Cách Nokia Điều Chỉnh Chiến Lược Có Thể Định Hình Lại Hồ Sơ Đầu Tư của Công Ty vào Năm 2026

Liên minh thay đổi cuộc chơi với Nvidia được giải thích

Trong nhiều thập kỷ, Nokia đã trở thành biểu tượng của sự suy thoái. Kể từ khi cuộc cách mạng iPhone của Apple tiêu diệt ngành kinh doanh điện thoại di động của họ, công ty đã gặp khó khăn trong việc lấy lại vị thế dù đã chuyển hướng sang hạ tầng viễn thông. Câu chuyện đó có thể cuối cùng đang thay đổi. Vào ngày 28 tháng 10, công ty đã công bố một sự hợp tác đột phá với Nvidia—một bước đi ngay lập tức thu hút sự chú ý của thị trường và khiến cổ phiếu tăng vọt, mặc dù sự biến động sau đó đã làm dịu đi sự hưng phấn ban đầu.

Quan hệ đối tác này tập trung vào việc đồng phát triển hạ tầng mạng AI-native tích hợp các giải pháp 5G và 6G của Nokia với khả năng tính toán của Nvidia. Kết quả thực tế: thúc đẩy nhanh quá trình phát triển các mạng di động thế hệ tiếp theo có khả năng xử lý khối lượng lớn công việc AI, tối ưu hóa tính toán biên và ảo hóa đám mây. Với dự kiến 6G sẽ mở khóa các ứng dụng trong thành phố thông minh và hệ thống tự hành vào cuối năm 2028, sự hợp tác này định vị cả hai bên tại điểm giao thoa của viễn thông và trí tuệ nhân tạo—có thể là điểm hội tụ quan trọng nhất trong công nghệ trong thập kỷ tới.

Thực tế tài chính: Đà tăng ban đầu giữa những thách thức cấu trúc

Mức tăng 42% của cổ phiếu trong năm nay phản ánh niềm tin ngày càng tăng, nhưng sự giảm ngay sau khi công bố cho thấy các nhà đầu tư còn thận trọng về các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn. Việc hiểu tại sao đòi hỏi phải xem xét kỹ các con số.

Trong chín tháng đầu năm 2025, Nokia đã tạo ra doanh thu 13,7 tỷ euro ($16,0 tỷ), tăng trưởng nhẹ 4% so với cùng kỳ năm trước. Quý 3 cho thấy bức tranh khả quan hơn, với doanh thu tăng 12% nhờ nhu cầu mạnh mẽ trong các giải pháp mạng quang dựa trên AI và đám mây. Tuy nhiên, lợi nhuận lại kể một câu chuyện khác: lợi nhuận ròng giảm xuống còn 116 triệu euro ($136 triệu) cho giai đoạn chín tháng, giảm mạnh so với 471 triệu euro trong cùng kỳ năm 2024. Nguyên nhân chính là chi phí bán hàng tăng cao, làm ăn mòn biên lợi nhuận—một dấu hiệu đáng lo ngại trong bối cảnh doanh thu tăng trưởng nhanh.

Những động thái này đã đẩy tỷ lệ P/E hiện tại của Nokia lên 36, cao hơn nhiều so với trung bình của S&P 500 là 31. Tuy nhiên, chỉ số định giá dự phóng—tỷ lệ P/E dự phóng là 21—cho thấy thị trường kỳ vọng sự phục hồi lợi nhuận đáng kể, phần nào cân bằng các lo ngại về định giá hiện tại.

Tại sao thời gian lại quan trọng đối với nhà đầu tư dài hạn

Một hạn chế quan trọng nằm ở thời điểm thực hiện. Trong khi các cải tiến hạ tầng 5G có thể mang lại tăng trưởng doanh thu khá sớm, việc triển khai 6G mang tính chất dài hạn hơn nhiều. Các thông số kỹ thuật của 6G sẽ không được hoàn thiện cho đến cuối năm 2028, điều này ngụ ý rằng các khía cạnh biến đổi nhất của mối quan hệ hợp tác này sẽ có một quãng thời gian dài trước khi chuyển thành hiệu quả tài chính thực chất.

Thời gian này giải thích cho phản ứng “bán tin tức”: sự hưng phấn ban đầu đã nhường chỗ cho nhận thức rằng các báo cáo tài chính của Nokia sẽ không phản ánh rõ ràng lợi ích của mối quan hệ hợp tác này trong vài quý, có thể là nhiều năm. Kết quả hiện tại vẫn phản ánh những thách thức vận hành đang diễn ra mặc dù doanh thu tăng trưởng nhẹ.

Câu chuyện đầu tư phản biện

Tuy nhiên, những nhà đầu tư có thể chấp nhận rủi ro ngắn hạn có thể thấy có giá trị trong tình hình này. Nokia và Nvidia sở hữu những điểm mạnh bổ sung cho nhau—Kinh nghiệm sâu rộng của Nokia trong hạ tầng viễn thông kết hợp với khả năng tăng tốc AI vô song của Nvidia tạo ra lợi thế cạnh tranh thực sự. Khi các doanh nghiệp toàn cầu huy động hàng nghìn tỷ đô la vào hạ tầng AI, các nhà sản xuất thiết bị viễn thông nằm ở điểm giao thoa này trở nên có giá trị chiến lược.

Quan hệ hợp tác này cho thấy sự tin tưởng của các tổ chức rằng Nokia sẽ đóng vai trò then chốt trong việc hỗ trợ mở rộng hệ sinh thái AI của Nvidia thông qua các triển khai hỗ trợ 5G. Nếu thực hiện đúng tiến độ, các quý tiếp theo có thể chứng kiến đà tăng trưởng nhanh hơn khi các dự án hợp tác này bước vào giai đoạn triển khai thương mại.

Những điều cần biết cuối cùng: Nhà đầu tư nên chú ý điều gì

Tình hình này thể hiện rõ mâu thuẫn giữa định giá hiện tại và khả năng mở rộng trong tương lai. Cổ phiếu Nokia đang giao dịch ở mức cao hơn so với các chuẩn mực lịch sử, nhưng các định giá dự phóng cho thấy tăng trưởng hợp lý để duy trì mức này—miễn là mối quan hệ hợp tác với Nvidia diễn ra như dự kiến. Thỏa thuận này là chân thực, lý do chiến lược là hợp lý, nhưng kết quả vẫn còn mang tính chất dự đoán cho đến khi thể hiện rõ trong kết quả tài chính và các chỉ số vận hành.

Nhà đầu tư cân nhắc tham gia nên nhận thức rằng năm 2026 có thể sẽ là năm chuyển đổi—không xác nhận cũng không phủ nhận khả năng tăng trưởng, nhưng có thể cung cấp bằng chứng ban đầu về việc mối quan hệ hợp tác này có thể thực sự giúp Nokia định hình lại quỹ đạo dài hạn trong hệ sinh thái hạ tầng AI.