Những Điều Thực Sự Quan Trọng đối với Celsius Holdings vào năm 2026: Bài Kiểm Tra Tăng Trưởng Tự Nhiên

Mùa Mua Lại Tailwind Sẽ Không Kéo Dài Mãi

Khi bạn nhìn vào Celsius Holdings (NASDAQ: CELH) tăng 37% trong năm 2025 — gần gấp đôi mức tăng 16% của S&P 500 — phần lớn đà tăng đó dựa vào một thương vụ then chốt. Thông báo của công ty vào tháng Hai về việc mua lại Alani Nu với giá 1,8 tỷ đô la (hiệu quả là 1,65 tỷ đô la sau lợi ích thuế) đã định hình lại quỹ đạo tăng trưởng của họ khi thương vụ hoàn tất vào Quý 2.

Thương vụ đó không chỉ là một thương vụ mua bán bình thường. Alani Nu xuất hiện như một thương hiệu đang lên đúng vào thời điểm Celsius gặp khó khăn trong hoạt động cốt lõi. Quan trọng hơn, nó đã mở ra thị trường đồ uống chức năng cho một nhóm khách hàng mới — chủ yếu là phụ nữ — và điều này đi kèm với mức định giá thấp hơn so với các chỉ số giao dịch của Celsius và các nhân số EBITDA dự kiến.

Các Con Số Kể Một Câu Chuyện Thú Vị

Tốc độ tăng doanh thu sau khi tích hợp Alani Nu nói lên rất nhiều điều. Sau ba quý liên tiếp doanh số giảm, Celsius đã tăng trưởng doanh thu 84% trong Quý 2 và tăng 173% trong quý gần nhất. Nhưng điều làm cho câu chuyện thực sự khác biệt so với tiêu đề là: tăng trưởng lợi nhuận đã vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích trong hai quý liên tiếp, điều này không phải là kịch bản ban đầu.

Giả thuyết ban đầu cho rằng việc thêm vào hoạt động kinh doanh của Alani Nu với biên lợi nhuận thấp hơn sẽ gây áp lực lên lợi nhuận ngay cả khi doanh thu tăng vọt. Thay vào đó, Celsius đã thể hiện khả năng vận hành đòn bẩy khiến Phố Wall ngạc nhiên. Sự khác biệt này cực kỳ quan trọng khi đánh giá những gì sẽ đến tiếp theo.

Mùa Xuân 2026: Khi Những Kẻ Ngốc Vội Vàng (Hoặc Không)

Tiến vào năm 2026, các mô hình của Phố Wall dự đoán doanh thu Quý 1 sẽ tăng 114% so với cùng kỳ — một con số bị thổi phồng bởi thực tế đơn giản là Alani Nu chưa tồn tại trong sổ sách trong quý đầu tiên của năm 2025. Sự phục hồi của thương hiệu chủ lực Celsius sẽ tạo thêm đà tăng trưởng. Tổng thể, các dự đoán đồng thuận kỳ vọng doanh thu cả năm 2026 đạt 3,2 tỷ đô la, tương đương khoảng 32% tăng trưởng hàng năm.

Nhưng đây chính là điểm biến đổi phân biệt những người thực sự tin tưởng và những kẻ ngốc đang xem mùa xuân diễn ra: Quý 2 năm 2026 là lần so sánh thực sự đúng đắn theo kiểu so sánh cùng loại. Cả Celsius và Alani Nu đều sẽ là các đối tác trong cả năm 2025 và 2026. Các “bánh xe tập” của kế toán mua lại sẽ biến mất. Tăng trưởng sẽ phải đến từ đà tăng trưởng hữu cơ, thị phần mở rộng, và khả năng của thương hiệu kết hợp trong việc mở rộng trong lĩnh vực đồ uống chức năng.

Lập luận Đà Tăng Trưởng Cân Bằng Cả Hai Chiều

Lập luận tích cực là đơn giản: Celsius duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, tiếp tục chiếm lĩnh thị phần, và thể hiện khả năng mở rộng biên lợi nhuận mặc dù đã tích hợp một tài sản có biên lợi nhuận thấp hơn. Nếu mô hình này tiếp tục vào Quý 2 năm 2026, cổ phiếu có thể mở rộng khả năng vượt trội của mình.

Lập luận tiêu cực cũng không kém phần thuyết phục: Quý xuân 2026 có thể tiết lộ rằng phần lớn tốc độ tăng trưởng gần đây của công ty là do mua lại hơn là do tăng trưởng cơ bản. Một sự chậm lại trong tốc độ tăng trưởng hữu cơ — ngay cả khi các con số tuyệt đối vẫn tích cực — sẽ buộc phải định giá lại đáng kể.

Kết quả nhị phân này chính xác là điều các nhà đầu tư Celsius cần theo dõi khi thời gian trôi qua. 12 tháng tới sẽ quyết định liệu hiệu suất của năm 2025 có phải là khởi đầu hay chỉ là một chương trong câu chuyện lớn hơn.