Mở rộng cung ứng cà phê toàn cầu gây ra sự yếu đi mới trong giá cà phê

Những câu nói mới nhất về cà phê phản ánh áp lực ngày càng gia tăng từ triển vọng sản xuất cải thiện trên các vùng trồng chính. Hợp đồng tương lai arabica tháng 3 giảm -0.05 điểm (-0.01%), trong khi hợp đồng robusta tháng 1 giảm -14 điểm (-0.37%), đánh dấu mức đáy trong 4 tháng trước khi giảm bớt thiệt hại do đồng đô la yếu. Mặc dù phục hồi trong ngày, thị trường vẫn đang chịu áp lực từ nhiều yếu tố bất lợi phía cung.

Lượng mưa dồi dào định hình lại triển vọng của Brazil

Quỹ đạo sản xuất cà phê của Brazil đã chuyển sang xu hướng tích cực cho người tiêu dùng và tiêu cực cho nhà sản xuất sau các diễn biến khí hậu gần đây. Cập nhật của Climatempo vào thứ Hai cho biết “mưa lớn và kéo dài” trên các bang trồng cà phê trong tuần này, trong khi Somar Meteorologia ghi nhận Minas Gerais—nơi chiếm phần lớn sản lượng arabica của Brazil—đã hấp thụ 79.8 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, tương đương 155% trung bình dài hạn. Những điều kiện độ ẩm này đã giảm đáng kể lo ngại về hạn hán từng hỗ trợ giá.

Thêm vào đó, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil Conab đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao so với dự báo tháng 9 trước đó là 55.20 triệu bao. Đồng real mất giá xuống mức thấp nhất trong 4.5 tháng so với đô la Mỹ cùng lúc khuyến khích các nhà xuất khẩu Brazil đẩy nhanh bán hàng, làm tăng áp lực bán đối với giá cà phê.

Xuất khẩu của Việt Nam tăng mạnh, tạo áp lực cho robusta

Hợp đồng robusta đối mặt với các yếu tố bất lợi từ đà xuất khẩu của Đông Nam Á. Tổng cục Thống kê Việt Nam cho biết, xuất khẩu tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ lên 88.000 MT, trong khi xuất khẩu lũy kế từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14.8% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1.398 triệu tấn. Nhìn về phía trước, dự báo sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam đạt 1.76 MMT (29.4 triệu bao)—tăng 6% so với cùng kỳ và đạt mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự đoán khả năng mở rộng sản lượng 10% nếu thời tiết thuận lợi kéo dài.

Tình hình tồn kho cho thấy các tín hiệu hỗn hợp

Kho dự trữ hạn chế cung cấp hỗ trợ giá nhẹ, mặc dù các nỗ lực phục hồi gần đây vẫn còn hạn chế. Tồn kho arabica theo dõi của ICE đạt mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 trước khi phục hồi lên 426.938 bao vào thứ Tư—mức cao nhất trong 6 tuần. Kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.012 lô vào tuần trước. Tuy nhiên, những cải thiện về tồn kho này không đủ để bù đắp cho sự mở rộng cung cấu trúc.

Gián đoạn nhập khẩu của Mỹ tạo ra cơ hội hỗ trợ

Nhu cầu arabica của Mỹ tạm thời được hỗ trợ sau khi xuất khẩu cà phê xanh của Brazil tháng 11 giảm 27% so với cùng kỳ xuống còn 3.3 triệu bao, theo nhóm nhà xuất khẩu Cecafe. Các gián đoạn về thuế trước đó đã làm tăng thêm thiếu hụt này: mua hàng của Mỹ từ Brazil trong giai đoạn tháng 8 đến tháng 10—khi chính quyền Trump áp dụng thuế—đã giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 983.970 bao. Mặc dù thuế đã giảm bớt, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế tương đối, có thể duy trì nhu cầu chọn lọc.

Thị trường toàn cầu cân bằng lại, che giấu dư thừa cấu trúc

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo xuất khẩu trong năm marketing từ tháng 10 đến tháng 9 đạt 138.658 triệu bao, giảm nhẹ 0.3% so với cùng kỳ—cho thấy khả năng phục hồi của nhu cầu bất chấp dư thừa cung. Tuy nhiên, các dự báo tương lai lại vẽ ra câu chuyện dư thừa: Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA dự báo sản lượng toàn cầu năm 2025/26 tăng 2.5% lên mức kỷ lục 178.68 triệu bao. Trong khi sản lượng arabica giảm 1.7% xuống còn 97.022 triệu bao, sản lượng robusta tăng tốc 7.9% lên 81.658 triệu bao—một sự cân bằng nghiêng về áp lực đối với giá cà phê arabica.

Brazil và Việt Nam là hai trung tâm mở rộng sản lượng, với ước tính của FAS lần lượt là 65 triệu bao và 31 triệu bao cho năm 2025/26—tương ứng mức tăng 0.5% và 6.9% hàng năm. Những mức tăng này dẫn đến dự trữ toàn cầu cuối kỳ tăng 4.9% lên 22.819 triệu bao từ 21.752 triệu bao trong năm 2024/25, củng cố xu hướng giảm cấu trúc đang đối mặt với giá cà phê của cả hai loại arabica và robusta.

Sự kết hợp của lượng mưa dồi dào tại Brazil, lịch trình xuất khẩu tăng tốc của Việt Nam, và dự báo sản lượng kỷ lục trong tương lai cùng nhau tạo thành bức tranh về một mặt hàng gặp khó khăn trong việc duy trì các mức cao gần đây trong bối cảnh dư thừa.