Hai cổ phiếu về Máy tính lượng tử tăng 3.750% và 1.770% — Đây là lý do tại sao Phố Wall vẫn duy trì sự lạc quan về cả hai

Ken Griffin, nhà quản lý quỹ phòng hộ huyền thoại với giá trị ròng phản ánh hàng thập kỷ quyết định đầu tư khôn ngoan tại Citadel Advisors, đã có bước đi ấn tượng trong Quý 3 bằng việc mua cổ phần trong hai công ty điện toán lượng tử đang nóng rần rần. Các động thái của ông báo hiệu sự tự tin vào một lĩnh vực mà cộng đồng nhà phân tích Phố Wall nhìn nhận tích cực mặc dù có những lo ngại về định giá đáng kể.

Các Giao Dịch Gây Chú Ý

Citadel Advisors đã mua 51.700 cổ phiếu của Rigetti Computing và 122.600 cổ phiếu của D-Wave Quantum trong quý thứ ba. Mặc dù đây là các vị thế tương đối nhỏ so với danh mục khổng lồ của Citadel, nhưng chúng đáng chú ý vì mọi nhà phân tích Phố Wall theo dõi các công ty này đều dự báo giá sẽ tăng cao hơn trong tương lai.

Rigetti Computing đã tăng vọt 3.750% kể từ đầu năm 2023, trong khi D-Wave Quantum đã tăng 1.770% kể từ tháng 1 năm 2024. Tuy nhiên, cả hai cổ phiếu vẫn nằm trong tầm ngắm của các cuộc tranh luận: Liệu chúng có sẵn sàng cho những mức tăng tiếp theo, hay chúng sẽ phải đối mặt với những đợt điều chỉnh đau đớn?

Hiểu Về Ưu Thế của Rigetti và Vùng Nguy Hiểm

Rigetti hoạt động trong lĩnh vực điện toán lượng tử siêu dẫn, nơi các mạch vi mô được làm lạnh gần nhiệt độ tuyệt đối để tạo ra các qubit hoạt động khác biệt so với các bit nhị phân truyền thống. Công ty phân biệt chính mình qua việc tích hợp dọc — kiểm soát mọi thứ từ sản xuất bộ xử lý đến hạ tầng đám mây — và tiên phong trong kiến trúc lượng tử đa chip.

Sự đồng thuận của Phố Wall phản ánh sự tự tin này. Bảy nhà phân tích theo dõi Rigetti đặt mục tiêu trung bình là $40 mỗi cổ phiếu, đề xuất tiềm năng tăng 42% so với mức hiện tại. Các kịch bản lạc quan nhất dự đoán $51 (82% khả năng tăng trưởng), trong khi các nhà đầu cơ giảm giá cũng đề cập đến $35 mức sàn (25% khả năng tăng).

Nhưng đây là vấn đề: Tỷ lệ giá trên doanh thu của Rigetti là 1.080 lần, vượt xa cả các thành phần đắt nhất của S&P 500. Cấu trúc định giá này là không thể chấp nhận được. Thị trường điện toán lượng tử sẽ nhỏ hơn 450 lần so với trí tuệ nhân tạo vào năm 2030, và các máy tính lượng tử thực tế, thương mại được vẫn còn ít nhất một hoặc hai thập kỷ nữa mới có thể thương mại hóa. Sự chênh lệch giữa định giá hiện tại và các mốc thời gian thực tế này cho thấy rủi ro giảm giá đáng kể phía trước.

Cách Tiếp Cận Khác của D-Wave — Vấn Đề Định Giá Tương Tự

D-Wave chọn con đường khác thông qua quá trình làm mát lượng tử (quantum annealing) thay vì hệ thống dựa trên cổng. Phương pháp này mang lại giá trị thực tiễn ngày nay bằng cách xuất sắc trong các bài toán tối ưu hóa, mặc dù không thể chạy hầu hết các thuật toán lượng tử. D-Wave hiện triển khai các hệ thống làm mát với hơn 4.000 qubit vật lý — vượt xa lộ trình của Rigetti.

Có 11 nhà phân tích theo dõi D-Wave, đặt mục tiêu trung bình là $40 (48% khả năng tăng từ mức $27). Các nhà lạc quan dự đoán $48 (77% lợi nhuận), trong khi các nhà đầu cơ giảm giá chỉ kỳ vọng $35 (30% lợi nhuận).

Bức tranh hoạt động có vẻ tích cực hơn: Doanh thu Quý 3 tăng gấp đôi lên $3.7 triệu. Tuy nhiên, lỗ ròng đạt $18.1 triệu. Câu chuyện thực sự của công ty nằm ở việc pha loãng cổ phần — số cổ phiếu lưu hành tăng 31% trong năm nay và 117% trong hai năm qua khi ban lãnh đạo đã đổi giá trị cổ đông lấy sức mạnh cho bảng cân đối kế toán.

Định giá của D-Wave ở mức 325 lần doanh thu trông rẻ hơn Rigetti trên giấy tờ, nhưng cả hai đều giao dịch với các hệ số nhân phi lý cho một lĩnh vực chỉ tăng trưởng 21% mỗi năm cho đến cuối thập kỷ.

Thực Tế Khắc Nghiệt

Trong khi các bước đi của Griffin gây chú ý, thì các con số không ủng hộ. Điện toán lượng tử là một biên giới thú vị, nhưng các dự báo thị trường và các hệ số định giá cho thấy những đợt điều chỉnh tàn khốc là không thể tránh khỏi. Một đợt giảm 80-90% so với mức hiện tại sẽ không gây ngạc nhiên; đó là điều có thể dự đoán được.

Các nhà đầu tư bị hấp dẫn bởi các cổ phiếu này nên chờ đợi điểm vào hợp lý dựa trên lý trí hoặc chỉ duy trì các vị thế cực nhỏ. Cơ hội dài hạn có thể là thật, nhưng rủi ro ngắn hạn vượt xa phần thưởng ngắn hạn.