Liệu Oil-Dri có thể điều hướng chu kỳ điều chỉnh lợi nhuận? Các yếu tố cơ bản vững chắc cho thấy có

Oil-Dri Corporation of America ODC đang vẽ nên một bức tranh thú vị về khả năng phục hồi của doanh nghiệp vào năm 2025, ngay cả khi đối mặt với điều mà thị trường gọi là quá trình chuẩn hóa lợi nhuận. Sau một năm thành công rực rỡ với nhiều kỷ lục được thiết lập trên nhiều chỉ số, kết quả quý đầu tiên của năm tài chính 2026 của công ty cho thấy sự mềm mại ở bề mặt—nhưng khi đào sâu hơn, một câu chuyện phức tạp hơn về một doanh nghiệp được xây dựng để chống chịu áp lực chu kỳ lại xuất hiện.

Giải thích Công thức Chuẩn hóa Lợi nhuận

Câu chuyện về chuẩn hóa lợi nhuận xung quanh Oil-Dri không phải là câu chuyện khủng hoảng; đó là một lời nhắc nhở về thực tế. Sự tăng trưởng nhu cầu trong năm ngoái đã tạo ra một mức nền cao bất thường, khiến so sánh năm này qua năm khác trở nên khó khăn. Quý 1 FY2026 xác nhận động thái này: doanh thu ròng hợp nhất giảm 6% xuống còn 120,5 triệu đô la (giảm từ 127,9 triệu đô la), lợi nhuận ròng giảm 6% xuống còn 15,5 triệu đô la, và EPS pha loãng giảm xuống còn 1,06 đô la từ 1,13 đô la.

Điều đáng chú ý, tuy nhiên, là cách quản lý diễn giải về điều này. Mặc dù giảm, quý 1 đã mang lại lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng quý cao thứ hai trong lịch sử công ty—một lời nhắc nhở rằng quá trình chuẩn hóa không có nghĩa là sụp đổ. Lợi nhuận gộp đạt 35,5 triệu đô la, mặc dù biên lợi nhuận co lại còn 29,5% (từ 31,9%) phản ánh khối lượng mềm hơn và mức tăng 3% trong chi phí hàng hóa tiêu thụ nội địa trên mỗi tấn. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh giảm 20% xuống còn $17 triệu đô la, trong khi EBITDA giảm 10% xuống còn 23,6 triệu đô la.

Hiệu suất Thị trường kể câu chuyện lạc quan

Trong 12 tháng qua, cổ phiếu Oil-Dri đã tăng 19,6%—một sự vượt trội đáng chú ý so với mức giảm 27,6% của ngành và lợi nhuận 15,1% của S&P 500. Khoảng cách này cho thấy các nhà đầu tư đang nhìn vượt qua chu kỳ chuẩn hóa ngắn hạn và nhận ra các lợi thế cấu trúc của công ty.

Nơi nào vẫn còn tiềm năng tăng trưởng: Các phân khúc Nông nghiệp và Nhẹ

Khía cạnh đa dạng hóa là điểm sáng của Oil-Dri. Trong Nhóm Sản phẩm Doanh nghiệp với Doanh nghiệp, doanh thu ròng giảm 9% xuống còn 44,3 triệu đô la tổng thể, nhưng doanh nghiệp nông nghiệp và làm vườn đạt doanh số quý kỷ lục 12,9 triệu đô la, tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Các dòng sản phẩm cao cấp như Verge đã thúc đẩy thành tích này, thể hiện cách cải thiện danh mục sản phẩm và định giá thuận lợi có thể bù đắp cho sự mềm mại về khối lượng ở nơi khác.

Tương tự, trong Nhóm Sản phẩm Bán lẻ và Bán buôn (doanh thu ròng giảm 4% xuống còn 76,2 triệu đô la), phân khúc cát vệ sinh nhẹ vẫn là một điểm sáng. Doanh số cát vệ sinh Antibacterial Clumping của Cat’s Pride tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa thị trường cát vệ sinh nói chung. Phân khúc này đã trở thành động lực tăng trưởng chiến lược của Oil-Dri, được thúc đẩy bởi đổi mới, marketing mục tiêu và mở rộng phân phối bán lẻ.

Ngược lại, các sản phẩm làm sạch chất lỏng và sức khỏe động vật gặp khó khăn—giảm 13% và 25% tương ứng—phản ánh quá trình chuẩn hóa sau nhu cầu vượt trội của năm trước.

Tạo dòng tiền và sức mạnh của bảng cân đối kế toán

Công ty kết thúc quý 1 với 42,4 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền, đồng thời duy trì dòng tiền hoạt động 10,3 triệu đô la—những chỉ số lành mạnh nhấn mạnh kỷ luật tài chính. Ban quản lý tiếp tục đầu tư vào hạ tầng sản xuất để nâng cao hiệu quả và vị thế cạnh tranh, đồng thời tài trợ mua lại cổ phiếu và trả cổ tức.

Tăng trưởng cổ tức thúc đẩy niềm tin

Ngay sau khi kết thúc quý, hội đồng quản trị của Oil-Dri đã phê duyệt tăng 14% cổ tức tiền mặt hàng quý, đánh dấu lần tăng thứ hai trong năm dương lịch 2025. Với 22 năm liên tiếp tăng cổ tức và các khoản thanh toán liên tục kể từ năm 1974, chiến lược phân bổ vốn của công ty cho thấy ban quản lý tự tin vào khả năng duy trì dòng tiền dài hạn và thu hút các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập.

Câu hỏi định giá trong bối cảnh chuẩn hóa

Tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn vẫn bị áp lực bởi chính các lực lượng chuẩn hóa đang định hình lại nhu cầu, cùng với chi phí trên mỗi đơn vị tăng cao hơn. Tuy nhiên, các yếu tố nền tảng dài hạn của Oil-Dri—một cơ sở doanh thu đa dạng, vị trí dẫn đầu trong các thị trường ngách như cát vệ sinh nhẹ và đầu vào nông nghiệp, bảng cân đối vững chắc, và thành tích mở rộng cổ tức—vẫn còn nguyên vẹn.

Việc cổ phiếu gần đây hoạt động kém sau khi công bố kết quả lợi nhuận mang lại một cơ hội tinh tế cho các nhà đầu tư. Do áp lực biên lợi nhuận và không chắc chắn về khối lượng ngắn hạn, một cách tiếp cận thận trọng là hợp lý cho đến khi các tín hiệu rõ ràng hơn về ổn định khối lượng và cải thiện biên lợi nhuận xuất hiện.

Kết luận

Chuyển đổi của Oil-Dri từ nhu cầu đạt kỷ lục sang hoạt động bình thường không gây ngạc nhiên cũng không đáng lo ngại. Chu kỳ chuẩn hóa lợi nhuận phản ánh sự trưởng thành của thị trường hơn là sự suy thoái của doanh nghiệp. Với danh mục đa dạng các thị trường cuối, khả năng tạo dòng tiền đã được chứng minh và chiến lược phân bổ vốn ưu tiên cổ đông, Oil-Dri dường như đang ở vị trí để duy trì tạo ra giá trị dài hạn—miễn là ban quản lý có thể ổn định biên lợi nhuận và thúc đẩy tăng trưởng khối lượng trở lại thông qua các phân khúc tăng trưởng tiềm năng cao.