Lạc quan của Fed đẩy đồng đô la lên mức cao nhất trong tuần bất chấp tín hiệu hỗn hợp và sự không chắc chắn về chính sách

Đô la tăng mạnh khi Fed phát đi tín hiệu tự tin

Chỉ số đô la đã leo lên mức cao nhất trong vòng một tuần vào thứ Sáu, tăng +0.19% khi các nhà đầu tư thị trường tiêu hóa các tín hiệu mâu thuẫn từ các nhà hoạch định chính sách tiền tệ. Chủ tịch Fed New York John Williams đã tạo ra sự lạc quan cho tâm lý đô la, mô tả các chỉ số kinh tế gần đây là “khá khả quan” trong khi khẳng định hiện tại chưa cần thiết phải cắt giảm lãi suất thêm nữa. Những phát biểu của ông đã hỗ trợ đồng đô la, mặc dù đà tăng này đã ngắn ngủi khi các dữ liệu phát hành sau đó làm giảm nhiệt đẩy lùi sự hưng phấn.

Áp lực từ yên và động thái của đồng tiền

Chống lại đồng yên Nhật, đô la đã thể hiện sức mạnh đáng kể, tăng +1.29% vào thứ Sáu để đạt mức cao nhất trong 4 tuần. Sức yếu của yên xuất hiện mặc dù Ngân hàng Nhật Bản quyết định tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, cho thấy sự không đồng bộ giữa việc thắt chặt chính sách tiền tệ và hiệu suất của đồng tiền. Việc tăng lãi suất của BOJ đã đưa lãi suất gọi vốn qua đêm lên 0.75%, đánh dấu chu kỳ thắt chặt liên tục của ngân hàng này. Tuy nhiên, lời lẽ thận trọng của Thống đốc Ueda về tốc độ tăng lãi suất trong tương lai đã gây áp lực lên đồng tiền. Trong khi đó, 20 đô la theo tỷ giá yên thể hiện sự thống trị của đồng đô la, khi yên giảm mạnh mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng lên mức cao nhất trong 26 năm là 2.025%. Các mối lo về tài chính cũng gây áp lực lên yên sau khi xuất hiện các báo cáo cho biết Nhật Bản có thể theo đuổi ngân sách kỷ lục vượt quá 120 nghìn tỷ yên cho năm tài chính 2026.

Euro giảm do thách thức khu vực

Euro đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1 tuần, kết thúc giảm nhẹ -0.01%. Dữ liệu yếu của khu vực đồng euro, bao gồm mức giảm giá nhà sản xuất của Đức tháng 11 dự kiến lớn hơn (-2.3% so với cùng kỳ năm ngoái), đã gây áp lực lên đồng tiền này. Niềm tin tiêu dùng của Đức bất ngờ giảm, giảm -3.5 điểm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là -26.9. Áp lực tài chính gia tăng khi Đức công bố kế hoạch tăng bán trái phiếu liên bang gần 20% lên mức kỷ lục 512 tỷ euro. Thành viên Hội đồng quản trị ECB Pierre Wunsch cố gắng ổn định tâm lý thị trường bằng các bình luận hawkish, gợi ý rằng ngân hàng trung ương có thể duy trì chính sách ổn định nếu điều kiện kinh tế phù hợp với dự báo.

Chủ tịch Fed không chắc chắn tạo ra trở ngại

Sự yếu của đồng đô la bắt nguồn từ những lo ngại về khả năng thay đổi lãnh đạo của Fed. Các nhà đầu tư dự đoán Tổng thống Trump sẽ công bố lựa chọn Chủ tịch Fed mới vào đầu năm 2026, với các báo cáo cho rằng Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett là ứng viên hàng đầu—được xem là ôn hòa về chính sách tiền tệ. Triển vọng chính sách dễ dàng hơn trong tương lai này gây áp lực lên đồng đô la, mặc dù lãnh đạo Fed hiện tại dự báo tăng trưởng GDP từ 1.5% đến 1.75% trong năm nay và kỳ vọng tăng tốc trong năm tới.

Dữ liệu kinh tế hỗn hợp làm phức tạp triển vọng

Chỉ số tâm lý tiêu dùng tháng 12 của Đại học Michigan bất ngờ được điều chỉnh giảm xuống -0.4 còn 52.9, trái ngược với dự báo về đà tăng. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát trong vòng 1 năm đã tăng lên 4.2%, cho thấy áp lực giá vẫn còn dai dẳng. Doanh số bán nhà cũ tháng 11 của Mỹ tăng 0.5% so với tháng trước lên mức cao nhất trong 9 tháng là 4.13 triệu căn, mặc dù hơi thấp hơn dự báo 4.15 triệu. Những mâu thuẫn này làm nổi bật sự bất ổn của nền kinh tế trước khi bước vào cuối năm.

Kim loại quý tăng mạnh trong bối cảnh thị trường yếu

Vàng COMEX tháng 2 đóng cửa tăng +22.80 điểm (+0.52%) trong khi bạc tháng 3 thể hiện sức mạnh đáng kể, tăng +2.270 (+3.48%) với mức cao kỷ lục mới. Bạc tháng 3 đạt mức cao hợp đồng, với bạc giao ngay đạt đỉnh cao mọi thời đại là 66.85 USD mỗi ounce troy. Các số liệu yếu gần đây của kinh tế Mỹ đã chuyển kỳ vọng sang khả năng cắt giảm lãi suất của Fed, hỗ trợ các kim loại quý. Việc các ngân hàng trung ương mua vào mạnh mẽ đã tạo nền tảng hỗ trợ, trong đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tăng dự trữ vàng thêm 30.000 ounce lên 74.1 triệu ounce troy trong tháng 11—liên tiếp 13 tháng tích lũy. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn trong quý 3, tăng 28% so với quý 2.

Nhu cầu trú ẩn an toàn hỗ trợ kim loại

Những bất ổn địa chính trị liên quan đến thuế quan và căng thẳng khu vực ở Ukraine, Trung Đông và Venezuela đã thúc đẩy nhu cầu về kim loại quý như một phương án bảo hiểm danh mục đầu tư. Bạc đặc biệt hưởng lợi từ các lo ngại về nguồn cung, khi tồn kho trên sàn Thượng Hải giảm xuống mức thấp nhất trong 10 năm là 519.000 kg vào ngày 21 tháng 11. Các vị thế mua dài hạn trong các quỹ ETF bạc gần đây đã phục hồi lên mức cao nhất gần 3.5 năm vào thứ Ba, cho thấy sự quan tâm trở lại của các quỹ mặc dù trước đó đã có áp lực thanh lý khiến giá giảm sau đỉnh cao kỷ lục tháng 10.

Trở ngại từ các chính sách thay đổi

Bên cạnh các yếu tố tích cực, các bình luận hawkish của Chủ tịch Williams từ Fed đã báo hiệu không có sự cấp bách ngay lập tức để cắt giảm lãi suất, gây áp lực lên các kim loại quý. Việc tăng lãi của BOJ, dù nhỏ, cũng làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý như các kho lưu trữ giá trị. Hiệu suất mạnh của đồng đô la ở mức cao nhất trong 1 tuần cũng tạo ra các trở ngại, khi đồng đô la và kim loại thường biến động ngược chiều. Lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng cao cũng hạn chế nhu cầu mua các tài sản không sinh lợi.