Cuộc cách mạng PC dựa trên AI đang ngày càng thu hút sự chú ý: Thách thức cạnh tranh của Dell và triển vọng tăng trưởng

Thị trường máy tính cá nhân đang trải qua một sự chuyển đổi đáng kể, với Dell Technologies đang bắt kịp xu hướng tích hợp trí tuệ nhân tạo vào các thiết bị chính thống. Nhóm Giải pháp Khách hàng (CSG) của công ty đã ghi nhận doanh thu 12,47 tỷ đô la trong quý thứ ba của năm tài chính 2026, tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Đặc biệt hơn, các phân khúc thương mại cho thấy sự mở rộng bền vững—tăng 5% lên 10,6 tỷ đô la trong quý thứ năm liên tiếp—trong khi nhu cầu tiêu dùng cuối cùng đã đảo chiều xu hướng giảm trong ba năm.

Siêu chu kỳ nâng cấp Windows 11 và Cơ hội Thị trường

Một yếu tố thúc đẩy chính giúp DELL tăng trưởng trong hệ sinh thái PC rộng lớn hơn bắt nguồn từ một quá trình chuyển đổi công nghệ chưa hoàn tất. Khoảng 500 triệu thiết bị có khả năng chạy Windows 11 vẫn cần được thay thế hoặc nâng cấp. Đồng thời, thêm 500 triệu máy đang hoạt động đã vượt quá bốn năm sử dụng và hoàn toàn không tương thích với Windows 11. Sự kết hợp này tạo ra một làn sóng thay thế, giúp Dell Technologies chiếm lĩnh thị phần đáng kể khi các doanh nghiệp và người dùng cá nhân hiện đại hóa hạ tầng máy tính của họ.

Sự xuất hiện của các bộ xử lý có khả năng AI—đặc biệt là các đơn vị xử lý neural (NPUs) tích hợp trong các chipset thế hệ mới—đã thúc đẩy nhanh quá trình làm mới này. Các kiến trúc này cho phép ứng dụng máy học trên thiết bị và thực thi mô hình ngôn ngữ một cách tối ưu, đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về sức mạnh tính toán và hiệu quả năng lượng. Vị thế của Dell trong lĩnh vực này cho thấy đà tăng trưởng liên tục của CSG, mặc dù thị trường PC rộng lớn hơn có thể vẫn giữ nguyên mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái.

Áp lực cạnh tranh từ các đối thủ đã thành lập

Bất chấp các yếu tố thuận lợi này, DELL phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà sản xuất công nghệ đã có tên tuổi. HP đã đạt được mức độ thâm nhập đáng kể trong phân khúc PC AI, với các thiết bị này chiếm hơn 30% lượng hàng trong quý thứ tư của năm tài chính 2025—vượt xa kỳ vọng nội bộ trong một quý. Các máy cao cấp này có mức giá cao hơn 5-10% so với các dòng notebook thông thường, góp phần nâng cao doanh thu và lợi nhuận.

Bộ phận máy tính của Apple cũng đã hưởng lợi từ nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ. Doanh số bán Mac tăng 12,7% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 8,5 tỷ đô la trong quý gần nhất của Apple, chiếm 8,5% tổng doanh thu hợp nhất. Việc ra mắt các bộ xử lý dựa trên M5 trong dòng MacBook Pro 14 inch, cùng với các cấu hình iPad Pro mới, cho thấy sự tiếp tục đầu tư vào máy tính di động hiệu năng cao.

Các chỉ số định giá và Thuyết phục Đầu tư

Xét từ góc độ cổ đông, hiệu suất cổ phiếu DELL mang lại một bức tranh hỗn hợp. Trong sáu tháng qua, cổ phiếu tăng 22,1%—kém xa mức tăng 26,2% của ngành Công nghệ Máy tính & Công nghệ rộng hơn và đặc biệt là thấp hơn mức tăng 36,5% của ngành Máy tính - Máy tính vi mô. Tuy nhiên, các chỉ số định giá cho thấy điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư theo giá trị. Cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/S dự phóng 12 tháng là 0,75X, thấp hơn đáng kể so với trung vị ngành là 6,79X, và được xếp hạng Điểm số Giá trị là A.

Dự báo lợi nhuận cho năm tài chính 2026 đạt trung bình 9,89 đô la mỗi cổ phiếu, với các điều chỉnh gần đây cho thấy khả năng tăng trưởng 3,6% trong tháng trước. Quỹ đạo này dự kiến sẽ mang lại mức tăng lợi nhuận 21,50% so với cùng kỳ năm ngoái, nhấn mạnh khả năng của Dell trong việc chuyển đổi đà tăng trưởng của PC AI thành kết quả lợi nhuận cuối cùng. Hiện tại, DELL được xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold), phản ánh sự thận trọng của các nhà phân tích cân bằng với các yếu tố tăng trưởng cấu trúc xuất phát từ quá trình chuyển đổi AI-PC và các chu kỳ di cư Windows 11.

Sự kết hợp giữa một chu kỳ làm mới hệ điều hành chưa hoàn tất, việc thúc đẩy nhanh chóng của AI-PC, và các chỉ số định giá hấp dẫn tạo ra một kịch bản đầu tư tinh tế cho DELL—một nơi mà áp lực cạnh tranh tồn tại song song với các cơ hội mở rộng doanh thu đáng kể trong phần còn lại của năm tài chính 2026 và xa hơn.