Nguồn cung cà phê Việt Nam hạn chế đẩy giá kỳ hạn Robusta tăng cao

Nguồn cung hạn hẹp thúc đẩy đà thị trường

Hợp đồng tương lai cà phê Robusta ghi nhận mức tăng đáng chú ý 2.37% trong ngày, đạt mức cao nhất trong hai tuần, trong khi hợp đồng arabica tăng 0.57%. Đà tăng của thị trường phản ánh sự tương tác phức tạp giữa hạn chế nguồn cung và các cú sốc bên ngoài tại các khu vực sản xuất cà phê lớn trên thế giới.

Sự tăng giá của cà phê Việt Nam bắt nguồn từ những khó khăn ngay lập tức trong sản xuất. Mưa lớn tại tỉnh Đắk Lắk— trung tâm trồng cà phê hàng đầu của Việt Nam— đã làm gián đoạn hoạt động thu hoạch, trong khi các dự báo thời tiết dự đoán thêm mưa sẽ đe dọa chất lượng và năng suất mùa vụ. Là nhà cung cấp Robusta hàng đầu thế giới, bất kỳ gián đoạn nào trong sản lượng của Việt Nam đều mang ý nghĩa lớn đối với các diễn biến giá quốc tế.

Thu hẹp tồn kho toàn cầu định hình lại mức giá sàn

Mức tồn kho cho thấy bức tranh ngày càng thắt chặt. Lượng dự trữ cà phê arabica trên ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 396.513 bao trong tuần này, trong khi tồn kho Robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng là 5.640 lô. Sự giảm này phản ánh những thay đổi cấu trúc trong dòng chảy nhập khẩu— các nhà mua hàng Mỹ đã giảm đáng kể cam kết mua cà phê Brazil do các vấn đề về thuế quan, với lượng nhập khẩu từ Brazil trong giai đoạn tháng 8-10 giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 983.970 bao.

Tổ chức Cà phê Quốc tế ghi nhận tổng xuất khẩu toàn cầu đạt 138,658 triệu bao trong chu kỳ marketing hiện tại, giảm nhẹ 0,3% hàng năm, cho thấy tình trạng khan hiếm nguồn cung vẫn tiếp diễn trên toàn thế giới.

Triển vọng sản xuất: Các tín hiệu vùng miền trái chiều

Tình hình Brazil cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Trong khi Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của chính phủ, đã điều chỉnh dự báo arabica năm 2025 xuống còn 35,2 triệu bao (giảm 4,9% so với dự báo tháng 5), StoneX dự báo mùa 2026/27 sẽ đạt sản lượng tổng cộng 70,7 triệu bao, trong đó có 47,2 triệu bao arabica—tăng 29% so với cùng kỳ năm trước.

Trong khi đó, sản lượng cà phê Việt Nam tiếp tục tăng trưởng. Dự báo sản lượng năm 2025/26 của quốc gia này đạt 1,76 triệu tấn MMT—mức cao nhất trong bốn năm và tăng 6% hàng năm—với xuất khẩu qua tháng 10 đã tăng 13,4% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,31 triệu tấn. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự đoán có thể tăng sản lượng thêm 10% nếu thời tiết thuận lợi.

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại thương USDA dự báo sản lượng toàn cầu năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178,68 triệu bao, trong đó Robusta tăng 7,9% lên 81,658 triệu và Arabica giảm 1,7% còn 97,022 triệu.

Thách thức chính sách và yếu tố thời tiết

Áp lực thuế quan vẫn tiếp tục gây khó khăn cho chuỗi cung ứng Brazil. Trong khi các hành động của chính quyền Trump đã loại bỏ một số thuế hàng hóa, mức thuế 40% áp dụng đối với nhập khẩu từ Brazil dựa trên lý do “tình trạng khẩn cấp quốc gia” vẫn còn hiệu lực đối với cà phê, tạo ra sự không chắc chắn về cấu trúc chi phí cho các nhà nhập khẩu Mỹ. Bối cảnh chính sách này đã thúc đẩy việc giảm tồn kho tại các sàn giao dịch có quy định.

Các mô hình thời tiết cũng cần theo dõi. Khu vực Minas Gerais của Brazil— vùng arabica lớn nhất của quốc gia— chỉ nhận được 42% lượng mưa bình thường trong giai đoạn kết thúc ngày 14 tháng 11, làm dấy lên lo ngại về căng thẳng mùa vụ. Tuy nhiên, các dự báo sau đó dự đoán sẽ có mưa lớn trên khắp các vùng cà phê Brazil, có thể giảm bớt lo ngại hạn hán trong ngắn hạn nhưng cũng mang lại những bất định về thời điểm.

Thông điệp thị trường

Sự kết hợp giữa nguồn cung hạn chế, gián đoạn sản xuất tại Việt Nam và các xung đột liên quan đến thuế quan đang tạo nền móng vững chắc cho mức giá cà phê. Trong khi tăng trưởng sản lượng Brazil trung hạn có thể mang lại sự hỗ trợ trong tương lai, thì trong ngắn hạn, các yếu tố vẫn ủng hộ tiếp tục duy trì đà tăng của cả hợp đồng arabica và robusta, đặc biệt khi cà phê Việt Nam đối mặt với các hạn chế thời tiết trong ngắn hạn.