Những điều nhà đầu tư nên xem xét về Lumen Technologies: Đánh giá thực tế về triển vọng phục hồi

Những điểm chính rút ra

• Lumen Technologies đang thực hiện một quá trình chuyển đổi nhiều năm với tiến bộ có thể đo lường được
• Công ty đã giảm nợ đáng kể, nhưng điều kiện tái cấp vốn và lãi suất vẫn còn rất quan trọng
• Các mối quan hệ hợp tác chiến lược và các sáng kiến tập trung vào AI đang định hình lại mô hình kinh doanh
• Thời gian đầu tư đòi hỏi sự kiên nhẫn—khoảng thời gian phục hồi thực tế là 2028-2030
• Định giá có vẻ hợp lý đối với những người thoải mái với rủi ro chuyển đổi

Câu chuyện về sự chuyển đổi: Thực sự tiến bộ, nhưng vẫn còn sớm

Lumen Technologies (NYSE: LUMN), nhà cung cấp dịch vụ viễn thông cung cấp mạng lưới, an ninh, đám mây và thoại trên hạ tầng cáp quang và đồng, đã dành phần lớn thập kỷ để cố gắng đảo ngược tình hình suy giảm của mình. Dưới sự lãnh đạo của CEO Kate Johnson, công ty đang thể hiện đà tiến bộ rõ rệt trong việc hướng một nhà mạng viễn thông lớn có di sản hướng tới lợi nhuận.

Kết quả lợi nhuận quý 3 minh họa cho sự chuyển đổi này. Tiết kiệm chi phí lãi vay năm đến nay là $135 triệu đô la cho thấy kỷ luật tài chính thực sự. Ấn tượng hơn nữa, tổng nợ đã giảm từ đỉnh $37 tỷ đô la vào năm 2017 xuống còn khoảng 17,5 tỷ đô la ngày nay—một mức giảm đáng kể đối với một công ty tạo ra $9 tỷ đô la doanh thu hàng quý.

Tuy nhiên, các nhà quan sát nên nhận thức rằng các điều kiện hoạt động suôn sẻ hơn vẫn còn cách vài năm nữa. Thời gian thực tế cho một sự chuyển đổi ý nghĩa kéo dài đến năm 2028 hoặc xa hơn, khiến đây trở thành một khoản đầu tư giữ nhiều năm cho những ai sẵn sàng chấp nhận rủi ro thực thi.

Phép tính nợ: Tại sao lãi suất lại quan trọng

Ở mức 17,5 tỷ đô la, gánh nặng nợ của Lumen vẫn còn lớn so với doanh thu. Con đường phía trước của công ty phụ thuộc nhiều vào các cơ hội tái cấp vốn, điều này lại phụ thuộc vào môi trường lãi suất.

Khi lãi suất giảm, công ty sẽ nhận được sự giảm nhẹ đáng kể. Việc tiết kiệm $135 triệu đô la tiền lãi hàng năm đã đạt được cho thấy lợi nhuận của Lumen rất nhạy cảm với chi phí vay mượn. Nếu lãi suất ổn định hoặc tăng cao hơn, công ty sẽ phải đối mặt với áp lực mới trong việc thanh toán nghĩa vụ đồng thời tài trợ cho việc hiện đại hóa hạ tầng mạng của mình.

Rủi ro này đáng để xem xét trước khi đầu tư, đặc biệt khi có bất ổn kinh tế vĩ mô.

Các chuyển dịch chiến lược: Định vị cho nền kinh tế AI

Ban lãnh đạo đã trình bày một chiến lược rõ ràng: định vị Lumen như một xương sống hạ tầng cho nền kinh tế trí tuệ nhân tạo. Việc thực thi liên quan đến ba yếu tố chính:

Thứ nhất, công ty tận dụng mạng lưới vật lý hiện có để cung cấp lợi thế kết nối mà các nhà cung cấp khác khó có thể sao chép. Thứ hai, họ đơn giản hóa danh mục dịch vụ để phục vụ tốt hơn khách hàng doanh nghiệp. Thứ ba, họ xây dựng một hệ sinh thái các mối quan hệ hợp tác chiến lược để mở rộng phạm vi thị trường.

