Tại sao giá bạc đang tăng vọt? Hiểu rõ triển vọng năm 2026 cho kim loại quý này

Sự bứt phá ngoạn mục của bạc từ dưới US$30 vào đầu năm 2025 lên trên US$60 vào cuối năm đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư, nhưng điều gì thực sự thúc đẩy kim loại quý này tăng giá? Câu trả lời nằm trong một cơn bão hoàn hảo của sự thắt chặt cấu trúc thị trường, sự gia tăng các ứng dụng công nghiệp và nhu cầu trú ẩn an toàn ngày càng tăng dự kiến sẽ trở nên mạnh mẽ hơn vào năm 2026.

Cuộc khủng hoảng cung cấp cấu trúc không biến mất

Một trong những lý do thuyết phục nhất khiến giá bạc tăng là do thiếu hụt nguồn cung kéo dài, có khả năng định hình thị trường trong nhiều năm tới. Theo dự báo mới nhất của Metal Focus, thị trường bạc đã đối mặt với thiếu hụt cung cấp 63,4 triệu ounce trong năm 2025, với dự báo cho thấy khoảng cách này chỉ giảm nhẹ xuống còn 30,5 triệu ounce vào năm 2026. Mặc dù sự giảm này có vẻ làm yên lòng, nhưng thực tế còn nghiêm trọng hơn: thị trường vẫn bị mắc kẹt trong một mất cân bằng cấu trúc mà Peter Krauth của Silver Stock Investor gọi là “liên tục”.

Nguyên nhân chính? Sản lượng khai thác bạc đã giảm trong thập kỷ qua, đặc biệt ở các khu vực khai thác chính ở Trung và Nam Mỹ. Đây là điểm mấu chốt: khoảng 75% bạc được khai thác như một sản phẩm phụ khi các nhà khai thác xử lý các kim loại khác như vàng, đồng, chì và kẽm. Khi bạc chỉ chiếm một phần nhỏ trong doanh thu khai thác, các nhà vận hành không có đủ động lực để tăng sản lượng ngay cả khi giá tăng.

Thời điểm cũng là một thách thức nữa, hạn chế khả năng phục hồi cung cấp. Phát triển một mỏ bạc mới từ phát hiện đến sản xuất thương mại thường mất từ 10 đến 15 năm—quá lâu để phản ứng với sự thắt chặt hiện tại của thị trường. Trong khi đó, tồn kho bạc trên mặt đất tiếp tục giảm nhanh chóng, với kho dự trữ trên các sàn giao dịch hợp đồng tương lai đạt mức thấp nhiều năm. Kho bạc của Thượng Hải đã xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015, cho thấy chuỗi cung ứng vật chất đã trở nên căng thẳng như thế nào.

Nhu cầu công nghiệp định hình lại vai trò của bạc trong công nghệ hiện đại

Ngoài các mục đích truyền thống như trang sức và đầu tư, giá bạc đang tăng vì nhu cầu công nghiệp đã thay đổi căn bản. Báo cáo “Bạc, Kim loại thế hệ tiếp theo” của Viện Bạc nhấn mạnh sự tăng trưởng tiêu thụ bùng nổ từ các lĩnh vực mới nổi chỉ trong thập kỷ qua: hạ tầng năng lượng tái tạo, sản xuất xe điện, hệ thống trí tuệ nhân tạo và vận hành trung tâm dữ liệu.

Các tấm pin mặt trời có thể là yếu tố rõ ràng nhất thúc đẩy. Frank Holmes của US Global Investors nhấn mạnh rằng “tiềm năng chuyển đổi của bạc trong năng lượng tái tạo”—đặc biệt là các hệ thống lắp đặt năng lượng mặt trời—vẫn là yếu tố lớn trong việc tăng giá. Chính phủ Mỹ thậm chí đã thêm bạc vào danh sách các khoáng sản chiến lược quan trọng vào năm 2025, công nhận tầm quan trọng chiến lược của nó đối với các mục tiêu công nghệ quốc gia.

Nhưng sự bùng nổ của AI có thể cuối cùng còn quan trọng hơn. Xem xét các con số: khoảng 80% trung tâm dữ liệu toàn cầu hoạt động tại Hoa Kỳ, với nhu cầu điện dự kiến sẽ tăng 22% trong thập kỷ tới. Các ứng dụng AI riêng lẻ dự kiến sẽ thúc đẩy mức tăng tiêu thụ điện năng 31% trong cùng khoảng thời gian đó. Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu đã thể hiện rõ sở thích sử dụng năng lượng mặt trời, chọn nó gấp năm lần so với các lựa chọn năng lượng hạt nhân cho công suất mới—một sự chuyển dịch trực tiếp thành nhu cầu bạc lớn cho các hệ thống quang điện.

Alex Tsepaev, giám đốc chiến lược tại B2PRIME Group, nhận định rằng “sự tập trung ngày càng tăng vào năng lượng tái tạo, đặc biệt là các tấm pin mặt trời, đã thúc đẩy đáng kể nhu cầu bạc toàn cầu, và với việc tăng cường sử dụng xe điện trên toàn cầu, bạc sẽ chứng kiến tốc độ tăng tiêu thụ ngày càng nhanh.”

