Tại sao Chipotle Mexican Grill (CMG) lại chịu áp lực: Một kịch bản giảm giá của Mexico đang diễn ra

Chipotle Mexican Grill (CMG) đã từ lâu được ca ngợi như một cường quốc tăng trưởng trong lĩnh vực ẩm thực bình dân, nhưng các diễn biến gần đây vẽ nên một bức tranh đáng lo ngại. Công ty, vận hành hơn 3.400 nhà hàng trên khắp Hoa Kỳ cùng với sự mở rộng quốc tế ngày càng tăng, hiện đang đối mặt với sự hội tụ của các yếu tố bất lợi thách thức định giá cao cấp và câu chuyện tăng trưởng của mình.

Vấn đề lưu lượng khách mà không ai muốn thấy

Tiêu đề thu hút sự chú ý của thị trường đến trực tiếp từ kết quả quý 3: tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng giảm còn 0.3% so với cùng kỳ năm trước, so với 6% của kỳ trước đó. Sự chậm lại này kể một câu chuyện về sự yếu kém trong giao dịch mặc dù giá cả vẫn tiếp tục tăng. Vấn đề không chỉ riêng của Chipotle — nó phản ánh áp lực rộng hơn từ bất ổn vĩ mô đối với ngành ẩm thực bình dân, đặc biệt là trong số khách hàng trẻ tuổi có thu nhập hàng năm $100K , chiếm khoảng 40% doanh số và đang đối mặt với nợ nần ngày càng tăng và áp lực về lương.

Ban quản lý không ngần ngại. Họ đã hạ dự báo doanh số cùng cửa hàng cả năm xuống mức giảm nhỏ, báo hiệu rằng những thách thức về giao dịch không phải là tạm thời. Trong khi đó, biên lợi nhuận đang co lại. Biên lợi nhuận hoạt động của nhà hàng đã co lại còn 15.9% từ 16.9% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù giá thực đơn đã tăng mạnh, cho thấy áp lực giữa chi phí lao động và sự kháng cự của khách hàng.

Trần kỹ thuật số

Doanh số kỹ thuật số đã là điểm sáng, chiếm 36.7% doanh thu thực phẩm và đồ uống, cung cấp hiệu quả vận hành thông qua định dạng drive-thru Chipotlane. Tuy nhiên, đóng góp của kênh này có thể đang tiến tới mức độ trưởng thành. Với hơn một phần ba doanh số đã chảy qua kênh kỹ thuật số, khả năng cải thiện thêm còn hạn chế. Điều này quan trọng vì CMG đã dựa nhiều vào các đổi mới vận hành để bù đắp cho sự yếu kém về lưu lượng khách — một chiến lược đòi hỏi phải liên tục có đột phá.

Thực tế về định giá và biên lợi nhuận

Chipotle đang giao dịch với vốn hóa thị trường $48 tỷ đô la Mỹ với hệ số nhân cao cấp, để lại rất ít không gian cho sai lầm. Các biên lợi nhuận lịch sử của công ty gần mức đỉnh chu kỳ hiện đang chịu áp lực từ lạm phát chi phí và sự đình trệ trong giao dịch. Zacks xếp hạng cổ phiếu này là “F” trong lĩnh vực Giá trị, phản ánh mối lo ngại rằng kỳ vọng hiện tại đã được phản ánh trong giá cổ phiếu. Khi một nhà vận hành nhà hàng tăng trưởng cao mà lưu lượng khách chuyển sang tiêu cực và biên lợi nhuận co lại cùng lúc, phép tính trở nên khắc nghiệt đối với các cổ đông.

Dự báo của các nhà phân tích đang sụp đổ

Xu hướng điều chỉnh lợi nhuận đang đáng báo động. Kể từ kết quả quý 3:

• Ước tính quý hiện tại giảm từ $0.28 xuống còn $0.24 (giảm 14% trong 60 ngày)
• Ước tính quý tới giảm từ $0.33 xuống còn $0.28 (giảm 15%)
• Ước tính cả năm 2025 giảm 14% trong vòng 90 ngày

Đối với một công ty dựa trên tăng trưởng ổn định, các điều chỉnh dự báo tiêu cực trong tất cả các khung thời gian cho thấy niềm tin của thị trường đã thay đổi.

Thiết lập kỹ thuật: Phục hồi vào kháng cự

CMG giảm 35% tính đến năm nay nhưng đã phục hồi 20% từ các mức thấp gần đây. Bức tranh kỹ thuật cho thấy khả năng kháng cự tại đường trung bình động 50 ngày ($36), với đường trung bình 21 ngày ở mức $33.25 cung cấp hỗ trợ tạm thời. Nếu đà tăng bị thất bại, việc phá vỡ dưới $33 có thể kích hoạt sự gia tốc hướng tới $30 hoặc thấp hơn. Khoảng cách lợi nhuận tại $40 đại diện cho mục tiêu phục hồi tiếp theo, nhưng kháng cự trên các khung thời gian khác nhau đang hình thành.

Kết luận

Chủ đề ẩm thực bình dân Mexico đã chuyển từ tăng trưởng tăng tốc sang giảm tốc tăng trưởng. Chipotle đối mặt với một thách thức lợi nhuận thực sự, không chỉ là điều chỉnh định giá. Áp lực lưu lượng khách, co hẹp biên lợi nhuận và dự báo của các nhà phân tích yếu đi tạo ra một kịch bản giảm giá cho các nhà đầu tư. Trong khi sức mạnh thương hiệu dài hạn vẫn còn nguyên vẹn và các sáng kiến vận hành như triển khai HEAP đang diễn ra, các yếu tố bất lợi ngắn hạn và giới hạn tiềm năng tăng trưởng trong môi trường chi phí cao, kỳ vọng lớn cho thấy cần thận trọng đối với các cổ đông hiện tại.