Kinross Gold tăng vọt lên đỉnh 52 tuần: Các yếu tố cơ bản chứng minh sự tăng trưởng

Kinross Gold Corporation (KGC) đạt một cột mốc đáng chú ý vào thứ Sáu tuần trước, chạm mức cao 52 tuần là $29.23 trước khi đóng cửa tại $27.92. Quỹ đạo này trong năm nay thật sự phi thường, với cổ phiếu của tập đoàn khai thác mỏ tăng 201,2% tính đến thời điểm hiện tại—vượt xa cả chuẩn ngành là 144,9% và mức tăng nhẹ 18,3% của chỉ số S&P 500 rộng lớn hơn. Các đối thủ trong lĩnh vực kim loại quý, bao gồm Barrick Mining (B), Newmont Corporation (NEM), và Agnico Eagle Mines (AEM), đã ghi nhận mức tăng lần lượt là 178%, 163,7%, và 115,2%, tuy nhiên hiệu suất của KGC vẫn nổi bật nhất.

Nền tảng cho sự tăng trưởng: Chuỗi sản xuất và Tài sản chiến lược

Bên cạnh các con số tiêu đề, còn có một nền tảng hoạt động vững chắc. Kinross duy trì danh mục tài sản sản xuất xuất sắc, chủ yếu dựa vào Tasiast và Paracatu, tiếp tục tạo ra phần lớn dòng tiền của công ty. Tasiast nổi bật là hoạt động có chi phí thấp nhất trong danh mục, đạt kỷ lục sản lượng hàng năm và tạo ra dòng tiền trong năm 2024, đồng thời duy trì hướng dẫn cho năm 2025 đúng tiến độ. Paracatu cũng đã mang lại kết quả quý III mạnh mẽ với cải thiện sản lượng so với cùng kỳ nhờ hồ sơ chất lượng quặng thuận lợi.

Chuỗi các dự án sắp tới củng cố triển vọng tăng trưởng dài hạn. Great Bear ở Ontario và Round Mountain Giai đoạn X tại Nevada vẫn đúng tiến độ, với hạ tầng tại Great Bear đã được đưa vào vận hành và tiến trình kỹ thuật đang tiến triển cho dự án chính. Tại Round Mountain, các cuộc khoan quý III xác nhận chất lượng quặng mạnh trong các khu vực chính, trong khi hoạt động thăm dò tại Curlew Basin vẫn cho ra các mẫu quặng chất lượng cao hỗ trợ biên lợi nhuận vượt trội. Dự án Lobo-Marte ở Chile đang tiến qua các giai đoạn đánh giá môi trường, giúp công ty tiếp cận các mỏ dự trữ chi phí thấp, tuổi thọ dài hơn.

Dự án Manh Choh đạt một cột mốc quan trọng khi hoàn thành vận hành và bắt đầu sản xuất trong quý III 2024, góp phần đáng kể vào dòng tiền của hoạt động Fort Knox.

Sức mạnh tài chính hỗ trợ phân bổ vốn chiến lược

Kinross thể hiện kỷ luật tài chính đáng kể trong suốt năm 2024 và sang năm 2025. Công ty kết thúc quý III 2025 với thanh khoản vượt quá $3.4 tỷ, gồm khoảng $1.7 tỷ tiền mặt và các khoản tương đương. Trong cùng quý, dòng tiền tự do thuộc về cổ đông tăng khoảng 66% so với cùng kỳ lên $686.7 triệu, chủ yếu nhờ giá vàng tăng và hoạt động xuất sắc.

Quản lý nợ đã được đẩy nhanh đáng kể. Công ty đã loại bỏ $800 triệu nợ trong năm 2024 và trả hết khoản vay kỳ hạn $200 triệu trong quý I 2025. Thêm vào đó, Kinross bắt đầu mua lại sớm $500 triệu trái phiếu senior đáo hạn năm 2027, còn lại $750 triệu tổng số nợ gốc sau khi mua lại vào ngày 4 tháng 12 năm 2025.

Lợi nhuận dành cho cổ đông đã tăng mạnh sau khi hoạt động mua lại cổ phiếu được kích hoạt lại vào tháng 4 năm 2025. Tính đến ngày 4 tháng 11 năm 2025, công ty đã mua lại khoảng $405 triệu cổ phiếu, trong đó có $165 triệu trong quý III riêng lẻ. Cộng thêm cổ tức, tổng phân phối cho cổ đông đạt khoảng $515 triệu tính từ đầu năm. Ban quản lý dự kiến tổng lợi nhuận khoảng $750 triệu từ cổ tức và mua lại cổ phiếu trong cả năm, với hoạt động mua lại cổ phiếu nâng lên mức $600 triệu mỗi năm—tăng 20%. Hội đồng quản trị đã phê duyệt tăng cổ tức hàng quý thêm 17%, lên 3,5 cent mỗi cổ phiếu (14 cent hàng năm), tương đương lợi suất 0,5% tại giá hiện tại. Với tỷ lệ chi trả chỉ 9%, khả năng duy trì cổ tức rất cao.

