Chỉ số S&P 500 đang giao dịch ở mức chưa từng thấy trong hơn 2 thập kỷ -- Những gì lịch sử tiết lộ về năm 2026

The S&P 500 đang trượt trên một làn sóng chưa từng có. Ba năm tăng trưởng hai chữ số, mức đóng cửa kỷ lục, và một đợt tăng giá không thể ngăn cản đã chiếm lĩnh các tiêu đề. Nhưng bên dưới bề mặt, có điều gì đó còn đáng nói hơn – và nó đang lặp lại một mô hình chính xác cách đây 25 năm.

Cảnh báo Định giá Không ai muốn đề cập

Điều thú vị bắt đầu từ đây. Tỷ lệ CAPE của Shiller – một thước đo điều chỉnh lạm phát trong 10 năm so sánh giá cổ phiếu hiện tại với lợi nhuận lịch sử – đã chạm mức 39. Đó là mức mà chúng ta chưa từng thấy kể từ thời kỳ bong bóng dot-com khoảng năm 2000. Chỉ số này về cơ bản là thước đo nhiệt độ của thị trường, và hiện tại, nó đang ở mức nóng.

39 nghĩa là gì? Cổ phiếu đang giao dịch ở mức khoảng 28 lần lợi nhuận trung bình dài hạn – một mức nhân cực kỳ cao. Lần cuối cùng chúng ta thấy điều này là trong bong bóng internet, khi các nhà đầu tư đổ tiền vào các công ty không có lợi nhuận. Lúc đó, kết quả không tốt đẹp.

Tại sao chúng ta lại ở đây? Hiệu ứng AI

Nguyên nhân rất rõ ràng: trí tuệ nhân tạo. Ngành này đã biến tâm lý nhà đầu tư thành vũ khí. Các tên tuổi như Nvidia, Alphabet, Amazon, và Palantir Technologies đã tăng hơn 30-60% chỉ trong năm nay, và họ chiếm một phần đáng kể trong trọng số của S&P 500.

Các công ty đang nói về AI như một lực lượng biến đổi – tương đương với internet hoặc thậm chí là in ấn. Có bằng chứng rõ ràng hỗ trợ cho câu chuyện này nữa. Tăng trưởng lợi nhuận vẫn là thực, không phải là đầu cơ. Khách hàng thực sự đang triển khai các giải pháp AI quy mô lớn. Các đợt cắt giảm lãi suất gần đây của Cục Dự trữ Liên bang cũng đã thúc đẩy sự lạc quan, giảm chi phí vay mượn và tăng khả năng mua sắm của người tiêu dùng.

Vì vậy, đây không phải là chỉ là phồng giả. Nhưng rõ ràng là một sự phồng giả đắt đỏ.

Thực tế lịch sử cho thấy gì

Sự thật khó chịu là: mỗi lần Tỷ lệ CAPE của Shiller đạt đỉnh ở mức cực đoan, S&P 500 sau đó đều giảm. Mỗi. Một. Lần. Trong thập kỷ qua, mô hình này là không thể chối cãi.

Nếu lịch sử lặp lại – và thường thì nó sẽ như vậy với các định giá – năm 2026 có thể là năm thị trường điều chỉnh. Không nhất thiết là một cuộc sụp đổ toàn diện, nhưng là một sự giảm mạnh đáng kể so với mức hiện tại.

Nhưng Trước Khi Bạn Hoảng Loạn

Ba lưu ý quan trọng: Thứ nhất, lịch sử chỉ đưa ra xác suất, không phải là đảm bảo. Các đợt giảm có thể xảy ra muộn hơn dự kiến nếu tâm lý vẫn còn mạnh. Thứ hai, một đợt điều chỉnh năm 2026 không có nghĩa là thảm họa kéo dài cả năm. Đó có thể là vài tuần hoặc vài tháng biến động rồi sẽ phục hồi. Thứ ba – và điều này quan trọng nhất – lịch sử cũng cho thấy rằng mỗi cuộc sụp đổ lớn cuối cùng đều hồi phục. S&P 500 chưa bao giờ thất bại trong việc trở lại và đạt mức cao mới cuối cùng.

Điều cần ghi nhớ? Các khoản đầu tư chất lượng và kiên nhẫn là phòng thủ tốt nhất của bạn, bất kể năm 2026 mang lại điều gì.