Tại sao các nhà giao dịch cà phê đột nhiên trở nên lạc quan: Khô hạn xuất khẩu của Brazil và dự trữ toàn cầu giảm sút

Hợp đồng tương lai cà phê vừa ghi nhận một đợt tăng mạnh hôm nay—Arabica tháng 3 tăng +6.45% (+1.75%) và Robusta tháng 1 tăng +20 (+0.47%). Nhưng điều này không phải ngẫu nhiên. Động thái này được thúc đẩy bởi sự thắt chặt thực sự trong nguồn cung cà phê toàn cầu, và nếu bạn đang theo dõi thị trường hàng hóa, đây là những gì thực sự quan trọng.

Cú sốc cung không ai ngờ tới

Brazil, chiếm khoảng một phần ba sản lượng cà phê thế giới, vừa đưa ra một tin sốc. Cecafe báo cáo rằng xuất khẩu cà phê xanh tháng 11 giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 3,3 triệu bao. Đó là một sự co lại đáng kể. Điều gì đang thúc đẩy điều này? Hạn hán. Minas Gerais, vùng sản xuất arabica lớn nhất của Brazil, chỉ nhận được 11mm mưa trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12—chỉ bằng 17% trung bình lịch sử theo Somar Meteorologia.

Điều trớ trêu: Cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, Conab, thực tế đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao (tăng từ 55.20 triệu của tháng 9). Vì vậy, trong khi sản lượng dự kiến cho năm tới có vẻ ổn định, thì thiếu hụt xuất khẩu của năm nay là thực tế và ngay lập tức.

Việt Nam tăng cường, nhưng chưa đủ

Việt Nam đang kéo một phần nguồn cung—xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 tấn, với khối lượng từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14.8% lên 1.398 triệu tấn. Dự báo sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ đạt 31 triệu bao (tăng 6.9% so với cùng kỳ), mức cao nhất trong 4 năm. Nhưng vấn đề là: ngay cả các lô hàng robusta tăng của Việt Nam cũng chưa đủ để bù đắp cho sự chậm lại trong xuất khẩu của Brazil và nhu cầu cà phê toàn cầu đang thắt chặt.

Tình hình tồn kho ngày càng chặt chẽ hơn

Đây là điểm các nhà giao dịch cần chú ý. Tồn kho arabica của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 (họ đã phục hồi nhẹ lên 426.523 bao vào thứ Sáu tuần trước). Tồn kho robusta của ICE chạm mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.012 lô hôm nay. Tồn kho thấp làm tăng biến động giá và giảm khả năng chống đỡ nếu nguồn cung tiếp tục thắt chặt hơn nữa.

Yếu tố thuế quan: Mua cà phê của Mỹ sụt giảm

Đây là một yếu tố bất ngờ mà ít người đề cập đủ. Người mua cà phê Mỹ đã cắt giảm mua hàng từ Brazil trong giai đoạn thuế quan của Trump (Tháng 8 - Tháng 10) giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 983.970 bao. Các mức thuế này đã được bỏ, nhưng tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế. Dự kiến nhu cầu tích tụ của Mỹ sẽ hỗ trợ giá khi hoạt động mua bán được khởi động lại.

Câu hỏi về yếu tố pháp lý?

Quy định về chống phá rừng của EU (EUDR) dự kiến sẽ thắt chặt vào năm 2024, nhưng Nghị viện châu Âu vừa phê duyệt trì hoãn 1 năm (được công bố ngày 26 tháng 11). Điều này giữ cho cà phê, đậu nành và ca cao vẫn chảy từ các khu vực dễ bị phá rừng ở châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ. Việc trì hoãn thực tế tạo thêm áp lực cung, điều này là giảm giá—nhưng lại bị bù đắp bởi thiếu hụt xuất khẩu trong ngắn hạn.

Bức tranh lớn hơn: Xuất khẩu cà phê toàn cầu thực sự đang co lại

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) giảm 0.3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138.658 triệu bao. Đó là một sự co lại trong thị trường vốn thường ổn định. Trong khi đó, Bộ Nông nghiệp Mỹ dự báo sản lượng cà phê thế giới năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178.68 triệu bao (tăng 2.5% so với cùng kỳ), nhưng điều này che giấu sự giảm 1.7% của arabica bù đắp bởi tăng 7.9% của robusta.

Kết luận

Giá cà phê đang di chuyển dựa trên các hạn chế nguồn cung thực sự trong ngắn hạn, ngay cả khi dự báo 2025/26 dư thừa. Sự siết chặt trong xuất khẩu của Brazil, tồn kho hạn chế và nhu cầu Mỹ yếu ớt tạo ra hỗ trợ ngắn hạn. Sản lượng robusta tăng của Việt Nam có thể gây áp lực lên giá trong tương lai, nhưng đó là câu chuyện của 2025/26. Hiện tại, các nhà giao dịch đang định giá cho sự khan hiếm ngay lập tức.