Thị trường năng lượng chịu áp lực: Giá dầu thô hôm nay chạm mức thấp nhiều năm giữa bối cảnh tín hiệu cầu yếu

Thị trường dầu thô toàn cầu đối mặt với những khó khăn đáng kể vào thứ Ba, với tỷ lệ dầu thô hôm nay trải qua một đợt giảm mạnh. Hợp đồng tương lai WTI tháng 1 giảm -1.55 điểm (-2.73%), trong khi hợp đồng xăng RBOB tháng 1 giảm -0.0514 (-2.97%). Cả hai hợp đồng đều chạm mức thấp nhất trong 4.75 năm, báo hiệu những lo ngại ngày càng tăng về nhu cầu năng lượng toàn cầu và khả năng tồn tại một lượng dư thừa dầu lớn trong thị trường toàn cầu.

Tín hiệu kinh tế yếu ớt gây áp lực lên tỷ lệ dầu thô hôm nay

Dữ liệu kinh tế công bố vào thứ Ba đã vẽ nên một bức tranh bi quan về tiêu thụ năng lượng. Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ trong tháng 11 tăng lên 4.6%, đạt mức cao nhất trong 4 năm và làm gia tăng lo ngại về suy thoái. Hoạt động sản xuất cũng gây thất vọng trên toàn cầu — PMI sản xuất của Mỹ tháng 12 giảm xuống còn 51.8, thấp hơn kỳ vọng 52.1, trong khi PMI sản xuất của Khu vực Euro giảm xuống còn 49.2, ghi nhận tốc độ co lại mạnh nhất trong 8 tháng.

Sự yếu kém của nền kinh tế này trực tiếp gây áp lực lên tỷ lệ dầu thô hôm nay, vì tăng trưởng kinh tế yếu hơn thường liên quan đến việc giảm tiêu thụ năng lượng công nghiệp. Chỉ số S&P 500 giảm xuống mức thấp nhất trong 3 tuần vào thứ Ba, làm giảm tâm lý thị trường về triển vọng kinh tế chung và nhu cầu đối với các sản phẩm dầu mỏ.

Rủi ro địa chính trị giảm bớt, tạo áp lực giảm giá

Một khả năng ngừng bắn giữa Nga và Ukraine có thể định hình lại thị trường năng lượng một cách đáng kể. Tổng thống Ukraine Zelenskiy cho biết thứ Hai rằng các cuộc đàm phán với Mỹ “rất xây dựng”, nâng cao kỳ vọng rằng các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu năng lượng của Nga có thể được dỡ bỏ. Một kịch bản như vậy có thể làm tăng nguồn cung dầu toàn cầu và tiếp tục gây áp lực lên tỷ lệ dầu thô hôm nay.

Ngược lại, căng thẳng leo thang tại Venezuela — nhà sản xuất dầu thô lớn thứ 12 thế giới — đã cung cấp hỗ trợ nhỏ. Mỹ đã bắt giữ các tàu chở dầu bị trừng phạt ngoài khơi Venezuela, làm phức tạp logistics xuất khẩu của quốc gia này và giảm hiệu quả nguồn cung dầu toàn cầu từ nguồn này.

Động thái cung ứng và kinh tế lọc dầu

Chênh lệch giá dầu thô, đo lường biên lợi nhuận lọc dầu, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 6 tháng, làm giảm động lực của các nhà lọc dầu trong việc mua dầu thô và chế biến thành các sản phẩm hoàn chỉnh. Sự thu hẹp này trong biên lợi nhuận làm giảm nhu cầu đối với dầu thô tại các trạm xăng, tiếp tục làm giảm tỷ lệ dầu thô hôm nay.

Dữ liệu lưu trữ tàu chở dầu cho thấy tình trạng dư cung đáng lo ngại. Vortexa báo cáo rằng lượng dầu thô lưu trữ trên các tàu chở dầu không hoạt động (đứng yên 7+ ngày) đã tăng lên 120.23 triệu thùng vào giữa tháng 12, cho thấy áp lực cung ngày càng gia tăng.

Xuất khẩu dầu của Nga đối mặt với những khó khăn mang tính cấu trúc mặc dù có các yếu tố hỗ trợ. Ukraine liên tục tấn công bằng drone làm hư hại các nhà máy lọc dầu và cơ sở hạ tầng vận chuyển, làm giảm khả năng xuất khẩu của Nga xuống còn 1.7 triệu thùng/ngày — mức thấp nhất trong hơn 3 năm. Liên minh đường ống Caspian Pipeline tạm thời đóng cửa sau khi xảy ra thiệt hại, hạn chế tuyến đường xuất khẩu 1.6 triệu thùng/ngày của Kazakhstan. Các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU càng làm phức tạp thêm các hạn chế này.

Chiến lược OPEC+ thích ứng với môi trường dư thừa

OPEC+ đã thừa nhận thực tế dư thừa mới nổi vào ngày 30 tháng 11, cam kết tạm dừng tăng sản lượng đến Quý 1 năm 2026. Liên minh này sẽ chỉ bổ sung 137,000 thùng/ngày trong tháng 12 trước khi dừng mở rộng, khác với kế hoạch phục hồi ban đầu. IEA dự báo dư thừa toàn cầu kỷ lục 4.0 triệu thùng/ngày vào năm 2026, dẫn đến thái độ thận trọng này.

Sản lượng dầu của OPEC giảm 10,000 thùng/ngày trong tháng 11 xuống còn 29.09 triệu thùng/ngày. Tổ chức này hiện ước tính dư thừa 500,000 thùng/ngày trong thị trường Quý 3, đảo ngược dự báo thiếu hụt trước đó do sản lượng của Mỹ vượt dự báo và chính OPEC cũng tăng sản lượng.

Đà sản xuất của Mỹ duy trì bất chấp khó khăn của giàn khoan

Sản lượng dầu của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12 đạt 13.853 triệu thùng/ngày, gần bằng mức kỷ lục tháng 11 là 13.862 triệu thùng/ngày. EIA nâng dự báo sản lượng của Mỹ năm 2025 lên 13.59 triệu thùng/ngày. Tuy nhiên, số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ vẫn hạn chế ở mức 414 — cao hơn chút ít so với mức thấp 4 năm của tháng 11 là 407 — giảm mạnh so với đỉnh 5.5 năm của tháng 12 năm 2022 là 627 giàn.

Kho dự trữ dầu hiện tại thấp hơn trung bình theo mùa 4.3% trong 5 năm, trong khi lượng xăng tồn kho thấp hơn mức bình thường 1.8% và nguồn cung dầu chưng cất vẫn giảm 7.7%. Các dự báo chung cho rằng báo cáo EIA ngày thứ Tư sẽ cho thấy dự trữ dầu giảm 2.05 triệu thùng trong khi dự trữ xăng tăng 1.95 triệu thùng, phản ánh các mô hình mùa vụ điển hình hơn là sức cầu mạnh mẽ.

Sự kết hợp của các tín hiệu yếu về nhu cầu, kỳ vọng giảm leo thang địa chính trị, áp lực ngày càng tăng lên tỷ lệ dầu thô hôm nay, và tình trạng dư cung mang tính cấu trúc tạo ra một môi trường đầy thử thách cho các thị trường năng lượng trong việc duy trì ổn định giá.