Tổng hợp thị trường: Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất lần thứ ba khi đà tăng trưởng kinh tế thay đổi, nhưng Phố Wall vẫn còn thận trọng

Cổ phiếu hôm nay cho thấy tín hiệu hỗn hợp khi ngân hàng trung ương kết thúc quyết định chính sách tiền tệ mới nhất của mình. Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng +0.67%, trong khi S&P 500 nhích lên +0.34%. Tuy nhiên, Nasdaq 100, vốn tập trung nhiều vào công nghệ, gặp khó khăn, đóng cửa giảm nhẹ -0.01%. Sự phân kỳ này phản ánh những căng thẳng tiềm ẩn khi các nhà đầu tư xử lý lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và những tác động của nó đối với năm 2026.

Quyết định Chính sách: Một con đường chia rẽ phía trước

Trong một cuộc bỏ phiếu gây tranh cãi, Cục Dự trữ Liên bang đã phê duyệt lần giảm lãi suất thứ ba 25 điểm cơ bản trong năm nay, đưa lãi suất chuẩn về khoảng 3.5% đến 3.75%. Quyết định này gây chia rẽ, với các thành viên hawkish phản đối bất kỳ đợt cắt nào trong khi thành viên dovish ủng hộ một đợt giảm mạnh hơn 50 điểm cơ bản. Nhìn về phía trước, các quan chức chỉ dự đoán một đợt cắt lãi suất nữa trong suốt năm 2026—một dự báo nhấn mạnh sự thận trọng dai dẳng mặc dù lạm phát vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2%.

Lý do chính dựa trên thị trường lao động ngày càng mềm mại hơn, điều mà các nhà hoạch định chính sách cân nhắc đối lập với áp lực giá cả dai dẳng. Cân bằng tinh tế này cho thấy chu kỳ cắt lãi của Fed có thể sắp kết thúc, định hình lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ trong năm tới.

Dữ liệu kinh tế vẽ nên bức tranh phức tạp hơn

Hỗ trợ thị trường hôm nay phần nào đến từ các dấu hiệu mới nổi của việc điều chỉnh áp lực tiền lương. Chỉ số chi phí lao động quý 3 của Mỹ tăng +0.8% so với quý trước, nhẹ hơn so với dự kiến +0.9%. Sự phát triển dovish này tạm thời mang lại sự nhẹ nhõm, mặc dù các mối lo ngại về lạm phát vẫn còn tồn tại.

Thị trường nhà ở cho thấy sự năng động bất ngờ. Đơn xin vay mua nhà của Mỹ theo dữ liệu của MBA tăng +4.8% trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12, tuy nhiên thành phần cho thấy tín hiệu hỗn hợp. Đơn xin vay mua nhà để mua lần đầu giảm -2.4%, cho thấy hoạt động mua nhà đang nguội đi, trong khi vay lại tăng +14.3% khi người vay cố gắng khóa lãi suất. Lãi suất cố định 30 năm tăng nhẹ 1 điểm cơ bản lên 6.33%, cho thấy thị trường vay mua nhà bắt đầu định giá triển vọng chính sách của Fed.

Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu dự kiến sẽ tăng khoảng +29,000 lên 220,000 khi dữ liệu thứ Năm được công bố, có thể báo hiệu sự dư thừa lao động gia tăng.

Lợi nhuận doanh nghiệp vẫn là điểm sáng

Mùa báo cáo lợi nhuận của S&P 500 đang bước vào giai đoạn cuối, với 495 trong số 500 công ty đã công bố kết quả. Theo Bloomberg Intelligence, 83% các công ty vượt dự báo, đưa quý 3 vào quỹ đạo cho mùa lợi nhuận mạnh nhất kể từ năm 2021. Lợi nhuận quý 3 tăng +14.6%—gấp hơn đôi lần so với mức tăng dự kiến +7.2%. Sức bền này cung cấp sự hỗ trợ nền tảng cho cổ phiếu bất chấp sự không chắc chắn về chính sách.

Thị trường trái phiếu và động thái lãi suất toàn cầu

Trái phiếu kho bạc 10 năm ngày hôm nay tăng +2 điểm, lợi suất giảm 2.2 điểm cơ bản xuống còn 4.166%. Hợp đồng chuẩn đã phục hồi sau mức thấp 3 tháng, hưởng lợi từ ba xu hướng hỗ trợ: dữ liệu chi phí lao động mềm hơn dự kiến (dovish cho chính sách của Fed), các vị thế mua bù đắp sau khi dầu thô giảm xuống mức thấp 2 tuần (giảm kỳ vọng lạm phát), và việc cân đối vị thế trước thông báo của FOMC chiều nay.

Ban đầu, các nhà đầu tư trái phiếu lo ngại rằng một FOMC chia rẽ có thể báo hiệu một đợt dừng cắt kéo dài, tạo ra áp lực cho trái phiếu. Áp lực này còn bị gia tăng bởi các bình luận hawkish từ các quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu, đẩy lợi suất kỳ hạn 10 năm của Đức lên mức cao nhất trong 8.75 tháng là 2.895%, tăng +1.2 điểm cơ bản.

