Chuyển đổi Năng lượng Hạt nhân: Tầm nhìn 6GW của NuScale Power thúc đẩy sự phát triển của thị trường

Cuộc đua toàn cầu hướng tới các giải pháp năng lượng sạch đang ngày càng gay gắt, và NuScale Power SMR đang định vị mình như một nhân tố chủ chốt trong việc định hình lại cách năng lực hạt nhân phục vụ hạ tầng thị trường. Thông qua một liên minh chiến lược với ENTRA1 và Tennessee Valley Authority (TVA), công ty đang triển khai một dự án lắp đặt nhà máy phản ứng nhỏ mô-đun chưa từng có, gồm 72 module tại nhiều địa điểm — dự án SMR tham vọng nhất mà Hoa Kỳ từng thử nghiệm.

Phân tích quy mô: 6GW thực sự có ý nghĩa gì

Khi chúng ta nói về việc hỗ trợ tới 6 gigawatt công suất mới, những tác động là rất lớn. Cơ sở vận hành đầu tiên, dự kiến vào khoảng năm 2030, sẽ sử dụng 12 module phản ứng để cung cấp điện liên tục cho lưới điện cơ bản. Nhưng lịch trình đầy tham vọng này phụ thuộc vào việc thực hiện chính xác các bước: TVA và ENTRA1 phải quyết định cuối cùng về địa điểm, hoàn thành các đánh giá kỹ thuật quan trọng, và chuyển đổi bản thảo hợp đồng mua bán điện hiện tại (PPA) thành một thỏa thuận pháp lý ràng buộc.

Tiến trình hiện tại khá khả quan nhưng chưa hoàn tất. NuScale Power báo cáo có đà trong các cuộc thảo luận đang diễn ra, mặc dù chưa có hợp đồng PPA chính thức nào được ký kết. Đồng thời, công ty đang xử lý hồ sơ xin giấy phép vận hành kết hợp — một bước kiểm tra bắt buộc trước khi bắt đầu xây dựng. Công ty đã phân bổ 128,5 triệu USD như một khoản thanh toán cột mốc trong quý 3 năm 2025, thể hiện cam kết thúc đẩy dự án. Với 753,8 triệu USD tiền mặt khả dụng sau đợt phát hành cổ phiếu gần đây, ban lãnh đạo cho biết có đủ nguồn lực để tài trợ các giai đoạn phát triển ban đầu trước khi bắt đầu mua sắm thiết bị lớn.

Cạnh tranh ngày càng gay gắt

Trong khi NuScale Power tiến bước trên lộ trình công nghệ, họ không hoạt động trong một môi trường đơn độc. BWX Technologies BWXT và GE Vernova GEV đang tích cực theo đuổi các chiến lược SMR riêng của họ. Quan hệ hợp tác của GE Vernova với Samsung C&T, chính thức bắt đầu từ tháng 9 năm 2025, nhằm thúc đẩy triển khai quốc tế thiết kế phản ứng BWRX-300 và xây dựng chuỗi cung ứng vững chắc ngoài Bắc Mỹ.

Tháng 10 năm 2025 mang đến một bước đi cạnh tranh khác: BWX Technologies hợp tác với Rolls-Royce SMR để thiết kế và sản xuất các bộ tạo hơi nước và các thành phần phản ứng thiết yếu. Kết hợp với kinh nghiệm sản xuất của BWX và việc mở rộng cơ sở tại Canada gần đây, những phát triển này củng cố vị thế của họ trong hệ sinh thái cung cấp SMR.

Đánh giá năm 2030: Lịch trình thực tế hay mục tiêu mơ hồ?

Khả năng đạt mục tiêu năm 2030 phụ thuộc vào việc thực hiện đồng bộ nhiều mặt: phê duyệt quy định, hoàn tất PPA, hoàn thành kỹ thuật, và chuẩn bị chuỗi cung ứng. Trì hoãn ở bất kỳ lĩnh vực nào cũng có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền, đẩy xa ngày vận hành thương mại hơn nữa. Xu hướng hiện tại cho thấy mục tiêu vẫn trong tầm tay, nhưng khả năng sai sót là rất nhỏ.

Phán đoán của thị trường: Hiệu suất cổ phiếu và lo ngại về định giá

Các nhà đầu tư thể hiện sự hoài nghi qua hoạt động giao dịch của họ. Cổ phiếu NuScale Power đã giảm 55,6% trong sáu tháng qua, thua xa mức tăng 23,3% của ngành Công nghệ và Máy tính rộng lớn hơn.

Xét về mặt định giá, sự chênh lệch rõ ràng. NuScale Power giao dịch với hệ số giá trên doanh thu dự phóng là 105,38X, cao hơn nhiều so với trung vị ngành là 6,62X. Định giá cao này tạo áp lực lên niềm tin của nhà đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh doanh thu còn sơ khai.

Dự báo lợi nhuận cũng làm tăng mối lo ngại. Ước tính trung bình của Zacks cho năm 2025 dự báo lỗ ròng 1,64 USD mỗi cổ phiếu — tăng đáng kể so với dự báo lỗ 0,46 USD cách đây 60 ngày. So sánh theo năm, kết quả còn bất lợi hơn: quý tương ứng năm trước công ty ghi nhận lợi nhuận 0,42 USD, nay đã đảo chiều thành khoản lỗ lớn hơn nhiều.

Phản ánh các yếu tố này, NuScale Power được xếp hạng Zacks Rank #5 (Bán mạnh), báo hiệu sự thận trọng từ các nhà phân tích tổ chức.

Con đường phía trước

Dự án 6GW của NuScale Power là một bước ngoặt quyết định cho hướng đi tương lai của công ty. Thành công trong việc hoàn thành cam kết năm 2030 — và cuối cùng mở rộng quy mô toàn bộ công suất — sẽ xác thực mô hình SMR và mở ra giá trị lớn cho cổ đông. Ngược lại, các trở ngại về cấp phép, đàm phán PPA, hoặc các rào cản quy định có thể kéo dài thời gian và làm tăng thiệt hại cho nhà đầu tư. Những tháng tới sẽ hé lộ liệu ban lãnh đạo có thể vượt qua các thách thức liên kết này và chứng minh rằng các nhà máy phản ứng nhỏ mô-đun thực sự có thể thúc đẩy quá trình chuyển đổi thị trường hướng tới hệ thống năng lượng giảm phát thải.