Tại sao sức hút đầu tư cổ phiếu của PepsiCo lại kém xa đối thủ cạnh tranh trong ngành đồ uống

Câu chuyện về hiệu suất kém hơn so với đối thủ

Khi nói đến các lựa chọn đầu tư cổ phiếu lớn trong lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu, PepsiCo (NASDAQ: PEP) trình bày một trường hợp nghiên cứu thú vị. Công ty sở hữu danh mục ấn tượng gồm thương hiệu cola biểu tượng cùng các dòng snack cao cấp như Lay’s, Cheetos, Doritos và Quaker Oats. Tuy nhiên, bất chấp hệ sinh thái sản phẩm đáng gờm này, lợi nhuận cổ phiếu của nó lại kể một câu chuyện thất vọng so với các chỉ số thị trường rộng lớn hơn.

Trong các giai đoạn một, ba và năm năm qua, tổng lợi nhuận cổ đông của PepsiCo đã tụt hậu đáng kể so với chỉ số S&P 500. Đặc biệt hơn, nó liên tục kém xa Coca-Cola (NYSE: KO), một so sánh thường xuyên chiếm lĩnh các cuộc thảo luận của nhà đầu tư mặc dù các công ty này có mô hình kinh doanh cơ bản khác nhau.

Thách thức tăng trưởng trì trệ

Nguyên nhân gốc rễ của sự do dự của nhà đầu tư trở nên rõ ràng khi xem xét các số liệu cơ bản gần đây. Sau đà bán hàng do đại dịch thúc đẩy vào năm 2020, quỹ đạo tăng trưởng của công ty đã giảm đáng kể. Trong năm 2024, doanh thu tăng trưởng chỉ đạt 0,4% so với cùng kỳ, đạt khoảng 91,9 tỷ USD. Trong khi lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP tăng 6% lên gần 9,6 tỷ USD, mức tăng khiêm tốn này không đủ để thắp lại sự hứng khởi của thị trường đối với cơ hội đầu tư cổ phiếu.

Hai trở ngại cấu trúc

Ngoài các con số chính, PepsiCo còn đối mặt với hai động lực thị trường liên kết chặt chẽ đang ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.

Thứ nhất: Sự chuyển dịch toàn cầu của người tiêu dùng hướng tới sức khỏe đã tạo ra xung đột về danh tiếng. Các sản phẩm biểu tượng như Pepsi cola và Lay’s chips nằm trong danh mục “đặc sản thưởng thức” trong nhận thức dinh dưỡng hiện đại. Trong khi công ty đã có những bước đi hướng tới các lựa chọn lành mạnh hơn, các nhà hoài nghi cho rằng sự chuyển đổi danh mục vẫn chưa đủ so với nỗ lực định vị lại cạnh tranh ở các nơi khác trong ngành.

Thứ hai: Bóng tối của sự thống trị ngành vẫn còn đó. Coca-Cola duy trì một đề xuất định giá trên mỗi cổ phiếu mạnh mẽ hơn—giao dịch ở mức 72,59 USD so với 145,50 USD của PepsiCo—cùng với các chỉ số tăng trưởng vượt trội. Các nhà phân tích dự báo doanh thu của Coca-Cola năm nay tăng 2,9% so với dự báo 1,7% của PepsiCo. Về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, Coca-Cola dự kiến tăng từ 2,88 USD lên 2,99 USD, trong khi PepsiCo có thể giảm nhẹ từ 8,16 USD xuống còn 8,11 USD.

Dự phòng cổ tức và thực tế thị trường

PepsiCo xứng đáng được ghi nhận về sự xuất sắc trong vận hành. Công ty duy trì lợi nhuận ổn định với biên lợi nhuận đáng kể và sở hữu tỷ suất cổ tức hấp dẫn 3,9%. Thậm chí ấn tượng hơn, nó còn giữ danh hiệu Dividend King—một danh hiệu phản ánh hơn năm mươi năm liên tiếp tăng cổ tức, một thành tựu mà ít công ty nào đạt được.

Tuy nhiên, ngay cả kho dự trữ các chính sách thân thiện với cổ đông này cũng có vẻ không đủ để thúc đẩy đà cho câu chuyện đầu tư cổ phiếu, vốn trong thị trường hiện đại dường như bị vượt mặt bởi các lựa chọn hấp dẫn hơn. Sự chênh lệch định giá và khác biệt tăng trưởng so với đối thủ chính đã thay đổi tâm lý thị trường.

Con đường phía trước cho nhà đầu tư

Là một thực thể kinh doanh, PepsiCo xứng đáng được tôn trọng về sự nhất quán trong thực thi và khả năng tạo ra dòng tiền. Các hoạt động cơ bản của công ty vẫn vững chắc. Tuy nhiên, ban lãnh đạo đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để điều chỉnh lại các động lực tăng trưởng và định vị danh mục nhằm thắp lại sự hứng thú của nhà đầu tư. Cho đến khi có động lực mới xuất hiện, phép tính đầu tư cổ phiếu vẫn tiếp tục ưu tiên Coca-Cola với khung rủi ro - lợi nhuận hấp dẫn hơn, đặc biệt là trong bối cảnh các nhà đầu tư thị trường tìm kiếm sự tăng giá vốn trong ngắn hạn cùng với sự ổn định của thu nhập.