Các mối quan hệ hợp tác gần đây với Palantir và Microsoft thể hiện rõ hướng đi này. Thêm vào đó, việc Lumen dự kiến bán mảng kinh doanh cáp quang gia đình cho AT&T—dự kiến hoàn tất vào đầu năm 2026 với giá 5,75 tỷ đô la—đáp ứng hai mục tiêu: tạo ra vốn lớn để giảm nợ trong khi cho phép ban lãnh đạo tập trung nguồn lực vào các giải pháp doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao hơn.

Những bước đi này cho thấy công ty không chỉ đơn thuần chống chọi mà còn đang định vị lại vị thế thị trường của mình.

Bài toán định giá

Hiện đang giao dịch gần mức trung bình của phạm vi 52 tuần, giá cổ phiếu Lumen phản ánh sự hoài nghi của nhà đầu tư về thành công của quá trình chuyển đổi. Đối với các nhà đầu tư theo giá trị, đây là một cơ hội—miễn là quá trình chuyển đổi tiếp tục tiến triển.

Trường hợp này dựa trên một số điều kiện: lãi suất phải giảm hoặc duy trì ổn định, ban lãnh đạo phải tiếp tục thực hiện các cải thiện trên bảng cân đối kế toán, và công ty phải đạt được sự tiến bộ rõ rệt trong dịch vụ AI doanh nghiệp. Nếu các yếu tố này phù hợp, cổ phiếu có thể bị định giá thấp hơn giá trị thực trong vòng nhiều năm.

Tuy nhiên, Lumen vẫn nhỏ hơn và dễ bị tổn thương hơn so với các đối thủ viễn thông như AT&T và Verizon Communications. Vị thế cạnh tranh của nó ít an toàn hơn, và rủi ro thực thi là có thật.

Các rủi ro cần tôn trọng

Các nhà đầu tư không nên bỏ qua những thử thách lớn phía trước. Môi trường lãi suất cao sẽ hạn chế nghiêm trọng khả năng tài chính của công ty. Không chắc chắn kinh tế có thể trì hoãn các quyết định chi tiêu công nghệ thông tin của doanh nghiệp. Kinh doanh truyền thống vẫn tiếp tục suy giảm, đòi hỏi phải có các dòng doanh thu mới để bù đắp cho sự suy giảm của các hoạt động cũ.

Quá trình chuyển đổi là có thật, nhưng không đảm bảo thành công hay nhanh chóng.

Phán đoán cuối cùng: Một cơ hội đầu tư mang tính đầu cơ chuyển đổi

Lumen Technologies mang đến một cơ hội tiềm năng cho các nhà đầu tư sẵn sàng xem xét một cược trái chiều về sự thành công của quá trình chuyển đổi doanh nghiệp. Công ty đã giảm nợ một cách đáng tin cậy, trình bày một chiến lược hướng về phía trước gắn liền với xu hướng tăng trưởng AI mang tính thế hệ, và đã thiết lập các mối quan hệ hợp tác với các nhà công nghệ quan trọng.

Tuy nhiên, đây không phải là một khoản đầu tư ít rủi ro. Thành công phụ thuộc vào việc thực thi hoàn hảo trên nhiều mặt trận trong nhiều năm. Các nhà đầu tư cân nhắc vị thế nên đảm bảo có khung thời gian và khả năng chịu rủi ro để chờ đợi ít nhất đến năm 2028 trước khi kỳ vọng vào lợi nhuận đáng kể.

Đối với những ai đáp ứng các tiêu chí đó, định giá hiện tại có thể đáng để xem xét kỹ hơn.