Vị thế kỹ thuật và Đà thị trường

Cổ phiếu Kinross duy trì vị thế trên trung bình động đơn giản 200 ngày kể từ ngày 6 tháng 3 năm 2024, với mức giao dịch hiện tại cũng vượt qua trung bình 50 ngày. Đà tăng của trung bình 50 ngày so với trung bình 200 ngày cho thấy xu hướng kỹ thuật tăng bền vững, củng cố sức mạnh cơ bản.

Động thái giá vàng và các yếu tố lãi suất

Sự mở rộng phi thường của định giá vàng—tăng khoảng 64% tính đến thời điểm hiện tại—phản ánh các yếu tố vĩ mô đa chiều. Các căng thẳng thương mại do chính sách thuế quan quyết liệt đã làm gia tăng phần thưởng rủi ro địa chính trị và hành vi tích trữ của các ngân hàng trung ương. Đồng thời, chính sách tiền tệ đã hỗ trợ cho loại tài sản này. Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã thực hiện lần giảm lãi suất thứ ba hàng năm vào tháng 12, cắt giảm 0,25 điểm phần trăm, mặc dù các quan chức đã báo hiệu khả năng giảm tốc trong chu kỳ cắt giảm sắp tới.

Câu hỏi then chốt cho các nhà đầu tư là liệu các chu kỳ giảm lãi suất vàng có tiếp tục hỗ trợ nhu cầu kim loại quý hay không. Kỳ vọng thị trường ngày càng cho thấy rằng, trong khi lãi suất có thể ổn định ở mức hiện tại, khả năng cắt giảm trong tương lai vẫn phụ thuộc vào các chỉ số yếu kém của nền kinh tế. Triển vọng này ủng hộ luận điểm rằng giá vàng tăng cao, dù có thể biến động theo chu kỳ, vẫn duy trì mức hỗ trợ cao vào năm 2026. Các mô hình tích trữ dự trữ của ngân hàng trung ương và các bất ổn địa chính trị dự kiến sẽ tiếp tục giữ vững mức định giá của kim loại vàng.

Triển vọng về môi trường lãi suất vàng vẫn tích cực. Ngay cả khi Ngân hàng Dự trữ Liên bang tạm dừng chu kỳ cắt giảm, sự kết hợp giữa nhu cầu trú ẩn an toàn, mua vào của ngân hàng trung ương và các bất ổn vĩ mô sẽ duy trì giá vàng ở mức cao hơn nhiều so với các mức trung bình lịch sử. Câu hỏi liệu chu kỳ giảm lãi suất vàng có tiếp tục vào năm 2026 hay không phụ thuộc phần lớn vào dữ liệu kinh tế mới, nhưng giá cao vẫn có vẻ được hỗ trợ bởi các yếu tố cấu trúc độc lập với các biến động lãi suất.

Tâm lý phân tích và Các chỉ số định giá

Các điều chỉnh dự báo lợi nhuận trong 60 ngày qua phản ánh niềm tin ngày càng tăng của các nhà phân tích. Ước tính đồng thuận của Zacks cho năm 2025 là $1.68, tăng trưởng 147,1% so với cùng kỳ, với lợi nhuận dự kiến năm 2026 tăng thêm 35,7%. Những kỳ vọng cao này nhấn mạnh sự tin tưởng của thị trường vào khả năng thực thi.

Các chỉ số định giá cho thấy bối cảnh hấp dẫn. KGC giao dịch với hệ số P/E dự phóng là 12.4X, thấp hơn khoảng 8,7% so với trung bình ngành là 13.58X. Mức chiết khấu này vượt xa so với Barrick, Newmont và Agnico Eagle. Kinross và Barrick duy trì Điểm Giá Trị (Value Score) là B, trong khi Newmont đạt C và Agnico Eagle là D.

Góc nhìn đầu tư

Dù đạt đỉnh 52 tuần, Kinross vẫn là một đề xuất hấp dẫn cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với lĩnh vực kim loại quý. Sự kết hợp giữa thực thi vận hành mạnh mẽ, mở rộng năng lực sản xuất, vị thế cân đối tài chính vững chắc và môi trường giá vàng hỗ trợ tạo ra một kịch bản rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn. Khả năng các chu kỳ lãi suất ổn định hơn thay vì giảm thêm cũng không làm thay đổi luận điểm đầu tư, nhờ các yếu tố cầu cấu trúc hỗ trợ định giá vàng.

Với đà tăng liên tục của các yếu tố thị trường vàng và phân bổ vốn chiến lược nâng cao giá trị cổ đông, Kinross dường như đã sẵn sàng mang lại lợi nhuận đáng kể trong tương lai. Chữ xếp hạng Zacks #1 (Mua mạnh) phản ánh sức mạnh cơ bản và quỹ đạo thực thi hỗ trợ luận điểm tăng giá.