Điểm ngoặt của Thị trường Hàng xa xỉ năm 2026: Tại sao 3 cổ phiếu này có thể tỏa sáng khi nhu cầu mới nổi phục hồi

Cấu hình: Tại sao 2025 lại khốc liệt, nhưng 2026 trông có vẻ khác biệt

Thế giới hàng xa xỉ đã chịu đựng một cú sốc lớn vào năm 2025. Niềm tin tiêu dùng giảm sút, xu hướng chi tiêu thay đổi, căng thẳng thương mại Mỹ-Trung—ngành này đều gặp phải tất cả những yếu tố chống lại. Theo Báo cáo Luxury Toàn cầu của Bain & Altagamma, chi tiêu cá nhân toàn cầu cho hàng xa xỉ gần như đứng yên ở mức khoảng €1.44 nghìn tỷ (1.56 nghìn tỷ euro), gần như phục hồi sau sự co lại của năm 2024. Đây là một trong những chu kỳ u ám nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008.

Nhưng điều thú vị là: nhiều dự báo hiện nay cho thấy một sự chuyển hướng rõ rệt vào năm 2026. Ngành hàng xa xỉ dự kiến sẽ mở rộng từ 3-5% toàn cầu—một bước nhảy đáng kể so với sự trì trệ của năm 2025. Động lực? Sự kết hợp giữa việc điều chỉnh thương hiệu, nhu cầu mới từ các thị trường mới nổi, và các tín hiệu ổn định sớm từ Trung Quốc, vốn là thị trường tiêu dùng hàng xa xỉ lớn nhất từ trước đến nay.

Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu, khả năng này tạo ra một cơ hội. Chúng tôi đang xem xét ba công ty hàng xa xỉ niêm yết quốc tế—Kering (PPRUY), Compagnie Financiere Richemont (CFRUY), và Burberry Group (BURBY)—mỗi công ty đều có vị thế để tận dụng giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Gặp gỡ ba thương hiệu: Các thương hiệu toàn cầu với khả năng tiếp cận thị trường mới nổi

Kering: Sức mạnh danh mục trên khắp các châu lục

Kering có trụ sở tại Paris vận hành một trong những bộ sưu tập thương hiệu hàng xa xỉ mạnh nhất: Gucci, Yves Saint Laurent, Balenciaga, Bottega Veneta, và Alexander McQueen. Danh mục này bao gồm các thương hiệu di sản đến các trung tâm sáng tạo đương đại, mang lại cho tập đoàn khả năng tiếp cận rộng rãi các phân khúc khách hàng và khu vực địa lý khác nhau.

Trong suốt năm 2025, áp lực nhu cầu đã ảnh hưởng đến Kering như các ngành khác. Tuy nhiên, quy mô hoạt động và kiến trúc đa thương hiệu của nó có nghĩa là nó hưởng lợi nhiều hơn khi tiêu dùng phục hồi—đặc biệt ở khu vực Châu Á-Thái Bình Dương và các thị trường mới nổi. Các dự báo đồng thuận cho năm 2026 phản ánh sự tự tin này: dự kiến tăng trưởng lợi nhuận 35.2% so với chỉ 1.4% tăng trưởng doanh thu, cho thấy biên lợi nhuận mở rộng khi doanh số bán hàng phục hồi. Hiện cổ phiếu này xếp hạng Zacks Rank #2 (Mua).

Richemont: Sức bền của ngành trang sức trong suy thoái hàng xa xỉ

Compagnie Financiere Richemont của Thụy Sĩ hoạt động qua các Maison Trang sức (bao gồm Cartier và Van Cleef & Arpels), các Thợ đồng hồ chuyên nghiệp, và các phân khúc xa xỉ khác. Trang sức thể hiện khả năng phòng thủ cao hơn so với thời trang hoặc đồ da trong giai đoạn chậm lại của năm 2025—nó giữ vững tốt hơn khi khách hàng giàu có vẫn sẵn sàng đầu tư vào các món đồ vượt thời gian thay vì thời trang tùy ý.

Sự đa dạng địa lý của Richemont cũng rất quan trọng. Trong khi Trung Quốc giảm nhiệt, nhu cầu trang sức tại Bắc Mỹ vẫn ổn định, tạo ra sự cân bằng. Các lo ngại trước đó về thuế quan của Mỹ đối với hàng xuất khẩu xa xỉ của Thụy Sĩ đã tạo ra biến động, nhưng việc giảm thuế vào cuối năm 2025 đã làm dịu đi phần nào áp lực này. Đối với năm tài chính 2027 (kết thúc tháng 3 năm 2027), các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận 10.3% cùng với mở rộng doanh thu 6.8%. Công ty này xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ).

Burberry: Thương hiệu di sản vươn mình trong làn sóng định vị lại thương hiệu

Burberry có trụ sở tại Anh nổi tiếng với áo trench coat biểu tượng và phong cách áo khoác ngoài di sản—một dòng thương hiệu bền vững như các biểu tượng và truyền thống thủ công của các nền văn minh vĩ đại, nơi di sản trở thành biểu tượng của sự xa xỉ. Công ty đã dành nhiều năm để nâng cao vị thế hàng xa xỉ của mình, chuyển từ vị trí thị trường đại chúng sang phân phối cao cấp và tuyển chọn sản phẩm tinh tế hơn.

Việc định vị lại này đã làm giảm kết quả ngắn hạn trong giai đoạn suy thoái hàng xa xỉ năm 2025. Tuy nhiên, Burberry vẫn rất phụ thuộc vào nhu cầu tại khu vực Châu Á-Thái Bình Dương; một phần đáng kể doanh thu lịch sử đến từ khu vực này. Khi Trung Quốc ổn định và khách hàng các thị trường mới nổi quay trở lại chi tiêu tùy ý, Burberry có khả năng thu lợi lớn. Đối với năm tài chính 2027, công ty dự kiến sẽ báo cáo mức tăng trưởng lợi nhuận 67.9% trên doanh thu tăng 3.9%—mức mở rộng biên lợi nhuận ấn tượng nhất trong ba công ty. Burberry xếp hạng Zacks Rank #3.

