Chuyển biến thị trường bắt nguồn từ tín hiệu cắt giảm lãi suất của Fed và áp lực lạm phát giảm bớt

Chứng khoán tăng mạnh nhờ chính sách chuyển hướng

Chỉ số chứng khoán Mỹ đã có sự phục hồi đáng kể hôm nay sau những phát biểu ôn hòa từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York John Williams, người đã gợi ý mở cửa cho các điều chỉnh lãi suất trong ngắn hạn. Chỉ số S&P 500 tăng 0.29%, trong khi Dow Jones Industrial Average tiến 0.15% và Nasdaq 100 tăng 0.21%. Hợp đồng tương lai tháng 12 của các chỉ số chính cũng phản ánh đà tăng giá, với hợp đồng E-mini S&P 500 tăng 0.32% và hợp đồng E-mini Nasdaq tăng 0.24%.

Những bình luận của Williams đã trở thành bước ngoặt đối với kỳ vọng thị trường về chính sách tiền tệ. Xác suất cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp FOMC ngày 9-10 tháng 12 đã tăng mạnh từ 35% vào thứ Năm lên 68% hôm nay—một tín hiệu cho thấy thị trường ngày càng đặt cược vào việc nới lỏng quy định trước cuối năm. Phát biểu của ông rằng Fed thấy “có dư địa để điều chỉnh thêm trong ngắn hạn” đối với lãi suất quỹ liên bang đã gây tiếng vang lớn với các nhà giao dịch mệt mỏi với chi phí vay mượn cao.

Thay đổi trong đánh đổi lạm phát-việc làm đang chuyển động thị trường

Chuyên gia của Fed nhấn mạnh rằng rủi ro giảm đối với việc làm đã gia tăng trong khi rủi ro tăng đối với lạm phát đã giảm, tạo ra một triển vọng chính sách cân bằng hơn. Chủ tịch Fed Boston Susan Collins bổ sung rằng việc duy trì lãi suất ổn định sẽ là “phù hợp trong thời điểm này,” làm dịu bớt phần nào sự hưng phấn trong ngày nhưng vẫn thừa nhận sự thay đổi trong bối cảnh kinh tế.

Sự chuyển đổi quy định này đến vào một thời điểm quan trọng. Thị trường đã bị ảnh hưởng nặng nề trong tuần này khi cổ phiếu công nghệ và Bitcoin đối mặt với áp lực bán mạnh. Bitcoin, đã giảm 3% hôm nay, đang ở mức thấp nhất trong 7.25 tháng và đã giảm hơn 35% so với đỉnh gần đây—phản ánh tâm lý thận trọng hơn đối với rủi ro. Dữ liệu mới nhất cho thấy Bitcoin giao dịch quanh mức ($89.07K) với biến động giá mạnh.

Thị trường trái phiếu và thị trường nhà ở tăng trưởng nhờ giảm lợi suất

Thị trường trái phiếu phản ứng tích cực với bình luận ôn hòa này. Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ngày 10-12 đã tăng lên mức cao nhất trong 3 tuần, lợi suất giảm 2.5 điểm cơ bản xuống còn 4.059%. Tỷ lệ lạm phát kỳ hạn 10 năm đã sụt giảm xuống mức thấp nhất trong 6.5 tháng là 2.239%, cho thấy các nhà giao dịch đang định giá áp lực giá cả nhẹ nhàng hơn trong tương lai.

Sự giảm lợi suất dài hạn đã kích hoạt một vòng xoay mạnh mẽ vào các ngành nhạy cảm với lãi suất. Các nhà xây dựng nhà ở dẫn đầu đà tăng, với DR Horton, Lennar và Builders FirstSource đều tăng hơn 3%—một phản ứng trực tiếp khi nhu cầu nhà ở trở nên hấp dẫn hơn do chi phí vay mượn giảm. PulteGroup và Toll Brothers cũng tăng mạnh nhờ triển vọng dễ dàng tiếp cận tín dụng hơn.

