Tại sao khoản đầu tư của Buffett vào Pool Corp vẫn chưa có lợi (Chưa)

Câu Chuyện Thất Vọng Đáng Kinh Ngạc

Khi Berkshire Hathaway nắm giữ cổ phần trong Pool Corporation (NASDAQ: POOL) khoảng một năm trước, ít ai nghi ngờ khả năng phán đoán của Tiên Tri Omaha. Tuy nhiên, những gì xảy ra sau đó là một bài học đắt giá về thời điểm thị trường và tiếp xúc với các ngành chu kỳ.

Các số liệu kể một câu chuyện buồn. Cổ phiếu của Pool đã sụt giảm từ khoảng $400 xuống chỉ còn $245 ngày hôm nay—một mức giảm đau đớn 39% đã tàn phá những ai theo Buffett vào vị thế này. Nhưng điều làm cho điều này thực sự cay đắng là: trong khi cổ đông của Pool đang chịu lỗ, S&P 500 lại tăng 14%. Đó là một sự kém hiệu quả tương đối gần 50 điểm phần trăm.

Nhìn Xa Hơn: Tình Hình Chỉ Trở Nặng Hơn

Nhìn ra ba năm, hiệu suất tuyệt đối của Pool có vẻ hơi khả quan hơn trên giấy tờ—chỉ giảm 26%. Nhưng đừng để điều đó đánh lừa bạn. S&P 500 đã tăng khoảng 75% trong cùng khoảng thời gian đó. Các nhà đầu tư năm năm thấy một câu chuyện tương tự: Pool giảm 25% trong khi thị trường chung gần như đã nhân đôi. Đó là một chi phí cơ hội 125 điểm phần trăm cho vốn kiên nhẫn.

Những ai không may mua gần đỉnh cao cuối năm 2021 của Pool—khi nhu cầu lắp đặt hồ bơi do đại dịch thúc đẩy đạt đỉnh—thì tình hình thật thảm khốc. Ngay cả khi tính cả cổ tức tái đầu tư, chỉ tăng thêm 1.75% trong năm năm, cũng không thay đổi nhiều phép tính ảm đạm này.

Điều Gì Đã Xảy Ra? Mối Liên Hệ Thị Trường Nhà Ở

Nguyên nhân rõ ràng là: sự sụp đổ của thị trường bất động sản. Các dự án lắp đặt hồ bơi mới chiếm phần lớn doanh thu của Pool, đặc biệt khi các ngôi nhà mới xây dựng. Các khoản mua sắm để sửa chữa và bảo trì tăng vọt khi nhà cửa chuẩn bị bán. Với thị trường nhà ở đang suy thoái rõ rệt, nhu cầu về thiết bị hồ bơi cũng tự nhiên giảm mạnh theo.

Thị trường California minh họa rõ ràng cho điều này—với chi phí lắp đặt hồ bơi dao động đáng kể tùy theo phạm vi dự án và vị trí, ít chủ nhà hơn quyết định chi tiêu cho các khoản vốn tùy ý này trong bối cảnh tín dụng thắt chặt.

Bài Học Khó Khăn Cho Nhà Đầu Tư Giữ Lấy và Đợi

Tình hình này phơi bày một huyền thoại quan trọng: không có khoản đầu tư nào thực sự hoàn toàn thụ động “đặt và quên”, ngay cả với các nhà đầu tư huyền thoại. Quyết định của Berkshire Hathaway giữ lại Pool mặc dù các yếu tố cơ bản đang xấu đi phản ánh niềm tin vào sự phục hồi cuối cùng, nhưng thời gian phục hồi đó vẫn còn mơ hồ.

Đối với các nhà đầu tư bình thường, bài học này thật khiêm tốn. Đánh giá danh mục hàng quý không phải là một đặc quyền xa xỉ—đó là một phần thiết yếu của việc duy trì sức khỏe tài chính. Thị trường thay đổi. Chu kỳ kinh doanh chuyển biến. Sự phục hồi của thị trường bất động sản mà Pool desperately cần có thể đến, nhưng yêu cầu các nhà đầu tư kiên nhẫn chờ đợi một chi phí cơ hội 125 điểm phần trăm là điều đòi hỏi niềm tin chân thành.

Sự kiên nhẫn của Buffett cuối cùng có thể được chứng minh khi thị trường nhà ở ổn định trở lại. Nhưng hiện tại, Pool là một lời nhắc nhở rằng ngay cả những nhà đầu tư giỏi nhất thế giới đôi khi cũng bỏ lỡ thời điểm, và kỷ luật trong phân bổ vốn quan trọng không kém gì niềm tin dài hạn.