Tại sao Trung Quốc quan trọng hơn những gì tiêu đề đề xuất

Câu chuyện truyền thống về sự chậm lại của hàng xa xỉ Trung Quốc tập trung vào các yếu tố kinh tế tiêu cực. Thực tế phức tạp hơn nhiều. Chi tiêu hàng xa xỉ giảm trong nửa đầu năm 2025 nhưng đã ổn định rõ rệt trong nửa cuối năm. Sự ổn định này—không phải là sự phục hồi hình chữ V, mà là một sự tạm dừng trong quá trình suy giảm—lại rất quan trọng.

Dữ liệu của Mordor Intelligence định giá thị trường hàng xa xỉ Trung Quốc hàng trăm tỷ đô la, với tăng trưởng trung và dài hạn dựa trên sự mở rộng của tầng lớp trung lưu giàu có và thúc đẩy bán lẻ kỹ thuật số nhanh hơn. Các thương hiệu xa xỉ lớn đã phản ứng bằng cách điều chỉnh chiến lược định giá, làm phong phú thêm các mặt hàng địa phương, và tăng cường tương tác với khách hàng Trung Quốc. Các tín hiệu sớm—như lượng khách đến các cửa hàng flagship tăng, doanh số bán hàng xa xỉ trực tuyến tăng—cho thấy phần tồi tệ nhất đã qua.

Đối với năm 2026, nếu sự ổn định này chuyển thành tăng trưởng nhẹ, nó sẽ trở thành động lực cầu tăng lớn nhất toàn cầu. Vì Kering, Richemont và Burberry đều tạo ra doanh thu đáng kể từ hoạt động tại Trung Quốc, sự chuyển đổi từ co lại sang tăng trưởng trong khu vực này sẽ mở rộng lợi nhuận một cách rõ rệt.

Bối cảnh chính sách thương mại: Rủi ro giảm xuống

Một biến số quan trọng đã làm giảm giá cổ phiếu hàng xa xỉ là sự không chắc chắn về thuế quan. Các thuế quan reciprocal giữa Mỹ và Trung Quốc đã tạo ra sự không dự đoán được về chi phí sản xuất và giá bán cho người tiêu dùng. Đến cuối năm 2025, các thỏa thuận giảm thuế đã có hiệu lực, với kỳ vọng các mức giảm này sẽ duy trì ít nhất đến cuối năm 2026.

Việc giảm biến động thương mại này rất quan trọng. Các công ty hàng xa xỉ có chuỗi cung ứng toàn cầu đã phải đưa ra các quyết định dự trữ và định giá thận trọng trong bối cảnh rủi ro thuế quan. Khi rủi ro này giảm đáng kể, các công ty có thể tập trung vào tối ưu hóa tăng trưởng thay vì giảm chi phí.

Chuyển biến của thị trường rộng lớn hơn: Thị trường mới nổi là động lực tăng trưởng

Một chủ đề chính trong dự báo hàng xa xỉ năm 2026 là tầm quan trọng ngày càng tăng của các thị trường mới nổi ngoài Trung Quốc. Theo dữ liệu của IMARC, châu Á-Thái Bình Dương chiếm 39.8% thị phần hàng xa xỉ toàn cầu năm 2025. Những khách hàng trẻ, giàu có, kỹ thuật số tại Đông Nam Á, Ấn Độ và các khu vực mới nổi khác ngày càng tham gia vào tiêu dùng hàng xa xỉ.

Các thương hiệu hàng xa xỉ hàng đầu đã nhận thức rõ điều này và điều chỉnh chiến lược phù hợp. Thay vì tăng giá mạnh (một chiến lược phản tác dụng khi làm xa lánh khách hàng trong năm 2024-2025), các thương hiệu đang nhấn mạnh vào đa dạng hóa sản phẩm, làm mới sáng tạo, và tương tác địa phương. Cách tiếp cận này giúp tái thu hút khách hàng hàng xa xỉ nhạy cảm về giá trong khi duy trì uy tín thương hiệu.

Điều này có ý nghĩa gì cho lợi nhuận năm 2026

Nếu quan điểm của đa số là chính xác—tăng trưởng hàng xa xỉ toàn cầu 3-5%, nhu cầu Trung Quốc phục hồi, thị trường mới nổi tăng tốc—thì ba cổ phiếu được đề cập ở đây có vẻ đang ở mức giá hợp lý so với các dự báo điều chỉnh lợi nhuận sắp tới. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận 35.2% của Kering đã đề xuất một sự mở rộng nhiều hệ số định giá đáng kể nếu công ty thực hiện đúng kế hoạch. Tăng trưởng lợi nhuận 67.9% của Burberry sẽ phản ánh một sự chuyển đổi vận hành đáng kể.

Tất nhiên, các dự báo của đa số có thể sai lệch. Suy thoái Trung Quốc sâu hơn dự kiến, leo thang địa chính trị, hoặc suy thoái kinh tế sẽ làm gián đoạn luận điểm này. Nhưng đối với các nhà đầu tư tin tưởng vào tính bền vững của tiêu dùng thị trường mới nổi và quá trình ổn định của Trung Quốc, Kering, Richemont và Burberry đều mang lại khả năng tiếp xúc trực tiếp với câu chuyện phục hồi đó—tất cả đều qua các chứng khoán niêm yết tại Mỹ có tính thanh khoản cao.