Tesla vs. Ford: Ai Chi Chiến Trường Xe Điện?

Lợi thế của Tesla: Xây dựng từ điểm mạnh

Tesla bước vào năm 2025 với tư cách là nhà chơi có lợi nhuận duy nhất trong lĩnh vực xe điện—một điểm khác biệt quan trọng khi các đối thủ đang thua lỗ nặng. Mặc dù doanh số bán hàng gặp khó (được Kelley dữ liệu ghi nhận cho thấy số lượng Cybertruck giao hàng chậm hơn dự kiến), công ty vẫn duy trì lợi thế cấu trúc: tích hợp dọc, một đội xe khổng lồ tạo dữ liệu huấn luyện AI, và con đường rõ ràng để kiếm tiền thông qua công nghệ robotaxi.

Câu chuyện thực sự không phải là doanh số hiện tại; đó là khả năng tùy chọn trong tương lai. Nếu tham vọng tự lái hoàn toàn (FSD) và robotaxi của Tesla thành hiện thực, giá trị định giá sẽ tăng đáng kể. Việc ra mắt Cybertruck dự kiến vào năm 2026 mở ra một nguồn doanh thu hoàn toàn mới. Quan trọng hơn, các chủ sở hữu Tesla hiện tại trở thành khách hàng tiềm năng cho dịch vụ tự hành—công ty đã sở hữu kênh phân phối rồi.

Tình cảnh của Ford: Đuổi theo trong tình trạng túi trống

Vấn đề EV của Ford là mang tính cấu trúc, không phải chu kỳ. Phân khúc Model e của công ty đã mất 3,7 tỷ USD trong chín tháng đầu năm 2025, trong khi bộ phận Ford Pro (xe thương mại) tạo ra 7,4 tỷ USD. Phép tính này thật tàn nhẫn: Ford cần xe điện để tồn tại lâu dài nhưng không thể chi tiêu cho quá trình chuyển đổi ngày hôm nay.

Cam kết của CEO Jim Farley về một chiếc xe bán tải giá 30.000 USD vào năm 2027 thể hiện tham vọng nhưng bỏ qua vấn đề thời điểm. F-150 Lightning, mẫu xe điện nổi bật của Ford, chỉ giao được 23.034 chiếc trong chín tháng đầu theo Kelley dữ liệu—tăng chỉ 1% so với cùng kỳ năm ngoái. So sánh với Cybertruck của Tesla với 14.416 chiếc (mặc dù giảm 38%), và khoảng cách ngày càng lớn khi xem xét lợi nhuận của Tesla so với lỗ của Ford.

Việc F-150 Lightning không đạt kỳ vọng khiến người ta cảm thấy đau lòng vì xe bán tải là lĩnh vực truyền thống mạnh của Ford. Tuy nhiên, thị trường hiện tại không mua ở mức giá và quy mô sản xuất hiện tại.

Khác biệt về rủi ro cốt lõi

Cả hai công ty đều đặt cược vào các công nghệ biến đổi. Rủi ro của Tesla: việc chấp nhận robotaxi thất vọng hoặc mất nhiều thời gian hơn dự kiến. Rủi ro của Ford: thất bại trong việc đạt thị phần xe điện ý nghĩa, làm mất đi sự liên quan của công ty.

Sự khác biệt này rất quan trọng. Tesla đang xây dựng các doanh nghiệp mới dựa trên lợi nhuận hiện có. Ford đang đầu tư hàng tỷ vào một phân khúc lỗ, trong khi con bò sữa (xe ICE) của họ tiếp tục thu nhỏ. Một công ty mang tính tấn công; công ty còn lại phòng thủ.

Đối với các nhà đầu tư thoải mái với biến động, quỹ đạo tăng trưởng tự nhiên của Tesla và các xúc tác rõ ràng mang lại rủi ro và phần thưởng hấp dẫn hơn so với cược chuyển đổi của Ford. Dữ liệu Kelley xác nhận rằng nhu cầu vẫn còn thấp hơn dự kiến của cả hai công ty, nhưng con đường đến lợi nhuận của Tesla trong lĩnh vực xe điện rõ ràng hơn so với Ford.

Kết luận

Chuyển đổi xe điện của ngành ô tô không kết thúc—doanh số có thể bỏ lỡ ước tính, nhưng vẫn là phân khúc tăng trưởng duy nhất. Câu hỏi là ai sẽ nắm bắt giá trị trong quá trình chuyển đổi này. Lợi nhuận đã được chứng minh của Tesla, lợi thế dữ liệu, và pipeline robotaxi giúp nó trở thành sự lựa chọn mạnh hơn. Ford đối mặt với một quá trình chuyển đổi dài hơn, tốn kém hơn và ít chắc chắn thành công hơn.