Đô la mở rộng đà tăng khi dòng tiền trú ẩn an toàn gia tăng giữa bối cảnh bất ổn toàn cầu

Đồng đô la duy trì đà tăng của mình hôm nay, với Chỉ số Dollar (DXY00) tăng +0.17%, được thúc đẩy bởi sự yếu đi của các đồng tiền khác và kỳ vọng thay đổi về chính sách tiền tệ của Mỹ. Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ cách các động thái này lan tỏa qua các cặp tiền tệ, đặc biệt khi chuyển đổi các đồng tiền chính — ví dụ, 1000 JPY sang GBP phản ánh xu hướng giảm giá của yên mà chúng ta đang thấy ngày hôm nay.

Tâm lý Rủi ro giảm mạnh, củng cố vị thế của Đô la

Nhu cầu trú ẩn an toàn đã cung cấp sự hỗ trợ ổn định cho đồng đô la khi căng thẳng địa chính trị leo thang, đặc biệt quanh Venezuela, nơi Tổng thống Trump đã ra lệnh áp dụng các lệnh trừng phạt toàn diện đối với hoạt động của các tàu chở dầu. Sự leo thang này đã kích hoạt mô hình chạy đến nơi an toàn truyền thống, với các nhà đầu tư chuyển hướng sang đô la như đồng tiền dự trữ của thế giới. Đồng tiền này cũng hưởng lợi từ sự không chắc chắn xung quanh chính sách thuế của Mỹ và các căng thẳng liên tục ở Ukraine và Trung Đông, tất cả đều góp phần làm tăng vị thế của đô la trên toàn thị trường.

Kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ gây áp lực lên Yên

USD/JPY tăng +0.48% khi đồng yên Nhật phải đối mặt với các lực cản đồng thời từ các động thái thị trường tiền tệ và các lo ngại về chính sách nội địa. Thị trường đang định giá xác suất 96% cho việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Sáu, điều này nghịch lý lại làm giảm giá yên trong ngắn hạn khi các nhà giao dịch dự đoán trước quyết định.

Điều đáng lo ngại hơn cho triển vọng trung hạn của yên là kế hoạch mở rộng tài chính sắp tới của Nhật Bản. Kyodo News đưa tin Tokyo đang xem xét ngân sách kỷ lục vượt quá 120 nghìn tỷ yên ($775 tỷ) cho năm tài chính 2026, gây lo ngại về sự ổn định dài hạn của yên. Trong khi dữ liệu xuất khẩu tháng 11 mạnh hơn dự kiến với +6.1% so với cùng kỳ năm trước cùng với dữ liệu đơn đặt hàng máy móc cốt lõi tích cực (+7.0% m/m), những điểm tích cực này bị lu mờ bởi các lo ngại về tài chính. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đạt mức cao nhất trong 18 năm là 1.983%, phản ánh sự lo ngại của thị trường về khả năng duy trì tài chính.

Đối với những ai theo dõi các biến động giữa các đồng tiền, việc chuyển đổi 1000 JPY sang GBP cho thấy cách đồng yên yếu đang định hình lại thứ tự các đồng tiền khu vực, khi cả bảng Anh và đô la đều mạnh lên so với đồng tiền đang giảm giá.

Lời nói mềm mỏng của Fed tạo ra sức ép giảm cho đô la

Sự cân bằng của sức mạnh trú ẩn an toàn của đô la bị ảnh hưởng bởi các tín hiệu yếu hơn dự kiến từ Cục Dự trữ Liên bang. Thống đốc Christopher Waller mô tả thị trường lao động Mỹ là “khá yếu” với tăng trưởng việc làm gần như bằng 0, trong khi khẳng định lạm phát vẫn “gần như đã được neo giữ” quanh mức 2%. Ông nhấn mạnh rằng lãi suất hiện tại vẫn cao hơn mức trung hòa từ 50-100 điểm cơ bản, tạo dư địa cho các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo mà không cần gấp rút. Thị trường hiện đang định giá xác suất chỉ 24% cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1.

