Sự gia tăng nguồn cung cà phê toàn cầu định hình lại động thái thị trường khi Brazil và Việt Nam thúc đẩy sản lượng

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê đang đối mặt với áp lực cung ngày càng gia tăng mặc dù gần đây đã có nỗ lực ổn định giá. Hợp đồng arabica tháng 3 giảm 0.05 điểm (giảm 0.01%), trong khi hợp đồng robusta tháng 1 giảm 14 điểm (-0.37%), khi cả hai chỉ số đã giảm mạnh trong hai tuần qua và chạm mức thấp nhất trong bốn tháng hôm nay. Một sự phục hồi tạm thời đã xuất hiện khi đồng đô la yếu đi kích hoạt việc mua vào ngắn hạn vừa phải, tuy nhiên triển vọng cơ bản vẫn còn nhiều thách thức do bức tranh cung toàn cầu đang cải thiện.

Thời tiết bùng nổ tại Brazil làm dịu lo ngại về sản lượng

Ngành cà phê Brazil đang hưởng lợi từ các mô hình mưa thuận lợi đặc biệt đã giảm bớt lo ngại về phát triển mùa vụ. Climatempo dự báo “mưa dữ dội và kéo dài” trong suốt tuần này tại các vùng trồng cà phê chính, báo hiệu đủ độ ẩm cho sự phát triển của cây trồng. Dữ liệu từ Somar Meteorologia cho thấy Minas Gerais, nơi chịu trách nhiệm phần lớn sản lượng arabica của Brazil, đã nhận được 79.8 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12—tương đương khoảng 155% mức bình thường lịch sử.

Điều kiện thời tiết thuận lợi này đã làm tăng kỳ vọng về nguồn cung. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil Conab đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao, so với ước tính tháng 9 là 55.20 triệu bao. Những điều chỉnh tăng này đã tác động mạnh đến tâm lý thị trường, đặc biệt là đối với hợp đồng tương lai arabica.

Đồng nội tệ Brazil yếu thúc đẩy đà xuất khẩu

Việc đồng real của Brazil giảm xuống mức thấp nhất trong 4.5 tháng so với đô la đang thúc đẩy các ưu đãi xuất khẩu cho các nhà sản xuất cà phê Brazil. Đồng tiền yếu hơn làm cho xuất khẩu trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà trồng trọt, có khả năng làm tràn ngập thị trường quốc tế với các lô hàng tăng lên. Động thái này thêm một lớp giảm giá nữa vào môi trường giá hiện tại.

Tuy nhiên, một số dữ liệu xuất khẩu gần đây đã hạn chế hỗ trợ cho giá arabica. Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11, đạt 3.3 triệu bao theo nhóm xuất khẩu Cecafe—một dấu hiệu cho thấy các bất ổn về thuế đã từng làm giảm hoạt động bán hàng trước đó.

Việt Nam vượt lên khi sản lượng robusta đạt đỉnh

Ngành cà phê Việt Nam đang hoạt động ở công suất tối đa, với Tổng cục Thống kê báo cáo xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 MT. Tính từ đầu năm đến tháng 11, tổng xuất khẩu đã tăng 14.8% y/y lên 1.398 triệu MT, nhấn mạnh vị thế của Việt Nam là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới.

Trong tương lai, dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ đạt 1.76 MMT (29.4 triệu bao), tăng 6% so với cùng kỳ năm trước và đạt đỉnh trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết, nếu thời tiết duy trì thuận lợi, sản lượng có thể tăng tới 10% so với mùa trước—một kịch bản sẽ làm bão hòa thị trường robusta toàn cầu và gây áp lực giảm giá.

Kho dự trữ ICE ổn định nhưng vẫn còn dễ tổn thương

Mức tồn kho arabica đã có biến động nhưng vẫn còn hạn chế về mặt lịch sử. Kho arabica do ICE theo dõi đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi lên 426.938 bao vào thứ Tư. Vị trí tồn kho robusta đã giảm xuống mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.012 lô vào thứ Tư tuần trước, phản ánh sự cân đối chặt chẽ mặc dù dự báo sản lượng tăng.

Tình trạng thiếu hụt tồn kho cà phê Mỹ vẫn còn khi các nhà mua hàng Mỹ trước đó đã tránh mua của Brazil trong giai đoạn thuế quan. Nhập khẩu cà phê Brazil của Mỹ từ tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ còn 983.970 bao. Mặc dù việc giảm thuế gần đây có thể khuyến khích mua hàng trở lại, kho nội địa Mỹ vẫn còn chịu áp lực.

Triển vọng cung toàn cầu chi phối câu chuyện giá

Tổ chức Cà phê Quốc tế ngày 7 tháng 11 đã báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) đã giảm 0.3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138.658 triệu bao, một tín hiệu thắt chặt nhẹ. Tuy nhiên, điều này hầu như không đủ để bù đắp cho xu hướng mở rộng cung lớn hơn.

Bộ Nông nghiệp Mỹ, qua Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài, dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2.5% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178.68 triệu bao. Trong khi sản lượng arabica dự kiến giảm 1.7% xuống còn 97.022 triệu bao, thì sản lượng robusta dự kiến tăng tốc 7.9% lên 81.658 triệu bao—một sự thay đổi thành phần gây bất lợi cho các thị trường chú trọng chất lượng, bao gồm các nhà tiêu dùng và nhà chế biến cà phê châu Âu.

Dự báo sản lượng năm 2025/26 của Brazil sẽ tăng nhẹ 0.5% lên 65 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng 6.9% lên mức cao nhất trong bốn năm là 31 triệu bao. Quan trọng hơn, FAS dự báo rằng tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ tăng 4.9% lên 22.819 triệu bao từ 21.752 triệu bao trong năm 2024/25—một sự tích trữ tồn kho đáng kể, tạo áp lực giảm giá trên tất cả các thị trường cà phê lớn toàn cầu.

Sự hội tụ của tăng trưởng cung mạnh mẽ, điều kiện thời tiết phù hợp và dự trữ cuối mùa tăng lên cho thấy giá cà phê sẽ tiếp tục đối mặt với môi trường mang tính cấu trúc thách thức trong ngắn hạn.