Dòng vốn đầu tư trú ẩn an toàn tạo ra sự khan hiếm tại các sàn giao dịch vật chất

Trong khi tiêu thụ công nghiệp cung cấp hỗ trợ nền tảng, yếu tố thúc đẩy giá ngay lập tức hơn đến từ các nhà đầu tư xem bạc như một hàng rào chống lại bất ổn chính sách tiền tệ và rủi ro địa chính trị. Khi nhu cầu trú ẩn an toàn tăng lên, giá bạc tăng phần nào vì nó hoạt động như một lựa chọn thay thế hợp lý cho vàng—hiện đang giao dịch trên 4.300 USD mỗi ounce.

Làn sóng đầu tư này dường như rất lớn khi đo bằng các quỹ ETF giao dịch trên sàn. Ole Hansen, trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, cho biết dòng vốn ETF dựa trên bạc đã đạt khoảng 130 triệu ounce trong năm 2025, đẩy tổng lượng nắm giữ ETF lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Việc phân bổ vốn của các tổ chức và cá nhân này đã trực tiếp làm thắt chặt khả năng cung cấp kim loại vật chất.

Bằng chứng về sự khan hiếm thực sự—không chỉ là vị trí đầu cơ—xuất hiện qua nhiều chỉ số. Các nhà in tiền báo cáo thiếu hụt dài hạn các thanh và đồng bạc. Tồn kho trên các sàn giao dịch hợp đồng tương lai tại London, New York và Thượng Hải cho thấy mức thấp nghiêm trọng. Lãi suất cho thuê và chi phí vay mượn bạc vật chất đã tăng đáng kể, phản ánh những thách thức thực sự trong việc giao hàng chứ không phải là đầu cơ thị trường giấy.

Ấn Độ là ví dụ điển hình cho xu hướng này. Là quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, nhập khẩu 80% nhu cầu hàng năm, các nhà mua hàng Ấn Độ đã tăng tốc mua trang sức bạc, thanh và ETF nhằm giữ gìn của cải với mức giá thấp hơn vàng. Julia Khandoshko, CEO của Mind Money, nhận định rằng “thị trường hiện thể hiện sự khan hiếm vật chất thực sự: nhu cầu toàn cầu vượt quá cung, mua hàng của Ấn Độ đã làm cạn kiệt kho dự trữ London, và dòng vốn ETF tiếp tục làm thắt chặt khả năng cung cấp hơn nữa.”

Dự báo năm 2026: Các dự đoán về giá trong bối cảnh lo ngại biến động

Dự đoán nơi giá bạc sẽ ổn định đòi hỏi phải thừa nhận độ biến động nổi tiếng của kim loại này. Một số nhà phân tích uy tín đã công bố dự báo năm 2026 của họ, mặc dù với mức độ tin cậy khác nhau.

Peter Krauth duy trì quan điểm khá thận trọng, đặt mức US$50 làm mức hỗ trợ mới trong khi dự báo phạm vi giao dịch cho năm 2026. Lý do của ông dựa trên các thiếu hụt cung tiếp tục, nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ và dòng vốn trú ẩn an toàn. Nhóm nghiên cứu của Citigroup cũng đi đến kết luận tương tự, dự đoán bạc sẽ tiếp tục vượt trội so với vàng với mục tiêu giá trong phạm vi US$70 , tùy thuộc vào các yếu tố cơ bản công nghiệp duy trì vững chắc.

Ở phía tích cực, Frank Holmes dự báo bạc sẽ đạt mức US$70 vào năm 2026, với Clem Chambers của aNewFN.com chia sẻ niềm tin tương tự. Chambers mô tả bạc là “ngựa nhanh” của các kim loại quý, lập luận rằng nhu cầu đầu tư của nhà bán lẻ—chứ không chỉ tiêu thụ công nghiệp—là “động lực” thực sự thúc đẩy tăng giá.

Tuy nhiên, các rủi ro cần được chú ý. Khandoshko cảnh báo rằng sự chậm lại đồng bộ của nền kinh tế toàn cầu hoặc các điều chỉnh thanh khoản đột ngột có thể gây áp lực giảm giá. Cô đặc biệt khuyên nên theo dõi xu hướng nhu cầu công nghiệp, dòng nhập khẩu của Ấn Độ, mức độ hoạt động của ETF và các vị trí lớn chưa được phòng hộ. Nếu niềm tin vào các hợp đồng giấy yếu đi, có thể xảy ra sự điều chỉnh cấu trúc.

Krauth nhắc nhở các nhà đầu tư rằng “độ biến động nổi tiếng của bạc” có thể đi theo cả hai chiều. “Trong khi chúng ta đã tận hưởng đà tăng, những đợt giảm nhanh cũng không gây ngạc nhiên,” ông cảnh báo. Câu hỏi cho năm 2026 không phải là liệu giá bạc có duy trì ở mức cao, mà là liệu sự kết hợp của sự thắt chặt cung cấp cấu trúc, tăng trưởng công nghiệp và nhu cầu đầu tư có đủ mạnh để duy trì đà tăng qua các sự kiện biến động không thể tránh khỏi.