Triển vọng giá vàng 2026: Các yếu tố thúc đẩy thị trường định hình lại bức tranh kim loại quý

Vàng có hiệu suất đặc biệt trong năm 2025—tăng hơn 60% vào đầu tháng 12—đã định vị kim loại quý này là một trong những tài sản bền bỉ nhất của năm. Khi lịch chuyển sang năm 2026, các lực lượng cấu trúc thúc đẩy đà tăng này không có dấu hiệu giảm nhiệt. Thay vào đó, các nhà phân tích thị trường rộng rãi dự đoán các yếu tố kích thích này sẽ ngày càng mạnh mẽ hơn, tạo ra một lý do thuyết phục để giá tiếp tục tăng. Hiểu rõ các yếu tố này là điều cần thiết cho các nhà đầu tư đang điều hướng năm tới.

Rủi ro địa chính trị và tích trữ của Ngân hàng Trung ương: Yếu tố kích thích chính

Sự không chắc chắn liên tục xuất phát từ việc leo thang chính sách thương mại và các xung đột khu vực đã thay đổi căn bản hành vi của nhà đầu tư. Môi trường này tự nhiên ưu tiên các tài sản trú ẩn an toàn, và vàng đã nổi lên như là lợi ích chính. Bằng chứng là rõ ràng: các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức qua ETF đã tăng mạnh vị thế vàng của họ trong suốt năm 2025, và xu hướng này có vẻ sẽ ngày càng tăng tốc.

Morgan Stanley dự báo vàng có thể vượt qua US$4,500 mỗi ounce vào giữa năm 2026, chủ yếu nhờ vào nhu cầu liên tục từ ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF mạnh mẽ. Nghiên cứu của Hội đồng Vàng Thế giới xác nhận xu hướng này, với các chiến lược gia lưu ý rằng phần thưởng rủi ro đã được nhúng trong giá vàng hiện tại phản ánh những lo ngại thực sự về ổn định kinh tế toàn cầu sẽ còn kéo dài đến năm mới. Đặc biệt, các ngân hàng trung ương vẫn xem vàng như là chính sách bảo hiểm tối thượng—một vị trí ngày càng có giá trị hơn khi căng thẳng vĩ mô gia tăng.

Đối với các nhà đầu tư tự hỏi mối quan hệ giữa kim loại quý và các thước đo giá trị truyền thống, cần lưu ý bối cảnh: một tấn vàng tương đương khoảng 32.151 ounce, minh họa rõ ràng mức độ tập trung và giá trị của kim loại quý này như một kho chứa của cải so với các hàng hóa đo bằng trọng lượng khối lượng.

Rủi ro bong bóng Trí tuệ nhân tạo như một yếu tố hỗ trợ thứ cấp

Ngoài các mối quan tâm địa chính trị, ngày càng nhiều chiến lược gia thị trường cảnh báo về việc định giá quá cao trong các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo. Nếu—hoặc khi—ngành AI trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể, vàng sẽ hưởng lợi đáng kể khi dòng vốn chuyển hướng sang các vị trí phòng thủ.

Các nhà phân tích của Bank of America Global Research và Macquarie đều xác định vàng như một công cụ phòng hộ xuất sắc chống lại sự biến động của ngành công nghệ. Lý do đơn giản: khi nhà đầu tư mất niềm tin vào các câu chuyện tăng trưởng, họ thường rút lui về các tài sản thực thể, không liên quan đến thị trường chung. Quan điểm thị trường hiện tại, được Macquarie tóm tắt ngắn gọn, là trong khi các nhà lạc quan tích trữ cổ phiếu công nghệ và các nhà bi quan mua vàng, các nhà phòng hộ tinh vi đang tích trữ cả hai. Các bình luận gần đây từ các nhà quan sát thị trường vàng nổi bật còn nhấn mạnh rằng chính sách thương mại của chính quyền Trump bắt đầu hạn chế thương mại toàn cầu, có thể thúc đẩy nhanh hơn thời điểm điều chỉnh của ngành AI.