Chủ tịch ECB Lagarde cho biết ngân hàng trung ương có khả năng nâng dự báo tăng trưởng kinh tế tại cuộc họp chính sách tuần tới, báo hiệu sự lạc quan ngày càng tăng về triển vọng của khu vực đồng euro. Đồng thời, thành viên Hội đồng Quản trị ECB Simkus nhận định rằng lạm phát có vẻ gần với mục tiêu trung hạn 2%, ngụ ý không có sự cấp bách trong việc điều chỉnh lãi suất trong tháng 12 hoặc sau đó. Các hợp đồng hoán đổi hiện đang tính xác suất bằng không cho việc cắt lãi tại cuộc họp ngày 18 tháng 12 của ECB.

Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu tăng rộng rãi. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Vương quốc Anh đạt mức cao trong 2.5 tuần là 4.554%, tăng +1.3 điểm cơ bản lên 4.518%.

Cổ phiếu cá nhân: Xu hướng thắng và thua rõ rệt

Những cổ phiếu thua lỗ dẫn đầu ngày

Việc Amazon mở rộng dịch vụ giao hàng tạp hóa cùng ngày đến hơn 2,300 thành phố đã tạo ra áp lực ngay lập tức cho các đối thủ cạnh tranh giao hàng di động. Maplebear (CART) giảm hơn -6%, trong khi Uber Technologies (UBER) và DoorDash (DASH) đều giảm hơn -4%, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về sức ép cạnh tranh của Amazon trong phân khúc hàng tiêu dùng nhanh.

Các cổ phiếu nhạy cảm với tiền điện tử giảm khi Bitcoin (BTC) giảm gần -1% xuống khoảng $89,220. Marathon Holdings (MARA) giảm hơn -3%, cùng với Galaxy Digital Holdings (GLXY) và Riot Platforms (RIOT) đều mất hơn -2%. MicroStrategy (MSTR) và Coinbase Global (COIN) cũng giảm hơn -1%.

AeroVironment (AVAV) giảm hơn -10% sau khi cắt giảm dự báo lợi nhuận điều chỉnh cho năm 2026 xuống còn $3.40-$3.55 từ mức $3.60-$3.70, thấp hơn dự kiến trung bình là $3.63.

GameStop (GME) giảm hơn -6% sau báo cáo lợi nhuận quý 3 thất vọng cho thấy doanh thu ròng giảm -4.6% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn $821.0 triệu. T. Rowe Price Group (TROW) giảm hơn -3% khi tài sản quản lý giảm -0.2% so với tháng trước xuống còn $1.79 nghìn tỷ trong tháng 11.

Noble Corp Plc (NE) giảm hơn -3% sau khi JPMorgan Chase hạ xếp hạng xuống trung lập từ mức quá cân. Biogen (BIIB) giảm hơn -1% sau khi HSBC hạ xếp hạng xuống giảm với mục tiêu giá là $143.

Những cổ phiếu dẫn đầu tăng

Photronics (PLAB) tăng mạnh hơn +42% sau khi công bố lợi nhuận điều chỉnh quý 4 là $0.60, vượt xa dự kiến là $0.45, đồng thời dự báo EPS điều chỉnh quý 1 là $0.51-$0.59, cao hơn kỳ vọng là $0.46.

GE Vernova (GEV) dẫn đầu nhóm cổ phiếu tăng của S&P 500 với mức tăng hơn +9%, nhờ mở rộng chương trình mua lại cổ phiếu trị giá $10 tỷ đô la( và gấp đôi cổ tức hàng quý lên $0.50.

EchoStar )SATS$110 tăng hơn +5% sau khi Morgan Stanley nâng xếp hạng cổ phiếu từ trung bình cân đối lên quá cân với mục tiêu giá. Middleby Corp. (MIDD) tăng hơn +5% sau khi Jeffries nâng xếp hạng từ giữ sang mua với mục tiêu.

Chewy $175 CHWY( tăng hơn +2% sau khi báo cáo doanh thu ròng quý 3 là $3.12 tỷ, vượt dự kiến là $3.10 tỷ. PepsiCo )PEP( tăng hơn +2% sau khi JPMorgan Chase nâng xếp hạng từ trung lập lên quá cân với mục tiêu giá. Waters Corp. )WAT$164 tăng hơn +1% sau khi Wolfe Research nâng xếp hạng từ ngang hàng lên vượt trội với mục tiêu.

Thị trường toàn cầu đối mặt với thử thách

Các sàn giao dịch quốc tế hôm nay giảm điểm khi các thị trường châu Âu và châu Á tiếp nhận các tác động chính sách. Chỉ số Euro Stoxx 50 giảm -0.21%, trong khi Shanghai Composite của Trung Quốc đóng cửa giảm -0.23%. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản lấy lại đà tăng từ mức cao 3.5 tuần, kết thúc giảm -0.10%.

Nhìn về phía trước

Khi mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 khép lại và rõ ràng chính sách được cải thiện, thị trường hiện đối mặt với một sự đánh giá lại quan trọng về tăng trưởng và định giá trong giai đoạn đến 2026. Việc Fed chỉ dự đoán một đợt cắt nữa trong năm tới cho thấy chính sách tiền tệ đang dần rút lui, có thể chuyển hướng sự chú ý của nhà đầu tư sang chất lượng lợi nhuận và khả năng phục hồi của nền kinh tế.