Các ngành công nghệ và năng lượng gặp khó khăn do chốt lời

Tuy nhiên, đà tăng bị hạn chế bởi sự yếu đi của các tên tuổi trong lĩnh vực bán dẫn và hạ tầng AI. Oracle giảm hơn 3% để dẫn đầu các khoản lỗ của S&P 500, trong khi Nvidia, AMD, Lam Research, ARM Holdings, ASML và Marvell Technology đều giảm hơn 1%. Những giảm này phản ánh những lo ngại còn tồn đọng về lợi nhuận từ chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo và định giá cao dù kết quả mùa báo cáo lợi nhuận vẫn khả quan.

Các cổ phiếu năng lượng cũng giảm khi dầu thô WTI giảm hơn 2% xuống mức thấp nhất trong 4 tuần. Halliburton, Occidental Petroleum, Diamondback Energy, Exxon Mobil và ConocoPhillips đều giảm hơn 1%.

Xu hướng lợi nhuận vẫn tiếp tục bất chấp câu hỏi về định giá

Mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 vẫn duy trì sức mạnh, với 466 trong số 500 công ty thuộc S&P 500 đã công bố kết quả. Trong đó, 82% vượt dự báo, đưa quý này vào quỹ đạo đạt thành tích tốt nhất kể từ năm 2021. Lợi nhuận thực tế tăng 14.6% so với cùng kỳ năm ngoái—gấp hơn đôi lần so với dự kiến 7.2%—dù thành tích xuất sắc này chưa loại bỏ được những lo ngại về việc định giá quá cao trong các ngành đang tăng trưởng nóng.

Các điểm sáng gồm có Intuit, tăng hơn 6% sau khi công bố doanh thu quý 3 đạt 3.89 tỷ USD so với dự báo 3.76 tỷ USD. Gap tăng 7% nhờ doanh số bán hàng tương đương tăng 5%, vượt dự báo 3.11%. Ross Stores tăng 5% sau khi báo cáo doanh thu quý 3 đạt 5.60 tỷ USD, cao hơn dự báo 5.41 tỷ USD, đồng thời dự báo doanh số quý 4 trong khoảng 3%-4% mạnh hơn.

Ngược lại, Veeva Systems giảm 10% sau khi công bố biên lợi nhuận gộp điều chỉnh quý 3 đạt 77.6%, thấp hơn dự báo 77.8%. Copart giảm 2% mặc dù doanh thu đạt 1.16 tỷ USD, thấp hơn dự báo 1.18 tỷ USD.

Thị trường toàn cầu giảm điểm khi nhà đầu tư Mỹ điều chỉnh lại

Thị trường phát triển ở nước ngoài hôm nay gặp khó khăn. Chỉ số Euro Stoxx 50 giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 tháng, giảm 0.70%, trong khi PMI sản xuất của Khu vực Eurozone bất ngờ co lại còn 49.7 từ 50.1, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong 5 tháng. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc giảm 2.45% xuống mức thấp nhất trong 1.25 tháng, còn Nikkei 225 của Nhật Bản đóng cửa giảm 2.40%, phản ánh tâm lý rủi ro giảm ngoài Mỹ.

Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu cũng giảm, với lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 2.693% giảm 2.3 điểm cơ bản và lợi suất trái phiếu Anh giảm 3.8 điểm cơ bản xuống 4.547%. Ông Luis de Guindos của Ngân hàng Trung ương châu Âu nhận định rằng nền kinh tế Eurozone “đang hoạt động tốt hơn mong đợi,” nhưng thị trường đã định giá gần như không có khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 18-12—một sự khác biệt rõ rệt so với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ.

Tuần tới: Lịch kinh tế dày đặc với dữ liệu trì hoãn

Những ngày tới sẽ chứng kiến lượng lớn các báo cáo kinh tế bị hoãn. Hôm nay có chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan và báo cáo hoạt động dịch vụ của Fed Kansas City. Cục Thống kê Lao động sẽ cập nhật dữ liệu lương tháng 10 vào số liệu tháng 11 dự kiến công bố ngày 16-12, làm tăng biến động dữ liệu và khả năng gây rối loạn thị trường.

Chặng đường còn lại vẫn mở ra các cuộc thảo luận về cắt giảm quy định bổ sung, khiến việc truyền thông chính sách trở thành yếu tố then chốt thúc đẩy thị trường trong những ngày cuối cùng của tháng 12.