Thị trường cà phê toàn cầu đối mặt với áp lực khi ước tính sản lượng kỷ lục gây áp lực lên hợp đồng tương lai

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê đã trải qua sự sụt giảm đáng kể trong tuần này, với cả hợp đồng arabica và robusta đều chạm mức thấp nhiều tháng. Tháng 3 arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 3 tuần, trong khi tháng 1 robusta trượt xuống mức đáy 4 tháng khi các lo ngại về nguồn cung chuyển từ thiếu hụt sang thặng dư.

Brazil lượng mưa dồi dào định hình lại động thái giá

Lượng mưa lớn trên khắp các vùng trồng cà phê chính của Brazil đã thay đổi căn bản tâm lý thị trường. Khu vực sản xuất arabica lớn nhất của quốc gia, Minas Gerais, đã nhận được 79.8 mm lượng mưa trong tuần tính đến ngày 12 tháng 12—tương đương 155% trung bình lịch sử. Dự báo thời tiết cho thấy mưa lớn sẽ tiếp tục duy trì trong suốt tuần tới.

Lượng ẩm dồi dào này, mặc dù có lợi cho sự phát triển của cây trồng, đã kích hoạt áp lực bán hàng mạnh mẽ. Cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao, từ ước tính tháng 9 trước đó là 55.20 triệu bao. Triển vọng mùa vụ lớn hơn đã trở thành động lực chính đè nặng lên giá cả của cả hợp đồng arabica và robusta.

Xuất khẩu của Việt Nam tăng cao làm gia tăng lo ngại dư cung thị trường

Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, hiệu suất thương mại của Việt Nam có ảnh hưởng lớn đến thị trường. Xuất khẩu cà phê tháng 11 của quốc gia này tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 MT, trong khi các lô hàng từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14.8% so với năm trước lên 1.398 triệu MT.

Trong tương lai, dự kiến sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ đạt 1.76 triệu MT—đỉnh cao trong 4 năm, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết sản lượng có thể tăng thêm 10% so với mức của năm trước nếu thời tiết thuận lợi tiếp tục.

Quỹ đạo cung toàn cầu hướng tới sản lượng kỷ lục

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu trong năm 2025/26 sẽ đạt 178.68 triệu bao, đánh dấu mức cao kỷ lục và tăng trưởng 2.5% so với cùng kỳ năm trước. Phân tích cho thấy xu hướng phân kỳ: sản lượng robusta dự kiến sẽ mở rộng 7.9% lên 81.658 triệu bao, trong khi sản lượng arabica sẽ giảm 1.7% xuống còn 97.022 triệu bao.

Riêng Brazil, sản lượng năm 2025/26 ước tính đạt 65 triệu bao (0.5% cao hơn năm hiện tại), trong khi vụ mùa của Việt Nam dự kiến tăng 6.9% lên 31 triệu bao. Dự trữ cuối kỳ toàn cầu dự kiến sẽ tăng 4.9% lên 22.819 triệu bao từ 21.752 triệu bao của mùa trước.

Tín hiệu hỗn hợp từ dòng chảy tồn kho và thương mại

Tồn kho arabica theo dõi của ICE đã chạm mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 398.645 bao vào tháng 11 trước khi phục hồi lên 426.523 bao vào đầu tháng 12. Tương tự, tồn kho robusta cũng thu hẹp xuống mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.012 lô gần đây. Những hạn chế về tồn kho này cung cấp một phần nền tảng cho sự giảm giá.

Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil cho thấy một câu chuyện cảnh báo. Các lô hàng tháng 11 giảm 27% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 3.3 triệu bao, phản ánh sự yếu kém trong mua hàng trước đó khi thuế quan của Mỹ làm giảm mua cà phê Brazil. Các nhà mua của Mỹ đã giảm mua cà phê Brazil 52% trong giai đoạn tháng 8-10 so với năm trước, chỉ còn 983.970 bao mặc dù sau đó đã có giảm thuế.

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm 0.3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy đà xuất khẩu vừa phải trong bối cảnh kỳ vọng tăng trưởng sản xuất.

Sự kết hợp giữa dự báo sản lượng tăng, mùa vụ khu vực mở rộng và lượng mưa dồi dào trên các vùng trồng cà phê chủ chốt đã tạo ra những trở ngại cho cả hợp đồng arabica và robusta. Trong khi mức tồn kho ngắn hạn thắt chặt cung cấp hỗ trợ chiến thuật, thì sự chuyển dịch cấu trúc về thặng dư nguồn cung toàn cầu chiếm ưu thế trong câu chuyện thị trường.