Tại sao Crosslink Capital vừa tăng gấp đôi vị thế trên monday.com: Một phân tích sâu về $40M Đặt cược

Giao dịch ở đây là gì?

Trong quý III, Crosslink Capital đã đưa ra một tuyên bố táo bạo về monday.com, rót thêm 20,55 triệu đô la vào công ty phần mềm quản lý công việc bằng cách mua 143.650 cổ phiếu. Đây không phải là một hành động mua nhỏ lẻ—nó đã nâng tổng vị thế của họ lên 203.865 cổ phiếu trị giá 39,49 triệu đô la, chiếm 2,87% trong tổng số 1,37 tỷ đô la danh mục cổ phiếu Mỹ tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025.

Thời điểm này đặc biệt thú vị. Cổ phiếu của monday.com đã giảm khoảng 46% trong năm qua, mở ra một điểm vào mà Crosslink Capital rõ ràng xem là hấp dẫn. Khi một quỹ có hồ sơ theo dõi như Crosslink quyết định mua thêm cổ phiếu sau một đợt giảm mạnh, ta nên tự hỏi: họ nhìn thấy điều gì mà thị trường còn bỏ lỡ?

Các con số không nói dối—Hoặc có thể không?

Hãy nói về định giá. Trên bề mặt, monday.com trông rẻ với tỷ lệ 24 lần dòng tiền tự do. Nhưng đây là phần phức tạp hơn: điều chỉnh cho phần bồi thường dựa trên cổ phiếu, tỷ lệ này tăng lên 48x—vẫn còn khá hợp lý đối với một công ty phần mềm có đà tăng trưởng thực sự, nhưng không phải là một mức giá hời.

Công ty vừa báo cáo tăng trưởng doanh thu 26% trong quý gần nhất, với các khách hàng lớn hơn còn đạt mức tăng trưởng mạnh hơn. Tỷ lệ giữ chân ròng 117% trong số khách doanh nghiệp cho thấy câu chuyện thực sự—monday.com không chỉ thêm người dùng, mà còn hệ thống hóa việc bán chéo các tính năng và sản phẩm mới trong nền tảng của mình.

Dưới đây là những gì Crosslink Capital thực sự đang đặt cược:

Monday.com vận hành một nền tảng Work OS dựa trên đám mây cho phép các tổ chức tùy chỉnh quy trình làm việc, quản lý dự án, xử lý CRM, hoạt động marketing và phát triển phần mềm—tất cả trong một nền tảng tích hợp. Với hơn 2.500 nhân viên toàn cầu và một cơ sở khách hàng đa dạng gồm các doanh nghiệp, tổ chức giáo dục và cơ quan chính phủ, công ty đã có quy mô.

Xu hướng doanh nghiệp chấp nhận nền tảng này đang tăng tốc. Monday.com đã được công nhận trong Gartner’s Magic Quadrant về Quản lý Dự án Thích ứng và Báo cáo (bốn năm liên tiếp) và Quản lý Công việc Hợp tác (ba năm liên tiếp). Điều này không phải là ngẫu nhiên—nó phản ánh sự phù hợp thực sự giữa sản phẩm và thị trường trong một lĩnh vực ngày càng đông đúc.

Đà AI

Dưới góc nhìn dự báo: trong khi AI đang làm gián đoạn nhiều danh mục phần mềm, monday.com thực sự đang tận dụng nó. Công ty đang tích hợp các ứng dụng tích hợp AI trên toàn nền tảng của mình, định vị để hưởng lợi từ—chứ không bị thay thế bởi—làn sóng AI. Đó là một lợi thế cạnh tranh đáng kể.

Bối cảnh danh mục hiện tại

Các vị trí hàng đầu khác của Crosslink Capital thể hiện rõ niềm tin vào các doanh nghiệp tăng trưởng:

• Chime Financial (NASDAQ: CHYM): 589,92 triệu đô la (42,9% tổng tài sản)
• Lam Research (NASDAQ: LRCX): 102,20 triệu đô la (7,4%)
• MercadoLibre (NASDAQ: MELI): 63,10 triệu đô la (4,6%)
• Pure Storage (NYSE: PSTG): 60,37 triệu đô la (4,4%)
• Veeva Systems (NYSE: VEEV): 53,94 triệu đô la (3,9%)

Vị thế của monday.com chiếm 2,87% nằm ngoài top năm của họ, nhưng việc họ tiếp tục mua vào—trong khi tổng danh mục giảm 22%—cho thấy niềm tin thực sự. Họ đang cắt giảm các vị trí khác nhưng mua thêm ở đây.

Câu chuyện đầu tư

Monday.com giao dịch ở mức 156,98 đô la mỗi cổ phiếu (tính đến đầu tháng 12 năm 2025), giảm mạnh so với đỉnh gần đây nhưng vẫn có nền tảng vững chắc. Công ty đã ghi nhận doanh thu 1,2 tỷ đô la trong 12 tháng gần nhất cùng với $65 triệu đô la lợi nhuận ròng, phản ánh khả năng sinh lời ngày càng cải thiện dù vẫn theo đuổi tăng trưởng.

Điều Crosslink Capital đang đặt cược: một nền tảng SaaS với khách hàng doanh nghiệp trung thành, đà bán chéo tăng tốc, tích hợp AI hoạt động có lợi, và định giá không còn phản ánh sự hoàn hảo nữa. Vấn đề bồi thường dựa trên cổ phiếu tồn tại nhưng không phải là lý do loại bỏ.

Kết luận

Khi vốn đầu tư tổ chức quyết đoán rót vào một cổ phiếu bị bán tháo, đặc biệt khi quỹ đó đồng thời giảm quy mô danh mục tổng thể, điều đó đáng để chú ý. Việc mở rộng vị thế của Crosslink trong monday.com cho thấy họ nhìn thấy cả giá trị ngắn hạn lẫn tiềm năng tăng trưởng trung hạn mà thị trường vẫn chưa định giá lại. Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến phần mềm quy trình làm việc đám mây có thực sự có đà tăng trưởng doanh nghiệp và giữ chân ròng trên 100%, monday.com xứng đáng được xem xét nghiêm túc.