Quỹ đạo chính sách tiền tệ: Nền tảng cấu trúc cho các khoản lợi nhuận

Có lẽ yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ nhất cho vàng trong năm 2026 bắt nguồn từ dự đoán về các thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Các số liệu toán học rất thuyết phục: với khoản nợ liên bang của Mỹ hiện vượt quá US$38 nghìn tỷ, các khoản thanh toán lãi hàng năm gần US$1,2 nghìn tỷ, và thâm hụt ngân sách quanh mức US$1,8 nghìn tỷ, áp lực tài chính đang buộc các nhà hoạch định chính sách phải nới lỏng tiền tệ.

Nhiều chỉ số cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất trong năm 2026 là rất cao. Trump đã công khai gây sức ép lên Fed về việc giảm lãi suất, và với nhiệm kỳ của Jerome Powell sắp kết thúc, các nhà tham gia thị trường dự đoán một ban lãnh đạo ôn hòa hơn. Lãi suất thấp hơn làm yếu đồng đô la—đối thủ chính của vàng trong những năm gần đây—đồng thời nâng cao kỳ vọng lạm phát. Sự kết hợp này tạo ra một câu chuyện mạnh mẽ cho sự tăng giá của kim loại quý.

Thông báo của Fed vào tháng 12 rằng việc thắt chặt định lượng sẽ kết thúc càng củng cố kỳ vọng của thị trường về sự chuyển hướng chính sách. Như một nhà ủng hộ tiền tệ rõ ràng đã giải thích với các nhà phân tích vào tháng 11, chính phủ liên bang đang đối mặt với “áp lực tài chính khổng lồ” để giảm lãi suất; nếu không, việc trả lãi sẽ chiếm dụng một phần lớn hơn nữa trong doanh thu của chính phủ, tạo thành một vòng luẩn quẩn của nợ và thâm hụt ngày càng tăng.

Sự chuyển hướng dự kiến sang nới lỏng định lượng—có thể bao gồm kiểm soát đường cong lợi suất—sẽ cung cấp hỗ trợ đáng kể cho vàng, vốn thường vượt trội trong các giai đoạn mở rộng tiền tệ và mất giá tiền tệ.

Dự báo giá vàng 2026: Thống nhất trong dự đoán về mức cao kỷ lục

Thống nhất thị trường đã hình thành quanh một phạm vi giá rất nhất quán cho năm 2026. Hầu hết các dự báo của các tổ chức lớn đều dự đoán vàng sẽ trung bình từ US$4,500 đến US$5,000 mỗi ounce trong suốt năm, với một số công ty dự đoán mức cao kỷ lục.

Morgan Stanley: US$4,500 vào giữa năm

Goldman Sachs: Có thể đạt US$4,900, nhờ vào tích trữ của ngân hàng trung ương và cắt giảm lãi suất của Fed

Bank of America: Trên US$5,000 vào cuối năm, do chi tiêu thâm hụt và bất ổn chính sách

Metals Focus: Mức cao trung bình hàng năm là US$4,560, với đỉnh điểm tiềm năng trong quý 4 gần US$4,850

B2PRIME Group: Trung bình khoảng US$4,500, được hỗ trợ bởi áp lực phục vụ nợ liên tục

Đáng chú ý, các dự báo này còn bao gồm các yếu tố cung ứng. Sản lượng khai thác dự kiến sẽ đạt mức cao kỷ lục khác trong năm 2026, với ước tính của ngành cho thấy thặng dư vàng khoảng 41,9 triệu ounce. Mặc dù nguồn cung tăng, các yếu tố thúc đẩy cầu—đặc biệt từ các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư thận trọng rủi ro—dự kiến sẽ đủ mạnh để hấp thụ lượng cung này và tiếp tục hỗ trợ giá.

Điều này có ý nghĩa gì cho năm 2026

Sự hội tụ của nhiều yếu tố cấu trúc—căng thẳng thương mại, thay đổi chính sách tiền tệ, rủi ro ngành AI, và các mất cân đối tài chính dai dẳng—đã tạo ra một lý do cực kỳ thuyết phục cho kim loại quý. Vai trò của vàng như một tài sản không liên quan, chống chịu khủng hoảng chưa bao giờ phù hợp hơn trong các danh mục đa dạng.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với các chủ đề này, năm 2026 dường như sẽ tiếp tục đà tăng của thị trường kim loại quý đã chi phối năm 2025. Câu hỏi không còn là liệu cầu có hỗ trợ giá cao hơn, mà là giá sẽ tăng bao nhiêu trước khi các yếu tố cấu trúc này bắt đầu giảm nhiệt.