Cách ASML Định Vị Chính Mình để Tăng Trưởng Lợi Nhuận Bền Vững trong Sản Xuất Vi Mạch Tiên Tiến

ASML Holding vẫn là nhà cung cấp độc quyền thiết bị khắc tia cực tím cực đại (EUV), một rào cản công nghệ trực tiếp chuyển thành sức mạnh định giá và mở rộng biên lợi nhuận. Trong khi các đối thủ cạnh tranh như Applied Materials và KLA Corporation hoạt động trong các phân khúc liền kề của hệ sinh thái thiết bị chế tạo chip, không ai có thể bắt chước sự thống trị của ASML trong các công cụ EUV—một khả năng ngày càng quyết định đường đi lợi nhuận của các nhà sản xuất bán dẫn trên toàn thế giới.

Ưu thế EUV: Tại sao Nhu cầu Logic và DRAM Quan trọng

Chuyển hướng của ngành công nghiệp bán dẫn về các nút sản xuất tiên tiến đã tạo ra hai động lực nhu cầu quan trọng cho các hệ thống EUV cao cấp của ASML. Các nhà chế tạo chip logic, chiếm khoảng hai phần ba doanh số hệ thống của ASML, cần nhiều lớp phơi sáng EUV để đạt mật độ nút công nghệ tiên tiến. Điều này dẫn đến việc sử dụng công cụ liên tục và nhu cầu ngày càng tăng về giấy phép phần mềm và dịch vụ bảo trì—các nguồn doanh thu có biên lợi nhuận cao hơn đáng kể so với bán thiết bị ban đầu.

DRAM cũng là một hướng tăng trưởng hấp dẫn không kém. Khi các khối lượng công việc AI đòi hỏi bộ nhớ băng thông cao hơn, các nhà sản xuất DRAM đang chuyển sang kiến trúc chip dày đặc hơn, dựa nhiều vào các bước quy trình EUV. Sự chuyển đổi này định hình lại cơ cấu doanh thu của ASML, giảm phụ thuộc vào thiết bị cũ có biên lợi nhuận thấp hơn trong khi định vị công ty để thu lợi từ thế hệ công nghệ bộ nhớ tiếp theo.

Các điểm chứng minh tài chính: Quý 3 2025 và Hướng dẫn trong tương lai

Trong quý 3 năm 2025, ASML Holding đạt biên lợi nhuận gộp 51,6%, tăng 80 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước. Sự cải thiện này dựa trên việc áp dụng EUV ổn định và số lượng khách hàng lắp đặt ngày càng tăng, cho thấy mô hình kinh doanh của công ty đang chuyển hướng sang cấu trúc doanh thu cao hơn, dựa trên lặp lại.

Trong tương lai, ASML dự báo doanh thu quý 4 năm 2025 từ €9,2 tỷ đến €9,8 tỷ, tương đương mức tăng 26,3% so với quý liền trước tại trung bình. Biên lợi nhuận gộp dự kiến dao động từ 51% đến 53%, thể hiện sự cải thiện 40 điểm cơ bản so với quý trước. Cho cả năm 2025, ban lãnh đạo dự kiến tăng trưởng doanh số khoảng 15% và duy trì biên lợi nhuận gần 52%.

Cảnh quan cạnh tranh: Các đối thủ khác nằm ở đâu

Trong khi ASML chiếm ưu thế trong EUV, thị trường thiết bị chế tạo chip rộng lớn vẫn còn phân mảnh. Applied Materials cung cấp các công cụ phủ và khắc quan trọng cho cả các nút công nghệ tiên tiến và cũ, hưởng lợi gián tiếp từ độ phức tạp do AI thúc đẩy của ngành. KLA Corporation tập trung vào kiểm soát quy trình và tối ưu hóa tỷ lệ thành công, cung cấp các giải pháp bổ sung mà các nhà chế tạo chip cần khi mở rộng sản xuất tiên tiến.

Tuy nhiên, không đối thủ nào kiểm soát công nghệ then chốt như ASML. Vị thế chiến lược này cho phép ASML duy trì kỷ luật về giá cả và mở rộng biên lợi nhuận gộp khi mức độ thâm nhập EUV ngày càng sâu rộng trong các nhà máy logic và DRAM toàn cầu.

Góc nhìn định giá: Phẩm chất cao cấp được biện minh bởi Triển vọng tăng trưởng

ASML giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 33,76, cao hơn đáng kể so với trung bình ngành công nghệ và máy tính là 27,76. Phẩm chất định giá này phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư rằng tăng trưởng lợi nhuận của ASML đủ để biện minh cho mức nhân cao hơn. Các ước tính đồng thuận dự báo lợi nhuận năm 2025 sẽ tăng khoảng 39,3% so với cùng kỳ, tiếp theo là mức tăng khiêm tốn 3,8% trong năm 2026.

Hiệu suất cổ phiếu thể hiện rõ xu hướng tích cực này—ASML đã tăng 33,3% trong sáu tháng qua, vượt xa mức tăng 22,2% của ngành. Các điều chỉnh dự báo gần đây có chiều hướng tích cực cho 2025 và giảm nhẹ cho 2026, cho thấy các nhà đầu tư đang tiêu hóa sức mạnh ngắn hạn của công ty trong khi vẫn thận trọng về tốc độ tăng trưởng dài hạn.

Kết luận: Mở rộng biên lợi nhuận nhờ vào Lãnh đạo Công nghệ

Khả năng sinh lợi của ASML sẽ hưởng lợi rõ rệt khi việc áp dụng EUV tăng tốc và cơ sở lắp đặt mở rộng. Mỗi thiết bị EUV bán ra không chỉ tạo ra doanh thu một lần mà còn tạo ra dòng doanh thu nhiều năm từ giấy phép phần mềm, hợp đồng bảo trì và dịch vụ tối ưu hóa quy trình có biên lợi nhuận cao. Khi các nhà chế tạo logic và DRAM mở rộng triển khai EUV để đạt lợi thế cạnh tranh trong AI và tính toán tiên tiến, vị thế của ASML như nhà cung cấp duy nhất sẽ chuyển thành tăng trưởng lợi nhuận bền vững và sức mạnh biên lợi nhuận. Hiện tại, ASML Holding có Zacks Rank #3 (Hold), phản ánh quan điểm cân bằng về triển vọng của công ty so với định giá ngắn hạn.