Sự bùng nổ AI Trung tâm Dữ liệu của AMD: Liệu đà này có thể duy trì đến năm 2026?

Thống trị Thị trường Che giấu Thách thức Định giá

Advanced Micro Devices đã thể hiện đà tăng trưởng đáng kể, với cổ phiếu tăng 70.3% trong mười hai tháng qua—vượt xa mức tăng 24.7% của ngành Máy tính và Công nghệ và phù hợp với mức tăng 68.8% của ngành Hệ thống tích hợp Máy tính. Sự tăng giá của cổ phiếu phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào chiến lược chuyển đổi trung tâm dữ liệu của AMD, tuy nhiên, mức định giá cao bất thường này tạo ra một cân bằng tiêu cực đối với sự hứng khởi này.

Hiện tại, cổ phiếu AMD giao dịch với hệ số giá trên doanh thu dự phóng 12 tháng là 8.49X, so với mức trung bình ngành là 6.79X—một mức chênh lệch đáng kể cần thận trọng. Điểm số Giá trị (Value Score) là F cho thấy định giá hiện tại đã bị kéo dài, gợi ý rằng cổ phiếu có thể cần điều chỉnh giảm trước khi trở thành điểm vào hấp dẫn cho các vị trí mới.

Cuộc đua vũ khí Chip AI: Vị thế cạnh tranh của AMD

Thị trường tăng tốc AI trung tâm dữ liệu đã trở thành một đấu trường cạnh tranh khốc liệt. Trong khi AMD củng cố vị thế với các bộ xử lý EPYC và dòng GPU Instinct, công ty hoạt động trong một môi trường có nhiều đối thủ đáng gờm và các đối tác chuyên biệt. Các động thái cạnh tranh về kiến trúc GPU, sức mạnh định giá và thu hút khách hàng đã trở nên gay gắt hơn nhiều.

Các nhà siêu mở rộng (hyperscalers) tiếp tục đánh giá nhiều đối tác công nghệ để giảm thiểu rủi ro nhà cung cấp và tối ưu hóa chi phí hạ tầng. Chiến lược đa dạng hóa này mang lại lợi ích cho AMD khi các doanh nghiệp mở rộng khả năng tính toán AI của họ ngoài một hệ sinh thái duy nhất, nhưng cũng hạn chế sức mạnh định giá và mở rộng thị phần. Cường độ cạnh tranh phản ánh sự tăng trưởng mạnh mẽ của toàn thị trường hơn là vị thế thị trường tuyệt đối của AMD.

Tăng tốc Doanh thu Trung tâm Dữ liệu: Con đường tới TAM Trị giá Một Triệu Tỷ đô la

Phân khúc trung tâm dữ liệu của AMD là động lực tăng trưởng chính. Trong Quý 4 năm 2025, công ty dự báo doanh thu quý IV đạt khoảng 9.6 tỷ đô la (±$300 triệu), tăng khoảng 25% so với cùng kỳ năm trước và mở rộng khoảng 4% theo quý. Các ước tính đồng thuận gần như trùng khớp với doanh thu 9.64 tỷ đô la, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến là 1.31 đô la—duy trì mức tăng EPS hàng năm 20.2%.

Quan trọng hơn, AMD đặt ra một mục tiêu dài hạn đầy tham vọng. Thị trường tổng khả năng tiếp cận của trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ đạt $1 triệu tỷ đô la vào năm 2030, hàm ý tốc độ tăng trưởng kép hàng năm vượt quá 40% từ mức cơ sở ước tính $200 tỷ đô la vào năm 2025. Mức mở rộng này phản ánh việc xây dựng hạ tầng AI doanh nghiệp, ứng dụng đám mây lai và các sáng kiến AI chủ quyền mới nổi toàn cầu.

Chi tiết hơn: AMD kỳ vọng doanh thu trung tâm dữ liệu tổng thể duy trì CAGR trên 60% trong 3-5 năm tới, trong khi doanh thu hợp nhất của công ty mục tiêu CAGR vượt quá 35% trong cùng khoảng thời gian. Đặc biệt, dòng doanh thu trung tâm dữ liệu dành riêng cho AI dự kiến CAGR vượt quá 80%, nhờ vào nhu cầu GPU duy trì và mở rộng mối quan hệ khách hàng qua các nhà siêu mở rộng và môi trường tính toán thay thế.

