Cổ phiếu Nebius ổn định sau khi đánh giá lại lĩnh vực thị trường

Nebius Group (NASDAQ: NBIS) trải qua biến động đáng kể trong tuần này, với cổ phiếu ban đầu giảm gần 15% trước khi phục hồi đáng kể để đóng cửa cao hơn mức của thứ Sáu tuần trước một chút. Chuyển động giá phản ánh sự không chắc chắn của nhà đầu tư về việc liệu các nhà vận hành hạ tầng đám mây AI có thể đáp ứng các cam kết doanh thu lớn đã được tích hợp trong các hợp đồng hiện tại hay không.

Áp lực toàn ngành và Lo ngại về nợ

Việc bán tháo ban đầu bắt nguồn từ lo ngại ngày càng tăng về việc tăng đòn bẩy trong các công ty hạ tầng AI tìm cách tài trợ cho việc mở rộng công suất nhanh chóng. Trong khi Nebius duy trì bảng cân đối kế toán mạnh mẽ hơn so với đối thủ CoreWeave—giữ nợ ròng âm mặc dù đã vay thêm để mở rộng hoạt động—tâm lý nhà đầu tư vẫn còn mong manh. Vị thế nợ cao của CoreWeave đã trở thành một chuẩn mực cảnh báo làm tăng thêm các mối lo ngại rộng hơn trong ngành. Tuy nhiên, một nâng cấp phân tích từ Citigroup vào tối thứ Năm, đã xếp hạng “mua” cho CoreWeave với tiềm năng tăng giá khoảng 100%, đã thúc đẩy sự phục hồi toàn ngành có lợi cho Nebius cùng các đối thủ cạnh tranh.

Rủi ro thực thi doanh thu

Giá thị trường hiện tại đã phản ánh dự báo của Nebius về việc đạt mức doanh thu hàng năm từ $7 tỷ đến $9 tỷ vào cuối năm 2026, so với mức dự kiến $1 tỷ vào cuối quý hiện tại. Điều này thể hiện một quỹ đạo mở rộng khoảng tám lần dựa trên các hợp đồng dài hạn với khách hàng trị giá hàng tỷ đô la. Biến số then chốt quyết định liệu sự tăng trưởng này có xảy ra hay không phụ thuộc vào kỷ luật chi tiêu của khách hàng. Nếu các khách hàng doanh nghiệp giảm đáng kể chi tiêu hoặc hoãn các khoản đầu tư hạ tầng dự kiến, Nebius sẽ đối mặt với áp lực giảm giá có thể gây ra sự biến động trở lại.

Việc phục hồi của cổ phiếu nhấn mạnh sự nhạy cảm của ngành đối với cả những thay đổi tâm lý và đánh giá lại các yếu tố cơ bản về sức mạnh tín dụng của đối tác, khiến sự cảnh giác của nhà đầu tư trở nên cần thiết trong các quý tới về rủi ro thực hiện hợp đồng.