Cổ phiếu khai thác vàng chuẩn bị tăng trưởng khi nhu cầu kim loại quý đạt đỉnh mới

Ngành khai thác vàng đang trải qua một thời điểm then chốt. Với giá vượt qua mức 4.200 USD/ounce và thể hiện mức tăng đáng kể trong suốt năm, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với cổ phiếu khai thác mỏ đã gia tăng. Sự hội tụ của căng thẳng địa chính trị, tích trữ của ngân hàng trung ương và các hạn chế về nguồn cung cấu trúc tạo ra một môi trường hấp dẫn để cổ phiếu khai thác vàng mang lại lợi nhuận vượt trội.

Năm Công ty Khai thác Mỏ Được Định vị để Tận dụng Đà Thị Trường

Newmont Mining Corporation (NEM) nổi bật như một bên hưởng lợi chính từ việc định giá kim loại quý tăng cao. Dự án Ahafo North của công ty tại Ghana đã đạt trạng thái sản xuất thương mại, giúp Newmont dự kiến sẽ tạo ra 50.000 ounce trong năm nay với công suất hoạt động đầy đủ dự kiến vào năm 2026. Doanh nghiệp đang hướng tới sản lượng hàng năm 5,6 triệu ounce, dựa trên dòng tiền tự do quý 3 đạt kỷ lục 1,6 tỷ USD—quý thứ tư liên tiếp vượt qua $1 tỷ USD. Các chiến lược thoái vốn các hoạt động không cốt lõi đã tạo ra 2,6 tỷ USD, trong khi giảm nợ $2 tỷ USD đã thiết lập vị thế nợ ròng gần như bằng 0. Cổ phiếu NEM đã tăng 70% trong nửa năm qua, trong khi ước tính lợi nhuận cho năm 2025 của các nhà phân tích đã tăng 11% trong những tháng gần đây, dự báo tăng trưởng 74% so với cùng kỳ năm trước.

Agnico Eagle Mines Limited (AEM), có trụ sở tại Toronto, vẫn tập trung vào việc thúc đẩy một danh mục dự án mạnh mẽ bao gồm Odyssey và Detour Lake. Dòng tiền tự do quý 3 gần như gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, đạt khoảng 1,2 tỷ USD, nhờ vào hiệu quả vận hành và giá vàng tăng cao. Công ty duy trì vị thế tiền mặt ròng đáng kể là 2,2 tỷ USD và vẫn đúng tiến độ cho mục tiêu sản lượng hàng năm từ 3,3-3,5 triệu ounce. Cổ phiếu AEM đã tăng 41% trong vòng sáu tháng, với dự báo lợi nhuận năm 2025 đã điều chỉnh tăng 10%, cho thấy mức tăng trưởng 84% so với cùng kỳ năm trước.

Kinross Gold Corp. (KGC) hưởng lợi từ nền tảng vận hành vững chắc và các sáng kiến phát triển đầy hứa hẹn. Dự án Great Bear tại Ontario và Round Mountain Phase X ở Nevada là các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng chính dự kiến sẽ nâng cao sản lượng và tạo ra dòng tiền. Công ty đã báo cáo dòng tiền tự do quý 3 đạt kỷ lục $687 triệu USD. Với ước tính tăng trưởng lợi nhuận dài hạn là 41% và cổ phiếu tăng 79% trong sáu tháng qua, KGC thể hiện đà tăng trưởng hấp dẫn.

Royal Gold, Inc. (RGLD) báo cáo doanh thu và dòng tiền kỷ lục trong quý 3 năm 2025, được hỗ trợ bởi việc kéo dài tuổi thọ mỏ Mount Milligan và thành công trong thăm dò tại Fourmile. Gần đây, việc mua lại Sandstorm Gold và Horizon Copper đã bổ sung 40 tài sản khai thác, dự kiến sẽ tạo ra 65.000-80.000 ounce vàng quy đổi trong năm 2025—tăng 26% sản lượng. Giao dịch này cân bằng lại thành phần doanh thu với 87% tiếp xúc kim loại quý. Cổ phiếu RGLD đã tăng 14% trong vòng sáu tháng.

Centerra Gold Inc. (CGAU) đã mang lại kết quả quý 3 vững chắc với biên lợi nhuận cao và gần $100 triệu USD dòng tiền tự do. Nghiên cứu khả thi sơ bộ cho Mount Milligan xác nhận kéo dài tuổi thọ mỏ đến năm 2045, nhờ vào các khoản đầu tư vốn có kỷ luật. Dự trữ tiền mặt đạt $562 triệu USD, tài trợ cho việc khởi động lại dự án Thompson Creek. Cổ phiếu CGAU đã tăng 86% trong nửa năm qua, với ước tính lợi nhuận tăng 26% và dự báo tăng trưởng 37% so với cùng kỳ năm trước.

Bối cảnh Thị trường Ưu đãi cho Cổ phiếu Khai thác Vàng

Ngành khai thác vàng phản ánh các yếu tố hỗ trợ cấu trúc vượt trội. Ngành này đã tăng 113% trong năm qua, vượt xa mức tăng của S&P 500 (16%) và ngành vật liệu rộng lớn hơn (15%). Các hệ số định giá vẫn còn bị nén so với trung bình thị trường—ngành giao dịch ở mức 9,45X EV/EBITDA so với 18,74X của S&P 500 và 14,36X của ngành vật liệu cơ bản, cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể.

Các Yếu tố Thúc đẩy Ngành Hỗ trợ Tăng Giá

Hạn chế Nguồn cung và Suy giảm Dự trữ: Các mỏ khai thác cũ đã cạn kiệt, kết hợp với sự khan hiếm các phát hiện mới và yêu cầu vốn cao để phát triển mỏ, đã buộc các nhà sản xuất mở rộng dự trữ thông qua mua lại thay vì thăm dò mới. Áp lực từ phía cung này, cùng với việc sản lượng từ các tài sản đã cũ giảm dần, tạo ra sự hỗ trợ cấu trúc cho định giá kim loại quý.

Các sáng kiến Quản lý Chi phí Gia tăng: Thiếu lao động và áp lực lạm phát đối với năng lượng, nước và vật liệu tiếp tục thách thức biên lợi nhuận. Để ứng phó, các nhà khai thác mỏ đang chuyển sang sử dụng năng lượng tái tạo, thực hiện các cải tiến kỹ thuật số để nâng cao hiệu quả và theo đuổi các chương trình giảm chi phí tích cực nhằm duy trì lợi nhuận trong bối cảnh tăng trưởng sản lượng.

Nhu cầu Mở rộng Trên Nhiều Hướng: Tiêu thụ vàng qua công nghệ, y tế và năng lượng tiếp tục mở rộng. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã tăng tốc tích trữ dự trữ do rủi ro mất giá tiền tệ và bất ổn địa chính trị. Nhu cầu của người tiêu dùng tại Ấn Độ và Trung Quốc—chiếm khoảng 50% tiêu thụ toàn cầu—vẫn mạnh mẽ, dựa trên tâm lý kinh tế cải thiện và tạo dựng của cải.

Sự hội tụ của các yếu tố này—hạn chế nguồn cung, mua vào của ngân hàng trung ương ngày càng tăng, phí rủi ro địa chính trị cao và các nỗ lực quản lý chi phí ngành—tạo ra một bối cảnh thuận lợi để cổ phiếu khai thác vàng mang lại lợi nhuận đáng kể cho danh mục trong chu kỳ đầu tư.