Tín Hiệu Cắt Giảm Lãi Suất Đẩy Vàng Lên Mức Cao Mới Khi Áp Lực Lạm Phát Dịu Đi

Cảm xúc lạc quan về khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã đẩy giá các kim loại quý tăng vọt vào thứ Ba, với vàng và bạc ghi nhận mức tăng đáng kể khi các nhà đầu tư thị trường đánh giá lại dữ liệu kinh tế so với hướng dẫn hawkish của Fed. Đà tăng của các kim loại quý phản ánh niềm tin ngày càng lớn rằng ngân hàng trung ương có thể nới lỏng chính sách tiền tệ trong những tháng tới.

Các quan chức Fed thiên về chính sách dễ dàng hơn

Chất xúc tác cho đợt biến động ngày thứ Ba bắt nguồn từ những phát biểu dovish của một số nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong những ngày gần đây. Thống đốc Fed Christopher Waller đã công khai ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tháng 12, dựa trên mức lạm phát kiểm soát được và thị trường lao động yếu đi. Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cũng đồng tình, cho rằng sự suy giảm của thị trường lao động mang lại rủi ro lớn hơn so với các động thái của lạm phát hiện tại. Chủ tịch Fed New York John Williams cũng thể hiện sự linh hoạt, lưu ý rằng còn có thể điều chỉnh lãi suất trong ngắn hạn để đưa các chuẩn mực về gần mức trung tính hơn.

Sự thay đổi chính sách này đã tạo ra ảnh hưởng lan tỏa trên thị trường. Theo Công cụ FedWatch của CME Group, các nhà đầu tư đang định giá xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 9-10 tháng 12 của Fed là 84,9% — phản ánh rõ ràng cách thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng.

Dữ liệu kinh tế hỗ trợ triển vọng định giá vừa phải

Các số liệu kinh tế của Mỹ công bố vào thứ Ba cung cấp một bối cảnh hỗn hợp nhưng nhìn chung dovish. Cục Thống kê Lao động báo cáo rằng giá nhà sản xuất tăng 0,3% tháng so với tháng trong tháng 9 — phù hợp với dự báo — sau khi giảm 0,1% trong tháng 8. Tăng trưởng giá nhà sản xuất theo năm đạt 2,70%, cho thấy môi trường lạm phát ổn định mặc dù còn nhiều căng thẳng thương mại. Giá nhà sản xuất cốt lõi, loại trừ các thành phần dễ biến động như thực phẩm và năng lượng, chỉ tăng 0,1% so với tháng trước (nhẹ hơn dự kiến) và tăng 2,9% theo năm.

Doanh số bán lẻ tháng 9 tăng trưởng khiêm tốn 0,2% so với tháng, giảm mạnh so với mức 0,6% của tháng 8. Trong khi đó, báo cáo việc làm của ADP cho thấy các nhà tuyển dụng tư nhân đã giảm trung bình 13.500 việc làm mỗi tuần trong bốn tuần kết thúc ngày 8 tháng 11 — một sự suy giảm đáng kể so với mức giảm 2.500 việc làm hàng tuần của kỳ trước. Sự mềm mại của thị trường lao động này càng củng cố lý do để giảm lãi suất.

Kim loại quý tận dụng đà tăng khi tâm lý rủi ro thay đổi

Sự kết hợp giữa hướng dẫn dovish của Fed và dữ liệu kinh tế cho thấy không có dấu hiệu lạm phát vượt quá kiểm soát hay tăng trưởng mạnh mẽ đã thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản an toàn. Hợp đồng vàng COMEX giao tháng 11 tăng 47,30 USD, tương đương 1,16%, đóng cửa ở mức 4.139,20 USD mỗi ounce troy. Hợp đồng bạc COMEX giao tháng 11 còn ấn tượng hơn, tăng 63,90 cent hay 1,27% lên 50,934 USD mỗi ounce troy — thể hiện mức độ nhạy cảm vượt trội của bạc đối với kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Fed đã giảm lãi suất hai lần trong năm nay, nhưng vẫn còn chia rẽ trong nội bộ ngân hàng trung ương về thời điểm và mức độ điều chỉnh tiếp theo trước cuối năm. Với xác suất thị trường là 84,9% cho hành động tháng 12 và đà tăng giá của vàng gần mức 1990, kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ rõ ràng đã được củng cố.

Khi khả năng cắt giảm lãi suất ngày càng tăng và lạm phát ít có khả năng trở nên khó kiểm soát hơn dự kiến, vàng và các kim loại quý khác sẽ hưởng lợi từ lợi suất thực thấp hơn và chi phí cơ hội giảm đi liên quan đến việc nắm giữ các tài sản không sinh lợi.