Thêm vào đó, các đồn đoán ngày càng tăng về lựa chọn của Tổng thống Trump cho Chủ tịch Fed tiếp theo. Bloomberg đưa tin Kevin Hassett, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia, là ứng viên hàng đầu cho vị trí này và được thị trường xem là ứng viên dovish nhất, điều này gây áp lực lên vị thế đô la dài hạn. Tổng thống cho biết quyết định của ông sẽ được công bố vào đầu năm 2026.

Ngoài ra, các hoạt động hỗ trợ thanh khoản liên tục của Fed — bao gồm $40 tỷ đô la mua vào hàng tháng các trái phiếu kho bạc bắt đầu từ thứ Sáu tuần trước — vẫn tiếp tục tạo áp lực giảm giá cho đồng tiền khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn sinh lời cao hơn.

Sự yếu kém của châu Âu trái ngược với các chính sách khác nhau

EUR/USD giảm -0.04%, chịu áp lực từ sức mạnh tương đối của đồng đô la và một loạt các bất ngờ kinh tế dovish từ Khu vực Euro. Chỉ số CPI tháng 11 đã được điều chỉnh giảm xuống +2.1% so với cùng kỳ năm trước từ mức ban đầu là +2.2%, trong khi tốc độ tăng trưởng chi phí lao động quý 3 chậm lại còn +3.3% so với cùng kỳ năm trước từ +3.9% của quý trước — mức thấp nhất trong ba năm.

Đà tăng trưởng kinh tế của Đức cũng chững lại, với chỉ số điều kiện kinh doanh IFO tháng 12 bất ngờ giảm xuống 87.6, mức thấp nhất trong bảy tháng, so với kỳ vọng tăng lên 88.2. Thị trường swap đang định giá xác suất bằng 0 cho việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu tại quyết định chính sách ngày thứ Năm, phản ánh niềm tin rằng ECB đã hoàn tất chu kỳ nới lỏng.

Tuy nhiên, đồng euro vẫn nhận được một phần hỗ trợ từ sự khác biệt cấu trúc giữa các chính sách tiền tệ của Mỹ và châu Âu. Trong khi Fed dự kiến tiếp tục giảm lãi suất trong suốt năm 2026, ECB có vẻ đang giữ nguyên chính sách, tạo ra chênh lệch lãi suất có thể giúp ổn định đồng euro về lâu dài.

Kim loại quý tăng mạnh nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ

Kim loại quý đã có một đợt tăng mạnh, với vàng COMEX tháng 2 tăng +43.20 (+1.00%) và bạc COMEX tháng 3 tăng +2.862 (+4.52%). Đặc biệt, bạc tháng 3 đã đạt mức cao hợp đồng trong khi hợp đồng bạc kỳ hạn gần nhất (Z25) chạm mức kỷ lục mới là 65.28 USD mỗi ounce troy.

Đợt tăng này được củng cố bởi nhiều yếu tố hỗ trợ. Sự leo thang địa chính trị ở Venezuela đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, trong khi các bình luận của Thống đốc Fed Waller về khả năng cắt giảm duy trì đã nâng cao giá kim loại quý như các công cụ phòng chống lạm phát. Các lo ngại về mở rộng tài chính của Nhật Bản cũng hỗ trợ nhu cầu, do vàng và bạc truyền thống là nơi lưu trữ giá trị trong các cuộc khủng hoảng tiền tệ.

Hỗ trợ cấu trúc đến từ việc các ngân hàng trung ương tích trữ vàng tích cực. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) báo cáo đã tăng dự trữ vàng thêm 30.000 ounce lên 74,1 triệu ounce troy trong tháng 11, kéo dài chuỗi mua vào liên tiếp 13 tháng. Hội đồng Vàng Thế giới ghi nhận các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn trong quý 3, tăng 28% so với quý trước.

Bạc nhận được sự hỗ trợ đặc biệt từ các hạn chế nguồn cung. Kho dự trữ của Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) đã giảm xuống còn 519.000 kg vào ngày 21 tháng 11, mức thấp nhất trong một thập kỷ, báo hiệu sự thắt chặt về khả năng cung ứng vật lý. Trong khi áp lực thanh lý dài hạn từ các đỉnh trước đã tạo ra các trở ngại định kỳ, nhu cầu của các quỹ đã phục hồi mạnh mẽ, với lượng nắm giữ ETF bạc gần đây đã tăng lên mức cao gần 3,5 năm.