2026 Silver Rally: Điều gì đang thúc đẩy kim loại trắng vượt qua mức $70?

Bạc vừa có năm bùng nổ nhất trong nhiều thập kỷ. Đạt mức giá US$64 mỗi ounce vào tháng 12 năm 2025 — mức chưa từng thấy trong hơn 40 năm — kim loại quý này đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư như chưa từng có. Nhưng đây mới là câu hỏi thực sự: liệu nó có thể tiếp tục tăng trong năm 2026?

Câu trả lời có thể sẽ làm bạn ngạc nhiên. Trong khi giá vàng thường di chuyển trước và bạc theo sau, thì động lực lần này hoàn toàn khác biệt về cơ bản. Với việc cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu và nhiều khả năng giảm nữa (thúc đẩy các câu hỏi như khi nào sẽ giảm tiếp giá vàng), bạc không chỉ đi theo vết xe đổ của vàng — nó đang dẫn đầu chính mình.

Khủng hoảng nguồn cung mà không ai nói đến

Hãy bắt đầu với sự thật không mấy hào nhoáng: thị trường bạc đang chảy máu. Sau gần năm năm liên tiếp thiếu hụt nguồn cung, năm 2025 đã ghi nhận thiếu hụt 63,4 triệu ounce. Mặc dù dự báo thiếu hụt năm 2026 sẽ giảm xuống còn 30,5 triệu ounce, nhưng đó vẫn là một khoảng trống lớn.

Vấn đề thực sự? Khoảng 75% lượng bạc đến từ sản phẩm phụ của việc khai thác các kim loại khác như vàng, đồng và kẽm. Điều này có nghĩa là ngay cả khi giá bạc tăng đột biến, các nhà khai thác mỏ không thể chỉ bật công tắc và sản xuất nhiều hơn. Các công ty khai thác chỉ thu được một phần nhỏ doanh thu từ bạc, vì vậy giá cao hơn không nhất thiết đồng nghĩa với sản lượng tăng. Thêm vào đó, việc đưa một mỏ bạc mới từ phát hiện đến sản xuất mất từ 10-15 năm.

Trong khi đó, tồn kho bạc trên mặt đất đang cạn kiệt toàn cầu. Sản lượng đã giảm trong thập kỷ qua, đặc biệt ở các khu vực khai thác chính như Trung Mỹ và Nam Mỹ. Với giá hiện tại và tỷ lệ tiêu thụ, sự khan hiếm cấu trúc này không biến mất trong một sớm một chiều.

Nhu cầu công nghiệp: Động lực tăng trưởng thực sự

Điều thú vị bắt đầu từ đây. Các tấm pin mặt trời, xe điện và trung tâm dữ liệu AI đang tiêu thụ bạc với tốc độ chưa từng có. Chính phủ Mỹ chính thức đưa bạc vào danh sách các khoáng sản quan trọng vào năm 2025 — một trạng thái nhấn mạnh tầm quan trọng của nó đối với tương lai công nghệ của quốc gia.

Hãy nghĩ về các con số: khoảng 80% trung tâm dữ liệu toàn cầu nằm ở Mỹ, và nhu cầu điện của chúng dự kiến sẽ tăng 22% trong thập kỷ tới. Cơ sở hạ tầng AI riêng dự kiến sẽ tăng 31% về tiêu thụ năng lượng. Quan trọng là, các trung tâm dữ liệu đã chọn năng lượng mặt trời gấp năm lần so với năng lượng hạt nhân để đáp ứng nhu cầu năng lượng này, và các tấm pin mặt trời đều cần bạc.

Thêm vào đó, sự bùng nổ trong việc sử dụng xe điện và mở rộng năng lượng tái tạo trên toàn thế giới, đặc biệt ở các thị trường mới nổi như Ấn Độ. Đà tăng nhu cầu công nghiệp đối với bạc không phải là một sự kiện tạm thời — nó mang tính cấu trúc và đang tăng tốc.

Nhu cầu trú ẩn an toàn đang thắt chặt thị trường vật chất

Bây giờ hãy lật ngược lại. Khi bất ổn địa chính trị gia tăng, các nhà đầu tư ngày càng xem bạc như “tiền thật” — một kho lưu trữ giá trị hữu hình. Với lãi suất thấp hơn làm cho trái phiếu kém hấp dẫn hơn, bạc thu hút cả vốn bán lẻ lẫn tổ chức tìm kiếm bảo hiểm danh mục đầu tư.

Các con số kể câu chuyện. Dòng vốn đổ vào các sản phẩm ETF dựa trên bạc đạt khoảng 130 triệu ounce trong năm 2025, đưa tổng lượng nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce — tăng 18%. Đó là kim loại vật chất thực sự rời khỏi tồn kho toàn cầu.

Các sàn giao dịch trên toàn thế giới đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhu cầu về bạc dạng thỏi và xu. Thị trường kỳ hạn London, New York và Thượng Hải đang chứng kiến sự khan hiếm chưa từng có, với Thị trường Hợp đồng Tương lai Thượng Hải đạt mức tồn kho bạc thấp nhất kể từ năm 2015. Lãi suất cho thuê và chi phí vay để giao hàng vật chất đang tăng vọt, xác nhận đây là tình trạng khan hiếm thực sự, không phải là đầu cơ.

Tại Ấn Độ — quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới — nhu cầu về trang sức, thỏi và ETF đang tăng vọt khi người mua tìm kiếm một lựa chọn thay thế hợp lý hơn vàng (hiện vượt quá US$4,300 mỗi ounce). Ấn Độ nhập khẩu 80% nhu cầu bạc của mình, và các đợt mua hàng gần đây đã rõ ràng làm cạn kiệt kho dự trữ tại London.

Bạc sẽ đi về đâu trong năm 2026?

Các nhà phân tích chia rẽ, nhưng phạm vi dự báo thì rõ ràng. Các dự báo bảo thủ nhắm mục tiêu mức đáy hợp lý của Mỹ$70 cho năm tới. Các dự báo lạc quan hơn cho rằng bạc sẽ đạt mức cao hơn khi các yếu tố cơ bản công nghiệp vẫn vững chắc và nhu cầu đầu tư bán lẻ tăng tốc.

Các rủi ro chính? Suy thoái kinh tế toàn cầu, các điều chỉnh thanh khoản đột ngột hoặc các chuyển biến bất ngờ trong dòng ETF có thể gây áp lực giảm giá. Tuy nhiên, khi câu hỏi “khi nào vàng giảm tiếp” có khả năng tiếp tục do chính sách của Fed thay đổi, thì sức hấp dẫn của bạc như một tài sản trú ẩn an toàn không sinh lợi vẫn sẽ còn nguyên vẹn.

Điều làm bạc khác biệt so với vị trí “đối tác nhỏ” điển hình của nó với vàng là lần này nó có hai động lực mạnh mẽ: hạn chế nguồn cung mang tính cấu trúc và nhu cầu hai chiều $100 nhu cầu công nghiệp cộng với dòng vốn đầu tư chạy đến nơi an toàn(. Đó là công thức cho đà tăng bền vững.

Kim loại “quỷ” này đúng như danh tiếng của nó về tính biến động, nhưng năm 2026 có thể là năm các nhà đầu tư bán lẻ cuối cùng nhận ra sự chuyển đổi của bạc từ một hàng hóa bị lãng quên thành con ngựa nhanh của phức hợp kim loại quý.