chí Hong Kong đưa tin, dự kiến giấy phép phát hành stablecoin đầu tiên sẽ được cấp vào đầu năm 2026. Đối với toàn bộ lĩnh vực này, đây không phải là chuyện nhỏ — ít nhất chứng tỏ rằng quản lý không đơn thuần là cấm đoán thô bạo, mà là xây dựng các tiêu chuẩn, tạo ra khung kiểm soát có thể quản lý được.

Tuy nhiên, cần làm rõ rằng, trong ngắn hạn, đây chủ yếu là sự gia tăng kỳ vọng của thị trường, những dự án thực sự có nền tảng tuân thủ pháp luật và có thể triển khai các tình huống kinh doanh thực tế mới là những người hưởng lợi. Các lĩnh vực như công nghệ tài chính, thanh toán xuyên biên giới, thanh toán tuân thủ quy định có thể sẽ được hưởng lợi, còn các dự án mang tính trào lưu thuần túy thì lại khác.

Thứ hai là tín hiệu đến từ hành động của Ngân hàng Trung ương. Vào đêm Giáng sinh, Ngân hàng Trung ương phối hợp với tám bộ ngành khác đã xác nhận kế hoạch thúc đẩy đồng nhân dân tệ kỹ thuật số trong thanh toán xuyên biên giới và thanh toán quốc tế, đã bắt đầu thử nghiệm sử dụng xuyên biên giới với Singapore, Thái Lan, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Ả Rập Xê-út và các quốc gia khác. Điều này có ý nghĩa gì? Trong tương lai, thanh toán xuyên biên giới có thể thực hiện trực tiếp bằng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, nhanh hơn, rẻ hơn, an toàn hơn, và còn có sự hỗ trợ từ uy tín của Ngân hàng Trung ương.

Hai sự kiện này cộng lại, có thể hiểu tại sao cấu trúc thị trường đang âm thầm thay đổi. So với đó, USDT truyền thống đang phải chịu ngày càng nhiều áp lực quản lý và thách thức về niềm tin, môi trường thị trường đã không còn như trước nữa. Cục diện cạnh tranh của stablecoin đang bước vào một giai đoạn mới.