EPYC và Instinct: Các cột mốc thực thi

Dòng bộ xử lý EPYC thế hệ thứ năm đã thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhà cung cấp hạ tầng đám mây. Các nhà siêu mở rộng đã triển khai hơn 160 phiên bản dựa trên EPYC trong Quý 3 năm 2025, với tổng số phiên bản đám mây công cộng vượt quá 1.350 trên toàn cầu—tăng khoảng 50% so với cùng kỳ về phạm vi triển khai.

Việc mở rộng hệ sinh thái GPU cũng cho thấy đà tăng trưởng tương tự. Oracle ra mắt các phiên bản MI355X, tối ưu cho suy luận thời gian thực và huấn luyện mô hình đa phương thức, hỗ trợ mở rộng hạ tầng OCI. Đặc biệt, Oracle công bố một siêu cụm AI đầu tiên sử dụng kiến trúc rack Helios của AMD, kết hợp GPU Instinct MI450 với bộ xử lý EPYC Venice.

Dòng MI350 đã được các nhà cung cấp hạ tầng mới và chuyên biệt chấp nhận, trong khi dòng MI300 thúc đẩy việc chấp nhận của các nhà phát triển ứng dụng AI. Các mối quan hệ đối tác chiến lược với IBM, Cohere, và Character.AI cho thấy hệ sinh thái đang mở rộng ra ngoài các ông lớn đám mây truyền thống.

Đáng chú ý nhất, OpenAI đã chỉ định AMD là đối tác hạ tầng ưu tiên để xây dựng 6 gigawatt năng lực tính toán AI thế hệ mới, với các triển khai ban đầu 1 GW các GPU MI450 dự kiến vào H2 2026. Thỏa thuận này nhấn mạnh khả năng mở rộng sản xuất của AMD và xác nhận lộ trình kiến trúc của công ty.

Áp lực Định giá: Bền vững của Phẩm chất Tăng trưởng

AMD đối mặt với một nghịch lý định giá cơ bản. Việc cổ phiếu tăng hơn 70% và các chỉ số về việc chấp nhận EPYC/Instinct vượt trội cho thấy niềm tin của thị trường vào các xu hướng dài hạn. Tuy nhiên, hệ số định giá hiện tại—đang cao hơn trung bình ngành 25%—gần như không còn dư địa cho những thất vọng về thực thi hoặc mất thị phần cạnh tranh.

Tiền lệ lịch sử cho thấy cổ phiếu hạ tầng AI/trung tâm dữ liệu thường trải qua các chu kỳ mở rộng và điều chỉnh. Vị trí định giá hiện tại của AMD phản ánh sự hưng phấn gần đỉnh của nhà đầu tư, đặc điểm thường xuất hiện trước các đợt điều chỉnh giảm. Các nhà đầu tư nên cân nhắc liệu định giá hiện tại có phản ánh đầy đủ các rủi ro giảm giá như việc chấp nhận GPU chậm hơn dự kiến, biên lợi nhuận bị nén do cạnh tranh gay gắt, hoặc các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến chu kỳ chi tiêu của doanh nghiệp.

Quan điểm Đầu tư: Cần có Kiên nhẫn và Vốn dài hạn

AMD có xếp hạng Zacks Rank là #3 (Hold), phản ánh sự đồng thuận phân tích rằng việc tích lũy cổ phiếu nên diễn ra một cách chiến lược hơn là vội vàng ở mức giá hiện tại. Trong khi danh mục trung tâm dữ liệu và lộ trình GPU AI hỗ trợ tạo ra giá trị dài hạn, các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn dường như còn hạn chế và rủi ro định giá vẫn còn cao.

Các nhà đầu tư thận trọng có thể theo dõi hướng dẫn Q1 2026 của AMD và xu hướng thị phần trước khi mở hoặc bổ sung vị thế. Câu chuyện tăng trưởng dài hạn của trung tâm dữ liệu AI vẫn còn nguyên vẹn, nhưng các điểm vào tối ưu thường xuất hiện trong giai đoạn điều chỉnh định giá.