Liệu Arista Networks có thể duy trì đà phát triển khi nhu cầu hạ tầng AI ngày càng tăng?

Các con số đằng sau câu chuyện tăng trưởng

Arista Networks (NYSE: ANET) đã nổi lên như một đối tác quan trọng trong hạ tầng AI, và kết quả quý gần nhất nhấn mạnh vị thế này. Trong quý 3, công ty báo cáo doanh thu 2,3 tỷ USD, tăng trưởng 28% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng tăng lên 0,67 USD từ 0,58 USD. Nhìn về phía trước, ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý 4 từ 2,3 tỷ USD đến 2,4 tỷ USD — gần như không thay đổi so với quý trước nhưng vẫn cao hơn khoảng 19% so với cùng kỳ năm ngoái.

Các chỉ số này cho thấy cách mà chi tiêu cho hạ tầng AI ngày càng tăng đang trực tiếp thúc đẩy sự mở rộng kinh doanh của Arista. Thiết bị mạng của công ty — đặc biệt là các switch 400G/800G — đã trở thành hạ tầng thiết yếu cho các nhà hyperscaler và nhà vận hành trung tâm dữ liệu đang chạy đua xây dựng khả năng AI.

Tại sao công nghệ của Arista lại quan trọng trong kỷ nguyên AI

Trong trung tâm của sức hút của Arista là hệ điều hành mở rộng (EOS), một nền tảng thống nhất, có thể lập trình được, tích hợp liền mạch với các môi trường đám mây. Đây không chỉ đơn thuần về phần cứng switch; EOS cho phép điều phối mạng toàn diện. Từ quản lý băng thông và kiểm soát lưu lượng đến telemetry thời gian thực và tự động triển khai, mọi thứ hoạt động từ một giao diện duy nhất, an toàn và đáng tin cậy.

Đối với các trung tâm dữ liệu AI, điều này cực kỳ quan trọng. Hạ tầng chuyển mạch 400G/800G mà Arista cung cấp mang lại độ trễ cực thấp và khả năng băng thông vượt trội — những yêu cầu cần thiết để xử lý các khối lượng công việc cao tần và đòi hỏi cao, vốn là đặc trưng của các hệ thống AI hiện đại. Sự kết hợp giữa tốc độ mạng thô và tính linh hoạt do phần mềm định nghĩa đã giúp Arista giữ vị trí vững chắc, tương đương với các ông lớn như Nvidia và AMD trong lĩnh vực của họ.

Câu hỏi về định giá và tâm lý thị trường

Hiện đang giao dịch quanh mức 125 USD, cổ phiếu của Arista phản ánh mức tăng đáng kể — tăng 13% trong năm nay và 25% trong 52 tuần qua, mặc dù giảm so với đỉnh 165 USD vào tháng 10. Trong khung thời gian năm năm, bức tranh còn hấp dẫn hơn, với lợi nhuận tích lũy đạt 642%.

Tuy nhiên, định giá này cần được xem xét kỹ lưỡng. Giao dịch với hệ số 125 lần lợi nhuận — đặc biệt là khoảng 55 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai — cổ phiếu đang có mức định giá cao so với trung bình ngành công nghệ rộng lớn, vốn trung bình là 39 lần lợi nhuận. Định giá cao này phản ánh niềm tin của thị trường vào triển vọng dài hạn của AI, nhưng cũng khiến cổ phiếu nhạy cảm với bất kỳ thay đổi nào trong mô hình chi tiêu vốn.

Câu hỏi về tính bền vững của chi tiêu AI

Đây là nơi cần thận trọng. Trong khi việc triển khai hạ tầng AI vẫn tiếp tục tăng tốc, một số tiếng nói uy tín đã bày tỏ lo ngại về tốc độ và tính hợp lý của các khoản chi tiêu này. CEO của Alphabet, Sundar Pichai, đã công khai thừa nhận rằng quy mô dòng vốn chảy vào AI có “một yếu tố phi lý”. Tương tự, Meta đã gặp chỉ trích khi nâng dự báo chi tiêu AI đến cuối năm 2025, phản ánh sự lo lắng của thị trường về các khoản chi này.

Đối với một công ty như Arista, mà đà tăng trưởng gắn liền chặt chẽ với đầu tư hạ tầng AI, bất kỳ sự rút lui đáng kể nào trong quyết định capex của các nhà cung cấp đám mây lớn đều có thể ảnh hưởng không cân xứng đến sự mở rộng doanh thu và lợi nhuận. Mối liên hệ trực tiếp giữa chu kỳ chi tiêu AI và hiệu suất của Arista là rủi ro chính mà các nhà đầu tư cần xem xét khi vào thị trường ở các mức định giá hiện tại.

Vành đai phòng thủ cạnh tranh và khác biệt kỹ thuật

Dù có những lo ngại này, Arista vẫn duy trì nhiều lợi thế phòng thủ. Cơ sở khách hàng của công ty trong lĩnh vực hyperscaler và trung tâm dữ liệu AI là đáng kể, và chi phí chuyển đổi — cả về mặt kỹ thuật lẫn vận hành — không hề nhỏ. Sự kết hợp giữa phần cứng chuyển mạch 400G/800G được thiết kế riêng, khả năng vá lỗi không gây gián đoạn, khả năng lập trình qua API và hệ thống giám sát mạng tích hợp tạo thành một hệ sinh thái toàn diện mà các đối thủ khó có thể sao chép hoàn toàn.

Tốc độ và độ tin cậy không phải là xa xỉ trong hạ tầng AI; chúng là những yêu cầu vận hành thiết yếu. Arista cung cấp cả hai trong một gói tích hợp giúp giảm độ phức tạp cho các nhà vận hành mạng quản lý lượng dữ liệu ngày càng tăng theo cấp số nhân.

Góc nhìn đầu tư và con đường phía trước

Luận điểm cơ bản hỗ trợ cho hoạt động kinh doanh của Arista vẫn còn vững chắc: xây dựng hạ tầng AI sẽ tiếp tục, và các công nghệ mà Arista cung cấp là thành phần không thể thiếu của hệ sinh thái đó. Đối với các nhà đầu tư dài hạn có tầm nhìn 3-5 năm và tin tưởng vào sự mở rộng liên tục của AI, công ty mang lại một cơ hội hấp dẫn mặc dù hiện tại định giá cao.

Tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận trở nên tích cực hơn trong các đợt giảm giá hoặc khi thị trường biến động mạnh, đặc biệt nếu các điểm vào chiến thuật xuất hiện từ sự yếu đi của thị trường chung. Tuy nhiên, với mức định giá cao và nhạy cảm với chu kỳ chi tiêu, các nhà đầu tư nên xem đây là một khoản nắm giữ dài hạn hơn là một giao dịch ngắn hạn.