Thị trường dầu mỏ đối mặt với áp lực địa chính trị ngày càng gia tăng khi lo ngại về nguồn cung tăng cao

Thị trường dầu thô và nhiên liệu đã trải qua một phiên giao dịch biến động vào thứ Tư, với hợp đồng WTI tháng 1 tăng +0.67 (+1.21%) và xăng RBOB tiến (+0.0134) (+0.80%). Đà tăng phản ánh căng thẳng địa chính trị ngày càng gia tăng trên nhiều mặt trận: chính quyền Trump công bố phong tỏa hoàn toàn các tàu chở dầu Venezuela bị trừng phạt, cùng với các chuẩn bị mở rộng các lệnh trừng phạt của Mỹ nhằm vào hạ tầng năng lượng của Nga và hoạt động của hạm đội bóng tối nếu Moscow từ chối các đề xuất hòa bình của Ukraine.

Căng Thẳng Địa Chính Trị Gia Tăng Lo Ngại Về Nguồn Cung

Sự bất ổn khu vực gia tăng đã cung cấp hỗ trợ ngắn hạn cho giá cả, mặc dù các yếu tố cơ bản của thị trường rộng lớn hơn cuối cùng đã hạn chế mức tăng. Các diễn biến mới bao gồm khả năng áp dụng các hạn chế mới đối với các chuyến hàng năng lượng của Nga và áp lực quân sự liên tục của Ukraine đối với khả năng lọc dầu của Nga. Trong quý vừa qua, các cuộc tấn công bằng drone và tên lửa đã làm hư hại ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga, từ đó hạn chế khả năng xuất khẩu của Moscow và thắt chặt các động thái cung ứng toàn cầu.

Chuyển Động Thị Trường Khi Áp Lực Lưu Kho Tăng Cao

Báo cáo tồn kho của EIA ngày thứ Tư cho thấy các tín hiệu hỗn hợp cuối cùng đã gây áp lực lên giá dầu thô. Kho dự trữ giảm ít hơn dự kiến—chỉ giảm 1.27 triệu thùng so với dự đoán giảm 2.05 triệu thùng—trong khi nguồn cung xăng mở rộng đáng kể, tăng 4.81 triệu thùng lên mức cao nhất trong 4 tháng (dự kiến chỉ +1.95 triệu). Sự giảm nhẹ trong dự trữ dầu thô, kết hợp với việc tích trữ sản phẩm quá mức, làm nổi bật thách thức cấu trúc đối với các nhà lọc dầu: chênh lệch lợi nhuận (biên lợi nhuận) thu hẹp xuống mức thấp nhất trong 6 tháng, làm giảm khuyến khích xử lý thêm dầu thô.

Chuyển Động Sản Xuất và Chính Sách của OPEC+

Sản lượng dầu thô của Mỹ duy trì gần mức cao kỷ lục ở 13.843 triệu thùng/ngày trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, thấp hơn một chút so với đỉnh 13.862 triệu thùng/ngày của tháng 11. Số lượng giàn khoan hoạt động tăng lên 414 đơn vị, mặc dù vẫn còn thấp hơn nhiều so với đỉnh 627 giàn khoan của tháng 12 năm 2022 khi ngành này tiếp tục quản lý các thay đổi cấu trúc.

OPEC+ đã ra tín hiệu về kỷ luật sản xuất vào ngày 30 tháng 11, cam kết tạm dừng tăng sản lượng đến Quý 1 năm 2026. Liên minh này đã công bố tăng sản lượng tháng 12 thêm 137,000 bpd trước khi kế hoạch tạm dừng bắt đầu. Tuy nhiên, các lo ngại về dư thừa toàn cầu đã gia tăng—IEA dự báo dư thừa kỷ lục 4.0 triệu bpd trong năm 2026, buộc OPEC+ phải duy trì hạn chế sản xuất mặc dù mới chỉ đi qua nửa chặng đường của kế hoạch phục hồi 2.2 triệu bpd từ các cắt giảm năm 2024.

Mức Độ Tồn Kho Phản Ánh Bức Tranh Nguồn Cung Rộng Hơn

Tính đến ngày 12 tháng 12, tồn kho dầu thô của Mỹ thấp hơn trung bình mùa vụ 5 năm 4.0%, xăng thấp hơn 0.4%, và các sản phẩm chưng cất thấp hơn 5.7%. Tồn kho tại Cushing, nơi thanh toán hợp đồng tương lai WTI, giảm 742,000 thùng. Ngoài ra, dữ liệu của Vortexa cho thấy lượng tàu chở dầu tồn kho cố định đã tăng +5.1 tuần so với tuần trước lên 120.23 triệu thùng, báo hiệu nỗ lực tiếp tục của các nhà sản xuất trong việc quản lý tình trạng dư cung.

Các nhà tham gia thị trường đang đối mặt với các lực lượng cạnh tranh: rủi ro cung từ leo thang địa chính trị đối lập với lo ngại về nhu cầu và kỳ vọng dư thừa cấu trúc cho năm 2026. Hướng đi của giá có thể phụ thuộc vào khả năng các lệnh trừng phạt và gián đoạn quân sự có thể bù đắp được trọng lượng của các dự báo dư thừa toàn cầu.