Con đường của Nvidia đến $10 nghìn tỷ: Những con số cho chúng ta biết gì

Bước đột phá của năm

Nvidia đã đạt được điều mà ít công ty nào trong lịch sử làm được: đạt vốn hóa thị trường $4 nghìn tỷ và giành danh hiệu công ty lớn nhất thế giới. Thành tựu này không chỉ là một mốc tài chính—nó phản ánh một sự thay đổi căn bản trong cách thị trường định giá các công ty nằm ở trung tâm của cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo.

Đầu năm nay, định giá của nhà sản xuất chip này đã vượt qua cả Microsoft và Apple, những công ty vốn đã thống trị vị trí hàng đầu. Kể từ đó, vốn hóa thị trường của Nvidia dao động khoảng từ $5 nghìn tỷ đến ( nghìn tỷ, thể hiện cả sự biến động lẫn niềm tin bền vững của nhà đầu tư vào câu chuyện AI.

Động lực chính rất đơn giản: Nvidia sản xuất các đơn vị xử lý đồ họa hàng đầu thế giới )GPU$10 —các động cơ tính toán thúc đẩy phát triển và triển khai AI. Công ty đã mở rộng vượt ra ngoài sản xuất chip để cung cấp một hệ sinh thái toàn diện các sản phẩm và dịch vụ liên quan, củng cố vị thế như một lớp hạ tầng thiết yếu của cơn sốt AI.

Giải mã các chỉ số định giá

Để đánh giá liệu Nvidia có thể trở thành công ty $130 nghìn tỷ đầu tiên hay không, chúng ta cần xem xét các cơ chế tài chính đằng sau định giá hiện tại của nó.

Công ty giao dịch với khoảng 23 lần doanh thu 12 tháng gần nhất, mặc dù tỷ lệ này thường xuyên quanh mức 25 hoặc cao hơn trong suốt năm qua. Với doanh thu hàng năm là $213 tỷ USD trong năm tài chính mới nhất, Phố Wall dự đoán doanh thu sẽ tăng lên $316 tỷ USD trong năm tài chính hiện tại và $400 tỷ USD vào năm tài chính 2027—tương ứng mức tăng trưởng hàng năm lần lượt là 63% và 48%.

Sử dụng $10 tỷ USD làm mục tiêu doanh thu vào năm 2030, chúng ta thấy tốc độ tăng trưởng khoảng 27% từ dự báo năm tài chính 2027—một sự chậm lại đáng kể so với tốc độ mở rộng lịch sử của Nvidia. Tuy nhiên, với mức doanh thu này và giả định tỷ lệ giá trên doanh thu là 25, các phép tính toán học ủng hộ một định giá $4 nghìn tỷ.

Câu hỏi then chốt là: liệu các yếu tố nền tảng của Nvidia có thể duy trì sự mở rộng như vậy không?

Tại sao các phép tính có thể đúng

Một số yếu tố cấu trúc cho thấy con đường này tồn tại:

Vị trí dẫn đầu và đổi mới trong thị trường GPU: Nvidia duy trì vị trí thống lĩnh trong sản xuất GPU. Công ty cam kết các chu kỳ đổi mới hàng năm, đảm bảo sự vượt trội về công nghệ và giữ chân khách hàng. Hàng rào cạnh tranh này không có dấu hiệu yếu đi.

Giai đoạn xây dựng hạ tầng: Thời kỳ AI đang bước vào chu kỳ chi tiêu vốn. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn—Microsoft, Amazon, Google, và các đối tác khác—đang mở rộng nhanh chóng năng lực trung tâm dữ liệu để đáp ứng nhu cầu AI ngày càng tăng. Đợt chi tiêu này dự kiến sẽ kéo dài nhiều năm.

Tiếp cận trực tiếp doanh nghiệp: Ngoài các nhà cung cấp đám mây, các doanh nghiệp như Meta Platforms hiện đang mua sản phẩm của Nvidia trực tiếp để phát triển và huấn luyện các mô hình AI riêng. Sự đa dạng hóa khách hàng này giảm thiểu rủi ro tập trung đồng thời mở rộng thị trường tiềm năng.

Tăng trưởng TAM khổng lồ: Chính Nvidia đã dự báo rằng chi tiêu cho hạ tầng AI có thể đạt $10 nghìn tỷ trong vòng năm năm tới. Là nhà cung cấp chính của hạ tầng quan trọng này, Nvidia đứng vị trí thuận lợi để chiếm lĩnh một phần lớn của đợt đầu tư này.

Con đường phía trước

Để đạt được định giá $411 nghìn tỷ, cổ phiếu Nvidia cần tăng giá khoảng 128% để đạt mức mỗi cổ phiếu—mức tăng này hoàn toàn khả thi trong vòng năm năm, khi cổ phiếu đã tăng 1.200% trong năm năm qua.

Dù tốc độ tăng trưởng sẽ dần chậm lại khi công ty trưởng thành, các yếu tố hỗ trợ từ xây dựng hạ tầng, thúc đẩy AI, và vị thế công nghệ của Nvidia tạo ra một kịch bản khả thi để đạt mốc này vào năm 2030. Câu hỏi không phải là liệu điều đó có thể về mặt toán học hay không—chắc chắn là có. Câu hỏi thực sự là liệu điều kiện thị trường và các yếu tố cạnh tranh có cho phép sự mở rộng này diễn ra hay không.