Căng thẳng về nguồn cung cà phê Brazil khiến giá cả tại New York biến động mạnh

Biến động giá cà phê New York tiếp tục gia tăng khi hợp đồng tương lai arabica tháng 12 (+1.14%) và hợp đồng robusta tháng 11 (-1.85%) phản ánh một cuộc siết cung cầu điển hình. Sau khi chạm mức cao 8.75 tháng vào thứ Năm tuần trước, giá đã giảm xuống mức thấp mới trong 2 tuần trước khi phục hồi nhờ hoạt động mua bắt đáy, báo hiệu sự bất ổn sâu sắc trên thị trường.

Khủng hoảng cung ứng mà không ai nói đến

Hạn hán ở Brazil là vấn đề lớn nhất. Minas Gerais, nơi sản xuất phần lớn cà phê arabica của thế giới, chỉ nhận được 0.3mm mưa trong tuần kết thúc ngày 24 tháng 10—chỉ bằng 1% mức bình thường. Phân tích thời tiết của Bloomberg xác nhận rằng bang này chỉ thu thập được 70% lượng mưa trung bình trong tháng qua, đe dọa giai đoạn ra hoa quan trọng cho vụ mùa năm tới.

Tuy nhiên, Việt Nam lại đang cung cấp thị trường với vấn đề ngược lại: dư thừa cung. Dự kiến sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam đạt 1.76 triệu tấn (29.4 triệu bao), mức cao nhất trong 4 năm và tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 9 đã tăng 10.9% lên 1.230 triệu tấn, cho thấy sản lượng robusta của Việt Nam vẫn dồi dào bất chấp áp lực giá.

Khi số lượng tồn kho báo hiệu cảnh báo

Tồn kho arabica của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1.5 năm là 447,773 bao vào thứ Sáu tuần trước trước khi tăng nhẹ lên 450,743 bao vào thứ Hai. Trong khi đó, tồn kho robusta chạm mức thấp 3 tháng là 6,122 hợp đồng. Những giảm sút này không phải do tự nhiên—người mua Mỹ đang tích cực tránh các hợp đồng cà phê Brazil mới do thuế quan Mỹ tăng 50%, buộc nguồn cung bị hạn chế từ phía trên do khoảng một phần ba cà phê chưa rang của Mỹ xuất xứ từ Brazil.

Yếu tố bất định trong chính sách thương mại

Tổng thống Lula da Silva tuyên bố cuộc gặp với Tổng thống Trump là “bất ngờ tốt” và ám chỉ khả năng có một “giải pháp dứt điểm” cho căng thẳng thương mại Mỹ-Brazil trong vài ngày tới. Nếu thuế 50% được dỡ bỏ, dự kiến sẽ có làn sóng các lô hàng cà phê Brazil bị hoãn vào thị trường Mỹ, điều này có thể hoàn toàn thay đổi động thái giá cà phê New York.

Bức tranh lớn hơn: Chuyển dịch sản xuất toàn cầu

USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu sẽ tăng 2.5% lên mức kỷ lục 178.68 triệu bao trong năm 2025/26, nhưng thành phần sản lượng quan trọng: arabica sẽ giảm 1.7% xuống còn 97.022 triệu bao trong khi robusta tăng 7.9% lên 81.658 triệu bao. Sự chuyển dịch cấu trúc này về phía robusta giá rẻ hơn phản ánh ưu thế của Việt Nam nhưng không giải quyết được sự bất ổn về vụ mùa Brazil 2026/27.

NOAA nâng xác suất La Niña lên 71% cho giai đoạn tháng 10-12, điều này có thể làm trầm trọng thêm hạn hán ở Brazil và đe dọa giai đoạn ra hoa của mùa tới. Trong khi đó, Conab đã giảm dự báo arabica Brazil năm 2025 xuống còn 35.2 triệu bao, giảm 4.9% từ tháng 9.

Thị trường cà phê đang đứng trước một điểm ngoặt: nguồn cung khan hiếm ngày hôm nay đối mặt với khả năng dư thừa vào ngày mai, trong khi thời tiết, thuế quan và căng thẳng địa chính trị liên tục thay đổi quy tắc hàng ngày.