Các ông lớn phần mềm doanh nghiệp đám mây: Oracle và Salesforce điều hướng chuyển đổi dựa trên AI

Cảnh quan phần mềm đám mây doanh nghiệp đang trải qua một sự thay đổi mạnh mẽ khi các công ty cạnh tranh để chiếm lĩnh thị trường AI bùng nổ. Hai ông lớn—Oracle và Salesforce—đang đua nhau tận dụng cơ hội này, nhưng hành trình của họ kể những câu chuyện hoàn toàn khác nhau. Trong thế giới kinh doanh dựa trên dữ liệu ngày nay, “oracle” là gì? Không còn chỉ là một công ty cơ sở dữ liệu nữa; nó là nhà cung cấp nền tảng có khả năng khai thác các insights thông qua trí tuệ nhân tạo. Hãy cùng xem xét cách hai ông lớn này so kè nhau trong cuộc đua giành quyền tối cao trên đám mây.

Cuộc Cách Mạng AI: Cả Hai Đều Đưa Ra Những Bước Đi Táo Bạo

Đà Phát Triển AI của Salesforce

Salesforce đã định vị mình như một nền tảng doanh nghiệp tích hợp AI toàn diện. Kể từ khi giới thiệu Einstein GPT vào năm 2023, công ty đã hệ thống hóa tích hợp khả năng AI sinh tạo vào toàn bộ bộ sản phẩm của mình. Chiến lược này đang phát huy hiệu quả: các dịch vụ dựa trên AI và dữ liệu của Salesforce, được củng cố bởi Agentforce và Data Cloud, đã tạo ra 1,2 tỷ đô la doanh thu định kỳ trong Quý 2 của năm tài chính 2026—tăng trưởng 120% so với cùng kỳ năm trước.

Một dấu hiệu đáng khích lệ là hơn 40% doanh số của Agentforce bắt nguồn từ khách hàng hiện tại của công ty, cho thấy tiềm năng bán chéo mạnh mẽ trong cơ sở khách hàng đã có. Điều này cho thấy khách hàng nhận thức rõ giá trị của các cải tiến AI và sẵn sàng nâng cấp các giải pháp hiện tại của họ.

Cược Cơ Sở Hạ Tầng của Oracle

Trong khi đó, Oracle đã theo đuổi chiến lược tập trung vào hạ tầng một cách quyết đoán để bắt kịp nhu cầu AI doanh nghiệp. Công ty đã ký các hợp đồng đám mây lớn với các ông lớn công nghệ như OpenAI, xAI, Meta, NVIDIA và AMD trong quý gần nhất. Những hợp tác này thể hiện sự tin tưởng mạnh mẽ vào khả năng hạ tầng đám mây của Oracle.

Sáng kiến sản phẩm của Oracle phản ánh tham vọng này. Công ty đã ra mắt Oracle AI Database 26ai với khả năng tìm kiếm vector gốc và khả năng tương tác với Apache Iceberg cùng Protocol Ngữ cảnh Mô hình. Đồng thời, Oracle AI Data Platform cũng được giới thiệu để đơn giản hóa quá trình chuẩn bị dữ liệu—một điểm nghẽn dai dẳng trong triển khai AI doanh nghiệp.

Hiệu Suất Tài Chính: Đà Tăng Trưởng Khác Biệt

So Sánh Các Con Số

Các quỹ đạo tài chính cho thấy những khác biệt quan trọng. Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026, Oracle báo cáo tăng trưởng doanh thu tổng cộng 12% lên 14,9 tỷ đô la, với doanh thu đám mây tăng 27% lên 7,19 tỷ đô la. Đặc biệt, doanh thu hạ tầng đám mây tăng vọt 54% lên 3,35 tỷ đô la.

Salesforce thể hiện bức tranh thận trọng hơn. Doanh thu nửa đầu năm tài chính 2026 chỉ tăng 8,7% so với cùng kỳ, với EPS không GAAP tăng 9,4%. Sự chậm lại phản ánh áp lực vĩ mô—các doanh nghiệp đang hạn chế chi tiêu CNTT do lo ngại về thuế quan và bất ổn kinh tế, chứ không phải do vị thế của Salesforce bị yếu đi.

Chất Lượng Lợi Nhuận và Khả Năng Sinh Lời

Tuy nhiên, đà tăng trưởng lợi nhuận của Oracle lại kể một câu chuyện cảnh báo. Mặc dù doanh thu tăng trưởng hai chữ số, EPS không GAAP chỉ tăng 6% trong quý gần nhất. Thêm vào đó, Oracle đã bỏ lỡ các ước tính doanh thu hợp đồng và chỉ đạt đúng EPS dự kiến—không phải là một hiệu suất vượt trội.

Trong khi đó, EPS của Salesforce tăng 9,4%, vượt xa tốc độ tăng trưởng doanh thu 8,7%, cho thấy khả năng vận hành đang cải thiện bất chấp áp lực doanh thu.

Triển Vọng Tăng Trưởng: Oracle Dẫn Đầu

Các ước tính đồng thuận cho thấy Oracle là doanh nghiệp tăng trưởng nhanh hơn. Trong năm tài chính 2026, các nhà phân tích dự đoán doanh thu của Oracle sẽ tăng 16,5% và EPS sẽ tăng 12,9%. Đà tăng này dự kiến sẽ tiếp tục vào năm tài chính 2027, với dự báo tăng trưởng doanh thu và EPS lần lượt là 24,2% và 17,2%.

