Marathon Asset Management Đặt cược lớn vào Cinemark với vị thế cổ phiếu rạp chiếu phim mới đáng kể

Marathon Asset Management LP đã có bước đi táo bạo trong lĩnh vực giải trí, đầu tư 8,41 triệu đô la để thiết lập vị thế mới gồm 300.000 cổ phiếu của Cinemark Holdings (NYSE:CNK). Theo hồ sơ gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch ngày 17 tháng 11 năm 2025, vị thế mới này nhanh chóng trở thành khoản đầu tư cổ phần lớn thứ hai của quỹ, chiếm 11,19% trong tổng số 75,12 triệu đô la các khoản đầu tư cổ phiếu báo cáo được của Mỹ.

Thay đổi danh mục: Tại sao Cinemark lại trở thành lựa chọn hiện tại?

Thời điểm đầu tư này cho thấy điều gì đó thú vị về cách Marathon nhìn nhận thị trường. Danh mục của quỹ vẫn còn khá nhỏ gọn, với dưới 20 vị thế trong các cổ phiếu, ETF và quyền chọn. Tuy nhiên, việc dành hơn 10% tài sản cho một vị thế mới duy nhất cho thấy sự tin tưởng.

Thuyết điểm là gì? Marathon dường như tin rằng khán giả sẽ tiếp tục đến rạp chiếu phim bất chấp sự thống trị của streaming. Cụ thể hơn, quỹ có vẻ tin rằng Cinemark, một trong những nhà chiếu phim lớn nhất hoạt động tại Hoa Kỳ, Nam Mỹ và Trung Mỹ, đang mang lại giá trị ở mức hiện tại.

Tính đến ngày 17 tháng 11, cổ phiếu Cinemark giao dịch ở mức 29,59 đô la, giảm 6,69% so với 12 tháng trước. Sự giảm này so với chỉ số S&P 500 (giảm 18,81 điểm phần trăm so với chỉ số) có thể đã tạo ra cơ hội mà Marathon đang chờ đợi.

So sánh Cinemark với các khoản đầu tư khác của Marathon

Phân bổ vốn của Marathon cho thấy điều gì là quan trọng nhất đối với nhà quản lý quỹ này:

• GrafTech International: 27,1 triệu đô la (36,1% tài sản)
• Cinemark: 8,4 triệu đô la (11,2% tài sản) — vị thế mới
• UnitedHealth Group: 4,3 triệu đô la (5,8% tài sản)
• John Hancock High Yield ETF: 3,3 triệu đô la (4,4% tài sản)
• Advanced Micro Devices: 3,2 triệu đô la (4,3% tài sản)

Vị thế Cinemark ngay lập tức xếp thứ hai về quy mô trong danh mục của quỹ, chỉ sau khoản đầu tư vào vật liệu năng lượng của GrafTech.

Lập luận về rạp chiếu phim năm 2025

Tại sao một nhà quản lý quỹ lại chấp nhận rủi ro này? Hiệu suất tài chính gần đây của Cinemark cung cấp manh mối. Công ty đã tạo ra 3,15 tỷ đô la doanh thu trong 12 tháng gần nhất và ghi nhận 154,8 triệu đô la lợi nhuận ròng. Quan trọng hơn, mô hình kinh doanh dựa trên việc tạo ra doanh thu từ nhiều nguồn: bán vé rạp, dịch vụ ăn uống cao cấp và quảng cáo trên các màn hình rộng của họ.

Công ty vận hành 5.868 màn hình trên khắp châu Mỹ — một tài sản hạ tầng khổng lồ vẫn tiếp tục sinh lời qua trải nghiệm rạp chiếu phim truyền thống.

Dấu hiệu về sức mạnh tài chính

Một số diễn biến cho thấy Cinemark đang chuyển biến tích cực:

Trong chín tháng đầu năm 2025, công ty báo cáo $107 triệu đô la lợi nhuận ròng, bất chấp áp lực chi phí. Mặc dù giảm so với cùng kỳ năm trước, ban lãnh đạo đã loại bỏ nợ trái phiếu chuyển đổi liên quan đến đại dịch còn lại — loại bỏ gánh nặng tài chính đáng kể.

Trong quý III, ban giám đốc Cinemark đã phê duyệt một chương trình mua lại cổ phiếu mới trị giá $300 triệu đô la và tăng cổ tức hàng quý thêm 12,5%. Những quyết định phân bổ vốn này thường cho thấy sự tự tin của ban quản lý vào khả năng tạo ra dòng tiền trong tương lai.

Bối cảnh thị trường và định giá

Với vốn hóa thị trường 3,43 tỷ đô la, Cinemark vẫn là một cổ phiếu trung bình trong lĩnh vực giải trí. Sự yếu đi gần đây của cổ phiếu có thể phản ánh các mối lo ngại rộng hơn về chi tiêu tiêu dùng hoặc các câu hỏi kéo dài về khả năng tồn tại lâu dài của hoạt động chiếu phim.

Sự tin tưởng của Marathon cho thấy quỹ tin rằng mức giá hiện tại mang lại biên an toàn cho vốn kiên nhẫn. Vị thế này khẳng định rằng việc đi xem phim — bất chấp việc cắt cord và sự phổ biến của streaming — vẫn giữ được giá trị văn hóa và thương mại, đặc biệt trong phạm vi địa lý đa dạng của Cinemark.

Điều này nói gì về chiến lược của Marathon

Việc thiết lập vị thế chiếm hơn một phần mười trong danh mục tập trung cho thấy sự tin tưởng có kỷ luật. Đây không phải là một khoản đầu tư mang tính tượng trưng hay chơi đa dạng danh mục. Nó thể hiện một luận điểm có ý nghĩa về sự phục hồi của ngành và sức mạnh riêng của công ty.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi dòng tiền của các tổ chức, bước đi của Marathon vào Cinemark xứng đáng được chú ý — không nhất thiết như một tín hiệu mua trực tiếp, mà như một bằng chứng rằng các nhà đầu tư giá trị vẫn nhìn thấy cơ hội trong các ngành không mấy phổ biến khi các yếu tố cơ bản cải thiện và tâm lý vẫn còn hoài nghi.