Thị trường ở đỉnh định giá? Tại sao ETF trả cổ tức này lại thu hút dòng tiền thông minh vào năm 2026

Câu đố về định giá: Tại sao thị trường chứng khoán ngày nay lại cảm thấy khác biệt

Phố Wall kết thúc năm 2025 với những con số tiêu đề ấn tượng. Chỉ số Dow Jones Industrial Average, S&P 500 và Nasdaq Composite đều ghi nhận mức tăng từ đầu năm đến nay lần lượt là 13%, 14% và 18%, hưởng lợi từ sự phấn khích về trí tuệ nhân tạo và các đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Nhưng bên dưới những thành tích này là một sự thật không thoải mái: chúng ta đang bước vào năm 2026 với một trong những thị trường chứng khoán đắt đỏ nhất trong lịch sử hiện đại.

Chỉ số thể hiện rõ nhất câu chuyện này là Tỷ lệ P/E của Shiller — một thước đo làm mượt biến động lợi nhuận ngắn hạn bằng cách sử dụng lợi nhuận điều chỉnh lạm phát trong 10 năm. Kể từ năm 1871, tỷ lệ này trung bình là 17.32. Hiện tại, nó đứng ở mức 39.59, cao chót vót, vượt 129% so với mức trung bình 155 năm của nó.

Điều đặc biệt gây lo lắng là gì? Thời điểm duy nhất mà định giá cổ phiếu cao hơn là vào tháng 12 năm 1999, ngay trước khi bong bóng dot-com vỡ. Hiểu rõ ý nghĩa của tỷ lệ P/E cao trở nên cực kỳ quan trọng ở đây: nó báo hiệu rằng các nhà đầu tư đang trả giá cao hơn đáng kể cho mỗi đô la lợi nhuận của công ty so với các chuẩn mực lịch sử, khiến khả năng thất vọng là rất nhỏ.

Tiền lệ lịch sử gợi ý sự thận trọng

Trong hơn 155 năm lịch sử thị trường, chỉ có sáu giai đoạn mà Tỷ lệ P/E của Shiller vượt quá 30 trong ít nhất hai tháng liên tiếp. Trong đó, năm trong số sáu lần đó đều đi kèm với các đợt giảm giá ít nhất 20% trên các chỉ số chính. Thành tích này gần như hoàn hảo — định giá cao cuối cùng đều điều chỉnh trở lại.

Điều này không có nghĩa là có thể dự đoán chính xác thời điểm thị trường điều chỉnh, nhưng nó cho thấy việc giữ vị thế phòng thủ là hợp lý. Với nhiều yếu tố có thể gây chấn động Phố Wall trong năm 2026, các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng về nơi phân bổ vốn.

Giới thiệu: Chiến lược cổ tức

Lịch sử cung cấp một câu chuyện đối lập hấp dẫn cho những ai lo lắng về định giá. Nghiên cứu từ Hartford Funds và Ned Davis Research, kéo dài từ 1973-2024, đã phát hiện ra điều đáng chú ý: cổ phiếu trả cổ tức mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm là 9.2%, gấp hơn hai lần so với mức 4.31% của các cổ phiếu không trả cổ tức. Đồng thời, các công ty tập trung vào thu nhập này cũng tỏ ra ít biến động hơn đáng kể so với thị trường chung.

Cổ phiếu trả cổ tức cung cấp một thứ mà các chiến lược tăng trưởng theo mọi giá không có: một lớp đệm. Khi tâm lý tiêu cực, dòng thu nhập ổn định đó trở nên có giá trị ngày càng tăng.

Tại sao SCHD nổi bật trong thị trường ngày nay

ETF Cổ tức Mỹ của Schwab (SCHD) cung cấp một giải pháp tinh tế để vượt qua những thử thách không chắc chắn. Nó theo dõi Chỉ số Cổ phiếu Cổ tức Mỹ của Dow Jones, nắm giữ 103 công ty chủ yếu là blue-chip với khả năng tạo dòng tiền rõ ràng.

Các khoản holdings giống như một cuốn sách hướng dẫn về sự ổn định: các tên tuổi dược phẩm như Merck, Amgen, Bristol Myers Squibb và AbbVie mang đặc tính phòng thủ — mọi người vẫn cần thuốc trong thời kỳ suy thoái. Các ông lớn hàng tiêu dùng thiết yếu như Coca-Cola và PepsiCo cũng cung cấp khả năng chống chịu tương tự trong thời kỳ suy thoái. Công ty dịch vụ truyền thông Verizon Communications hoàn thiện các tiện ích thiết yếu.

So sánh lợi suất cho thấy câu chuyện rõ ràng: S&P 500 chỉ mang lại lợi suất 1.12%, trong khi SCHD mang lại khoảng 3.8%. Đó là một nguồn thu nhập đáng kể trong môi trường lãi suất tăng.

Điều ấn tượng nhất có lẽ là khoảng cách định giá. Trong khi S&P 500 giao dịch với P/E 12 tháng là 25.63 — rõ ràng là cao — các công ty thành phần của SCHD trung bình chỉ ở mức 17.18. Điều này thể hiện giá trị thực sự trong một thị trường đắt đỏ nói chung.

Yếu tố chi phí

Phí quản lý là điều quan trọng, đặc biệt khi chọn các vị thế phòng thủ. Tỷ lệ chi phí ròng của SCHD chỉ là 0.06% — nghĩa là chỉ khoảng 0.60 đô la mỗi năm trên mỗi 1.000 đô la đầu tư dành cho chi phí quản lý. Điều này vượt xa mức trung bình 0.16% của các ETF thụ động, một sự khác biệt có ý nghĩa cộng dồn theo thời gian.

Tỷ lệ turnover thấp của chỉ số cơ sở giúp giảm chi phí và hạn chế hiệu quả thuế, làm cho cấu trúc này đặc biệt phù hợp cho các nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm sự ổn định.

Kết luận

Khi định giá đang ở mức đỉnh nguy hiểm và các câu chuyện tăng trưởng bị đặt dấu hỏi, các quỹ cổ phiếu tập trung vào cổ tức ngày càng trở nên hiếm hoi: định giá hợp lý kết hợp với khả năng tạo thu nhập. ETF Cổ tức Mỹ của Schwab kết hợp khả năng tiếp xúc với các doanh nghiệp đã được chứng minh, lợi suất hấp dẫn và chi phí tối thiểu — một chiến lược phòng thủ phù hợp trong một môi trường mà sự thận trọng có vẻ là điều cần thiết.