Triển vọng của Salesforce vẫn thận trọng hơn. Ước tính cho năm tài chính 2026 dự kiến tăng trưởng doanh thu 8,8% và EPS tăng 11,4%. Các dự báo cho năm dương lịch 2026 cũng cho thấy xu hướng tương tự: tăng trưởng doanh thu 8,8% so với EPS tăng 11,2%.

Sự khác biệt này phản ánh vị thế vượt trội của Oracle trong các dịch vụ AI dựa trên hạ tầng, nơi các khách hàng doanh nghiệp đang đổ vốn lớn để xây dựng khả năng AI. Salesforce, dù nổi bật trong các ứng dụng AI, chưa bắt kịp làn sóng đầu tư ban đầu vào hạ tầng.

Động Lực Thị Trường: Gió Đẩy Phía Sau của AI Sinh Tạo

Cả hai công ty đều hưởng lợi từ xu hướng chi tiêu AI sinh tạo doanh nghiệp. Gartner dự báo chi tiêu AI sinh tạo toàn cầu sẽ đạt $644 tỷ đô la vào năm 2025—tăng 76,4% so với năm trước. Đặc biệt, phần mềm doanh nghiệp dự kiến sẽ tăng 93,9% lên 37,16 tỷ đô la.

Phần mở rộng này cung cấp cả hai công ty cơ hội tăng trưởng, mặc dù Oracle có vẻ được định vị tốt hơn để chiếm lĩnh lớp hạ tầng, nơi chi tiêu tăng trưởng mạnh nhất.

Định Giá và Hiệu Suất Cổ Phiếu: Phán Xét của Thị Trường

Hiệu suất từ đầu năm đến nay cho thấy sự khác biệt rõ rệt. Cổ phiếu Oracle đã tăng 19,3%, trong khi Salesforce giảm 32,1%. Khoảng cách này còn mở rộng khi xem xét các hệ số định giá.

Salesforce giao dịch với P/E dự phóng 12 tháng là 18,33—mức định giá hợp lý phản ánh tốc độ tăng trưởng chậm lại của nó. P/E dự phóng của Oracle là 26,95 cao hơn đáng kể, thể hiện mức chiết khấu đáng kể. Việc này có hợp lý hay không phụ thuộc vào khả năng của Oracle duy trì dự báo tăng trưởng tham vọng của mình.

Góc Nhìn Đầu Tư: Đâu Là Lựa Chọn Tốt Hơn Về Rủi Ro & Lợi Nhuận?

Trường Hợp Oracle

Đà tăng trưởng trong hạ tầng AI, khả năng nền tảng sâu và dự báo tăng trưởng cao hơn tạo ra hồ sơ đầu tư hấp dẫn trong ngắn hạn. Các hợp đồng lớn gần đây của công ty với các nhà lãnh đạo công nghệ xác thực vị thế cạnh tranh của Oracle. Dự báo của ban lãnh đạo về doanh thu hạ tầng đám mây đạt $144 tỷ đô la vào năm 2030—tăng từ mức dự kiến $18 tỷ đô la vào năm 2026—cho thấy sự tự tin vào cơ hội thị trường.

Một điểm cần lưu ý: Chi tiêu vốn của Oracle đang tăng mạnh. Công ty dự kiến sẽ đầu tư khoảng $35 tỷ đô la vào hạ tầng trong năm tài chính 2026, tăng 67% so với năm trước. Dù cần thiết về chiến lược, mức độ chi tiêu này có thể gây áp lực lên dòng tiền tự do trong ngắn hạn, khi quý gần nhất ghi nhận dòng tiền tự do âm $362 triệu đô la mặc dù dòng tiền hoạt động đạt 8,1 tỷ đô la.

Xem Xét Salesforce

Salesforce vẫn duy trì các lợi thế đáng kể mặc dù hiệu suất ngắn hạn chưa tốt. Công ty vẫn dẫn đầu về quản lý quan hệ khách hàng theo xếp hạng của Gartner. Chiến lược mua lại—Waii, Bluebirds, Informatica và Slack—cho thấy cam kết xây dựng một nền tảng doanh nghiệp toàn diện hơn ngoài CRM.

Các hệ số định giá hiện tại hấp dẫn hơn, và tốc độ tăng EPS của công ty (9,4%) vượt xa tốc độ tăng doanh thu (8,7%), cho thấy tính kỷ luật vận hành. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng đang chậm lại thực sự và Salesforce chưa thể hiện đủ đà để biện minh cho các khoản đầu tư tích cực.

Kết Luận: Oracle Nổi Bật Hơn Như Lựa Chọn Hấp Dẫn

Cả hai công ty đều hoạt động quy mô lớn trong thị trường đám mây doanh nghiệp khổng lồ, nhưng triển vọng ngắn hạn của họ khác biệt rõ rệt. Đà tăng trưởng nhanh hơn của Oracle, vị thế mạnh hơn trong làn sóng hạ tầng AI và các dự báo của nhà phân tích cao hơn khiến nó trở thành lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn ngày hôm nay.

Phần định giá cao hơn của Oracle có vẻ hợp lý dựa trên triển vọng tăng trưởng vượt trội, dù hệ số nhân có phần đẩy xa. Salesforce, dù có nền tảng vững chắc và tài sản hấp dẫn, phải đối mặt với các rào cản khiến nó ít hấp dẫn hơn trong môi trường hiện tại.

Cả hai cổ phiếu hiện đều xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold), phản ánh chất lượng nhưng triển vọng ngắn hạn hỗn hợp. Đối với nhà đầu tư muốn tiếp xúc với phần mềm đám mây doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng ngắn hạn mạnh nhất, Oracle mang lại hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn hơn trong chu kỳ thị trường dựa trên AI ngày nay.