Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Ueda Kazuo, gần đây đã có những phát biểu làm thay đổi hoàn toàn kỳ vọng của thị trường về hướng đi chính sách của ông.

Trong bài phát biểu tại Liên đoàn Thương nghiệp Nhật Bản, nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương trước đây được xem là "diều hâu" này đã đột nhiên trở nên cứng rắn hơn trong lời nói. Ông chỉ ra rằng tiền lương đang tăng, giá cả đang duy trì ở mức cao, mục tiêu lạm phát 2% đã đạt được, trong khi lợi suất thực vẫn còn trong vùng âm sâu. Ý nghĩa đằng sau tuyên bố này rất rõ ràng: tiếp tục duy trì chính sách lãi suất âm, đã không còn phù hợp trước áp lực lạm phát.

Phản ứng của thị trường ra sao? Một tuần trước, tại cuộc họp báo, ông Ueda còn giữ thái độ thận trọng, nhưng các nhà giao dịch đã cảm nhận được xu hướng, đồng yên đã giảm xuống còn 157 so với đô la Mỹ. Sau bài phát biểu này, các vị trí bán khống trên Wall Street bắt đầu kêu than — nền tảng của Carry Trade (giao dịch chênh lệch lãi suất) đang lung lay.

Điều này có nghĩa là gì? Thời kỳ hơn ba mươi năm của Nhật Bản với lãi suất bằng 0 và lãi suất âm chính thức bước vào giai đoạn đếm ngược. Vai trò của đồng yên như một "máy rút tiền miễn phí" sắp kết thúc, và vị thế của trái phiếu Nhật Bản như "trái phiếu rác có lợi suất thấp nhất toàn cầu" cũng sẽ bị thay đổi.

Từ góc độ thị trường, vốn toàn cầu đang nhanh chóng đánh giá lại tài sản Nhật Bản qua đêm. Đối với các nhà giao dịch nắm giữ vị thế bán đồng yên, đây là một tín hiệu cần phải xem xét nghiêm túc. Bước tiếp theo của ông Ueda nhiều khả năng sẽ là thực hiện chính sách tăng lãi suất thực sự.

Sự chuyển đổi trong chính sách tiền tệ này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thanh khoản toàn cầu và phân bổ tài sản rủi ro, vẫn còn cần theo dõi tiếp tục.