Những điều Phố Wall hiếm khi thấy: Mô hình định giá lịch sử của S&P 500 và dự báo năm 2026

Khi Định Giá Chạm Ngưỡng Cực Kỳ

Chỉ số S&P 500 đã đạt một mốc định giá xảy ra khoảng mỗi 75 năm một lần. Sử dụng tỷ lệ CAPE của Shiller—một thước đo điều chỉnh theo lạm phát theo dõi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và giá cổ phiếu trong vòng một thập kỷ—chỉ số hiện tại khoảng 39. Mức này chỉ xuất hiện hai lần trong lịch sử thị trường đã ghi nhận: vào đỉnh điểm của bong bóng dot-com năm 2000 và ngày hôm nay. So sánh này thật sự ấn tượng, và nó đặt ra một câu hỏi quan trọng: điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư dự kiến ​​đến năm 2026?

Cuộc Cách Mạng AI Thúc Đẩy Những Mức Lợi Nhuận Kỷ Lục

Thị trường bò hiện tại phản ánh đà tăng trưởng kinh tế thực sự, chủ yếu nhờ vào sự bùng nổ trong công nghệ trí tuệ nhân tạo và các ứng dụng của nó. Các ông lớn công nghệ như Nvidia, Alphabet, Amazon, và Palantir Technologies đã mang lại lợi nhuận phi thường trong năm nay—với mức tăng vượt quá 30% đến 60% trong nhiều trường hợp. Sự hứng khởi này bắt nguồn từ các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp: các công ty đang đầu tư mạnh vào hạ tầng AI, và các nhà lãnh đạo công nghệ này đang tận dụng nhu cầu khách hàng lớn đối với dịch vụ và nền tảng AI.

Câu chuyện đằng sau là rất hấp dẫn. Nvidia và các công ty tương tự đang trải qua sự mở rộng lợi nhuận thực sự khi các doanh nghiệp đổ xô xây dựng và triển khai hệ thống AI. Lãi suất thấp hơn, do Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, còn làm tăng thêm sự hứng thú của nhà đầu tư bằng cách giảm chi phí vay mượn và nâng cao khả năng chi tiêu của người tiêu dùng.

Phép So Sánh Lịch Sử và Những Hệ Quả Của Nó

Tuy nhiên, lịch sử mang đến một bài học tỉnh thức. Mỗi lần tỷ lệ CAPE của S&P 500 tăng vọt lên mức cao—đánh dấu các cổ phiếu được định giá quá cao—thì hiệu suất thị trường sau đó đều theo một mô hình dự đoán được. Chỉ số này luôn luôn rút lui khỏi các đỉnh định giá này, mặc dù thời điểm và mức độ giảm có thể khác nhau đáng kể.

Nếu xu hướng lịch sử tiếp tục, năm 2026 có thể chứng kiến một đợt điều chỉnh đáng kể. Tuy nhiên, có ba điểm quan trọng cần chú ý:

Thứ nhất, lịch sử chỉ mang tính hướng dẫn, không phải là đảm bảo. Các điều chỉnh thị trường có thể đến muộn hơn dự kiến, đặc biệt khi lợi nhuận thực sự vẫn tiếp tục hỗ trợ định giá.

Thứ hai, một đợt giảm giá tiềm năng không nhất thiết phải kéo dài cả năm. Thị trường thường xuyên trải qua những đợt yếu tạm thời rồi phục hồi trong vòng vài tháng.

Thứ ba, và quan trọng nhất, mọi đợt suy thoái lớn trong 150 năm qua đều cuối cùng đều được phục hồi và đạt các mức cao mới. Mô hình này vẫn chưa bị phá vỡ.

Thuyết Đầu Tư Dài Hạn

Đối với các nhà đầu tư lo lắng về sự biến động năm 2026, hồ sơ lịch sử mang lại sự an ủi. Thay vì cố gắng dự đoán chính xác thời điểm thị trường biến động, chiến lược đã được chứng minh là mua các công ty chất lượng và giữ vững vị thế qua các chu kỳ thị trường. Phương pháp này luôn mang lại sự tạo ra của cải đáng kể trong dài hạn.

Chỉ số S&P 500 có thể gặp phải những khó khăn trong năm tới, nhưng các nhà đầu tư kiên nhẫn, giữ vững các khoản đầu tư của mình, chưa bao giờ mất tiền trong các quỹ đạo dài hơn 15 năm. Điều quan trọng là phân biệt giữa các đợt điều chỉnh tạm thời và các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp—và nhận thức rằng các đợt giảm giá thường mang lại cơ hội mua vào cho những người xây dựng của cải lâu dài.