Tiền điện tử nào xứng đáng với số tiền của bạn: XRP hay Ethereum trong kỷ nguyên Stablecoin?

Thị trường Stablecoin đang định hình lại mọi thứ

Stablecoins đã bùng nổ vào dòng chính, với Citi Group dự báo thị trường có thể đạt tới hàng nghìn tỷ đô la. Đây không chỉ là lời đồn—nó đang định hình lại cách dòng vốn chảy qua crypto. Câu hỏi thực sự không phải là đồng coin nào đã tăng mạnh nhất (XRP đã tăng 340% kể từ cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024, vượt xa mức tăng của Ethereum), mà là đồng nào thực sự có lợi khi stablecoin chiếm ưu thế trong hệ thống tài chính.

Dưới đây là câu nói nổi bật: hiệu suất quá khứ là dự đoán tồi nhất cho lợi nhuận tương lai. Hãy đi sâu vào các yếu tố kinh tế thực sự quan trọng.

Lời hứa của XRP gặp thực tế khắc nghiệt

XRP (hiện đang ở mức $1.87, giảm 0.10% trong 24h) được thiết kế để giải quyết một vấn đề thực sự: chuyển khoản ngân hàng truyền thống chậm chạp và đắt đỏ, thường mất nhiều ngày với nhiều trung gian cắt phí trên đường đi. Ripple đã xây dựng RippleNet để giải quyết vấn đề này, và nó đã nhận được sự chấp nhận đáng kể từ các ngân hàng lớn trên toàn cầu.

Nhưng đây là điểm mấu chốt—các ngân hàng có thể sử dụng RippleNet mà không cần chạm vào token XRP. Họ nhận được lợi ích về hiệu quả trong khi hoàn toàn tránh khỏi sự biến động của tiền điện tử. Hầu hết đều làm như vậy.

Sản phẩm Thanh khoản Theo Yêu cầu của Ripple (ODL) thực sự có liên quan đến việc sử dụng XRP trực tiếp như một tài sản cầu nối cho các giao dịch xuyên biên giới, giúp giải phóng vốn cho các tổ chức. Tuy nhiên, hầu hết các ngân hàng lớn thực sự không đối mặt với các hạn chế về thanh khoản đủ để đặt cược vào một tài sản biến động như vậy, thậm chí tạm thời.

Mối đe dọa lớn hơn? Ripple vừa mua Rail, một nền tảng stablecoin, và đang tích cực định vị stablecoin như lớp thanh toán chính của mình. Stablecoin của họ, RLUSD, có thể cuối cùng thay thế XRP như tài sản cầu nối chính trong các giao dịch ODL—ăn mòn nhu cầu đối với token này.

Lợi thế ngược của Ethereum

Ethereum (hiện đang ở mức $2.97K, tăng 0.59% trong 24h) đứng ở vị trí hoàn toàn khác biệt. Khi stablecoin bùng nổ, Ethereum có khả năng chiếm lĩnh giá trị vượt trội—không phải mặc dù stablecoin, mà là nhờ chúng.

Phần lớn các giao dịch USDC, USDT và DAI diễn ra trên blockchain của Ethereum. Mỗi giao dịch đều yêu cầu phí “gas” trả bằng Ether (ETH). Điều này tạo ra áp lực kép: nhu cầu tăng lên khi nhiều khối lượng stablecoin chảy qua mạng, trong khi nguồn cung Ether giảm qua việc đốt (một phần của mỗi giao dịch bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi lưu thông).

Đúng vậy, các giải pháp Layer-2 giảm phí gas bằng cách gom nhóm các giao dịch ngoài chuỗi, nhưng cơ chế cốt lõi vẫn tồn tại. XRP cũng có chức năng đốt, nhưng rất nhỏ—token đốt một phần nhỏ mỗi giao dịch mà không ảnh hưởng đáng kể đến nguồn cung. Việc đốt của Ethereum đủ lớn để thực sự có ý nghĩa.

Bitcoin (hiện đang ở mức $89.18K, tăng 1.27% trong 24h) hoạt động theo cơ chế hoàn toàn khác, nhưng không có lợi thế tích hợp stablecoin như Ethereum.

Phán đoán kinh tế

Các mô hình kinh tế của token kể các câu chuyện khác nhau. Ethereum có lợi thế hơn cho các nhà đầu tư dài hạn trong một tương lai chủ yếu dựa vào stablecoin.

Ethereum có điểm yếu không? Chắc chắn rồi. ETH mới được đưa vào thị trường để thưởng cho các validator mạng, bù đắp phần nào sự giảm nguồn cung từ việc đốt. Cân bằng đã ổn định kể từ năm 2022, nhưng các biến động lớn trong sử dụng có thể thay đổi tính toán đó.

Sự tăng trưởng 230% hàng năm của XRP rất ấn tượng. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư nhìn xa hơn động lực biểu đồ để nắm bắt giá trị cơ bản, thì sự liên kết của Ethereum với hạ tầng stablecoin mang lại lợi thế cấu trúc mà các chỉ số về mức độ chấp nhận thuần túy không phản ánh đầy đủ.

Phần lớn lợi nhuận có thể thuộc về mạng lưới thu phí từ hàng nghìn tỷ volume stablecoin, chứ không phải token bị bỏ rơi bởi stablecoin.