Điều Gì Đang Thúc Đẩy Sự Tăng Vọt Của Vàng Năm 2026: Xu Hướng Đầu Tư Ngoài Dự Báo Giá

Hiện tượng 2025 của vàng—với mức tăng vượt quá 60 phần trăm vào tháng 12—đã đặt ra một câu hỏi then chốt: liệu đà này có tiếp tục sang năm 2026 không? Nhiều tổ chức tài chính và nhà phân tích thị trường dự báo rằng các yếu tố cơ bản hỗ trợ đợt tăng giá này vẫn còn nguyên vẹn, gợi ý rằng mức giá vàng có thể đạt từ $4,500 đến $5,000 trong năm tới. Hiểu rõ các cơ chế đằng sau dự báo này đòi hỏi phải xem xét cách mà bất ổn địa chính trị, biến động kinh tế vĩ mô và các thay đổi cấu trúc trong hành vi nhà đầu tư đang định hình lại thị trường kim loại quý.

Phương trình Đồng-Rate: Gió Đông Vàng từ Khuynh hướng Vĩ Mô

Mối quan hệ nghịch đảo giữa biến động giá vàng và sức mạnh của đồng USD đã trở thành đặc điểm nổi bật của đợt tăng giá trong năm 2025. Nhìn về phía năm 2026, động lực này dự kiến sẽ ngày càng mạnh mẽ hơn khi các chính sách tiền tệ thay đổi trở thành trung tâm.

Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng để giảm lãi suất do các nghĩa vụ tài chính ngày càng lớn. Chi phí lãi suất hiện tại của chính phủ liên bang Mỹ đạt khoảng $1.2 nghìn tỷ mỗi năm trong khi thâm hụt ngân sách là $1.8 nghìn tỷ, tạo ra các khuyến khích cấu trúc để cắt giảm lãi suất. Với nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell kết thúc vào năm 2026, kỳ vọng về một lãnh đạo ôn hòa hơn đã gia tăng. Kịch bản này—lãi suất thấp hơn cùng với khả năng nới lỏng định lượng thay vì thắt chặt—thường làm yếu đồng dollar và làm tăng sức hấp dẫn của vàng.

Mục tiêu giá trung bình của Morgan Stanley vào giữa năm 2026 là $4,500 mỗi ounce đặc biệt dựa trên giả định về đồng dollar yếu hơn và lãi suất thực giảm. Goldman Sachs dự báo mức tương tự dựa trên kỳ vọng lạm phát từ các chính sách nới lỏng của Fed, trong khi Bank of America dự kiến vàng sẽ vượt qua mốc $5,000 khi chi tiêu thâm hụt tăng tốc. Sự hội tụ của các dự báo này cho thấy có sự đồng thuận đáng kể về các yếu tố định hướng, nếu không muốn nói là các mức giá chính xác.

Rủi ro Địa Chính Trị như một Trụ Cột Nhu Cầu Cấu Trúc

Không chắc chắn về chính sách thương mại đã thay đổi căn bản tâm lý nhà đầu tư đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Chính sách bảo hộ của chính quyền mới đang tạo ra sự biến động liên tục trên các thị trường toàn cầu, củng cố vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro danh mục.

Môi trường này tiếp tục thể hiện qua các dòng chảy nhu cầu thực tế. Các quỹ ETF dành riêng cho vàng đang chứng kiến dòng vốn chảy vào đáng kể, trong khi các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới—đặc biệt là những quốc gia giảm dự trữ dollar—duy trì các chiến lược tích trữ tích cực. Joe Cavatoni, chiến lược gia thị trường cao cấp của Hội đồng Vàng Thế giới, nhấn mạnh rằng những thách thức thúc đẩy hiệu suất vàng năm 2025 không có dấu hiệu giảm bớt. Ông dự đoán việc mua vào của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục trong năm 2026, mặc dù có thể với tốc độ chậm hơn so với những năm gần đây. Trong khi đó, dòng chảy ETF dự kiến sẽ vẫn mạnh mẽ khi các nhà đầu tư phương Tây ngày càng nhận thức rõ lợi ích đa dạng hóa của vàng trong bối cảnh bất ổn kinh tế.

Giả Thuyết Điều Chỉnh AI: Một Nhân Tố Thúc Đẩy Mới

Ngoài các động lực trú ẩn an toàn truyền thống, một câu chuyện mới nổi về định giá cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) mang lại một khả năng tăng giá khác cho vàng trong năm 2026. Các nhà chiến lược đầu tư lớn đã bắt đầu cảnh báo rằng sự mở rộng định giá của ngành AI có thể gặp trở ngại nếu các công ty công nghệ này không mang lại lợi nhuận tương xứng với khoản vốn đầu tư khổng lồ.

Các nhà phân tích của Macquarie xem đây như một cơ hội phòng hộ, ghi nhận rằng “những người lạc quan mua công nghệ, những người bi quan mua vàng, các nhà phòng hộ mua cả hai.” Phân tích của ngân hàng Bank of America cũng xác định vàng là công cụ bảo vệ hiệu quả nhất chống lại sự điều chỉnh của ngành công nghệ. Lý do đơn giản: nếu sự nhiệt tình với AI tan biến do các yếu tố cơ bản thất vọng hoặc chính sách thương mại của Trump hạn chế chuỗi cung ứng và xuất khẩu của ngành công nghệ, việc cân đối lại danh mục khỏi cổ phiếu có thể dẫn dòng vốn đáng kể vào các tài sản thực tế và kim loại quý.

Dự Báo Giá và Thống Nhất Thị Trường

Các dự báo của các tổ chức lớn đều hướng tới các tham số nhất quán cho hiệu suất vàng năm 2026:

Metals Focus dự báo mức trung bình hàng năm gần $4,560, với khả năng đạt $4,850 trong quý cuối cùng. Nhóm B2PRIME ước tính trung bình hàng năm là $4,500, nhấn mạnh rằng gánh nặng dịch vụ nợ và sự yếu đi của Kho bạc dài hạn hỗ trợ định giá kim loại quý. Dự báo $4,900 của Goldman Sachs phản ánh việc mua vào của ngân hàng trung ương gia tăng cùng với các đợt cắt giảm lãi suất dựa trên lạm phát. Mục tiêu trên $5,000 của Bank of America phản ánh giả định về việc mở rộng thâm hụt liên tục và các chính sách bất thường.

Các dự báo này, mặc dù có sự khác biệt về con số chính xác, đều chia sẻ các giả định cơ bản chung: áp lực chi tiêu liên tục của chính phủ liên bang, giảm lãi suất của Fed, tích trữ của ngân hàng trung ương, và bất ổn địa chính trị sẽ vẫn là trung tâm trong dự báo giá vàng đến năm 2026.

Ảnh Hưởng Đến Các Nhà Tham Gia Thị Trường

Sự hội tụ của các yếu tố cấu trúc này cho thấy năm 2026 có khả năng duy trì các điều kiện đã giúp đợt tăng giá vàng năm 2025. Xung đột thương mại chưa có dấu hiệu giải quyết, định giá AI vẫn dễ bị thất vọng, các yếu tố tài chính Mỹ tiếp tục xấu đi, và chính sách tiền tệ có vẻ đang hướng tới nới lỏng. Đối với các nhà đầu tư xây dựng danh mục, những yếu tố này cho thấy chức năng của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát và bất ổn sẽ vẫn hợp lý về mặt kinh tế, khiến phạm vi dự báo giá vàng từ $4,500 đến $5,000 trở thành một mức dự kiến hợp lý hơn là một ngoại lệ lạc quan.