HIMS có đáng để tham gia không? Một cái nhìn kỹ hơn về nhà đột phá trong lĩnh vực y tế từ xa

Khi hầu hết các nhà đầu tư nghĩ về cơ hội đầu tư vào lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, họ thường nghĩ ngay đến các ông lớn dược phẩm như Pfizer, Eli Lilly và Merck. Tuy nhiên, một đối thủ trẻ hơn—Hims & Hers Health (NYSE: HIMS)—đang âm thầm viết lại quy tắc chơi. Kể từ khi ra mắt công chúng vào tháng 1 năm 2021, công ty telehealth trực tiếp đến người tiêu dùng này đã thể hiện điều hiếm thấy ở các startup: thực thi kỷ luật dẫn đến lợi nhuận thực sự.

Từ Startup đến Nhà sinh lợi

Câu chuyện chuyển đổi này thật hấp dẫn. Đến cuối năm 2024, chưa đầy bốn năm sau khi lên sàn, Hims & Hers Health đã đạt được năm đầu tiên có lợi nhuận đầy đủ, ghi nhận lợi nhuận ròng $126 triệu. Mặc dù khiêm tốn so với lợi nhuận của Big Pharma, cột mốc này báo hiệu sự trưởng thành về hoạt động mà thường mất nhiều thời gian hơn để đạt được.

Nền tảng tài chính của công ty trông rất vững chắc. Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh tăng 244% giữa năm 2023 và 2024—một minh chứng cho việc cải thiện kinh tế đơn vị. Kết quả quý 3 năm 2024 còn củng cố xu hướng này: công ty báo cáo doanh thu quý là $598.98 triệu, tăng trưởng 49.2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chỉ thiếu hụt kỳ vọng lợi nhuận chỉ 3 cent.

Lời bình luận của CEO Andrew Dudum nhấn mạnh động lực thúc đẩy sự tăng trưởng này: các giải pháp sức khỏe cá nhân thu hút người đăng ký với tốc độ 50% so với cùng kỳ năm trước, góp phần trực tiếp vào mức tăng doanh thu gần 50%.

Định giá cho thấy còn nhiều dư địa

Các chỉ số tài chính vẽ nên một bức tranh hấp dẫn. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của công ty là 1.67 phản ánh quản lý vốn có trách nhiệm. Quan trọng hơn, P/E dự phóng là 52.79—giảm từ P/E 12 tháng trước là 67.33—ngụ ý niềm tin của Phố Wall vào việc tăng tốc lợi nhuận sắp tới.

Các nhà phân tích dự đoán lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ gần như gấp đôi từ 29 cent lên 52 cent trong năm tới, đánh dấu tiềm năng tăng trưởng EPS vượt quá 79%. Lịch sử cho thấy công ty đã thực hiện điều này: kể từ IPO năm 2021, Hims & Hers Health trung bình tăng trưởng EBITDA hàng năm là 37.14%, doanh thu tăng 77.85%, và tốc độ tăng trưởng EPS đáng kinh ngạc là 169.63%.

Điều hướng qua biến động cực đoan

Tuy nhiên, năm 2025 đã thử thách sự kiên nhẫn của các cổ đông một cách nghiêm trọng. Hành trình cổ phiếu giống như một câu chuyện tài chính biến động: tăng 173% từ tháng 1 đến giữa tháng 2, sau đó giảm 63% vào cuối tháng 4. Đến ngày 19 tháng 5, cổ phiếu đã phục hồi 146%, chỉ để giảm 36% vào cuối tháng 6. Một đợt phục hồi 60% vào cuối tháng 7 đã đưa cổ phiếu hiện tại giảm 45% so với đỉnh đó.

Dù có những biến động này, cổ phiếu vẫn tăng gần 139% kể từ khi phát hành công khai—một lời nhắc nhở rằng biến động thường đi kèm với các quỹ tăng trưởng cao.

Đặt tại trung tâm tăng trưởng của ngành chăm sóc sức khỏe

Điều thực sự hấp dẫn nằm ở vị trí thị trường độc đáo của Hims & Hers Health. Công ty hoạt động trên nhiều lĩnh vực tăng trưởng bùng nổ cùng lúc:

Thị trường bổ sung sức khỏe tình dục dự kiến sẽ mở rộng với tốc độ tăng trưởng hợp chất hàng năm (CAGR) 10.4% đến năm 2030. Các liệu pháp rụng tóc dự kiến tăng trưởng 10.85% mỗi năm. Ngành telehealth rộng lớn hơn dự kiến sẽ tăng trưởng với CAGR 24.68% trong cùng khoảng thời gian đó.

Quan trọng nhất, Hims & Hers Health cung cấp các mũi tiêm GLP-1 kết hợp chứa cùng thành phần hoạt chất như các sản phẩm Ozempic và Wegovy dẫn đầu thị trường của Novo Nordisk. Ngành giảm cân bằng GLP-1 riêng dự kiến sẽ tăng trưởng với CAGR 18.54%.

Công ty đang đàm phán các hợp tác liên tục với Novo Nordisk để phân phối cả dạng tiêm và dạng uống Wegovy qua nền tảng Hims & Hers—một thỏa thuận đang chờ FDA phê duyệt có thể mở ra tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

Quan điểm trái chiều của Phố Wall

Tâm lý của các nhà phân tích vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều. Trong số 15 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu này, 10 người đánh giá là Hold, phản ánh mức giảm trung bình (Reduce). Tuy nhiên, mục tiêu giá trung bình 12 tháng là $45.27, cho thấy tiềm năng tăng khoảng 24.51%.

Lượng cổ phiếu bán khống cũng phản ánh điều này: 37.54% cổ phiếu lưu hành của công ty bị bán khống, thể hiện vị thế giảm giá đáng kể. Tuy nhiên, sở hữu của các tổ chức lớn lại cho thấy một câu chuyện khác. Với gần 64%, sự hậu thuẫn của các tổ chức thể hiện sự tự tin từ các nhà quản lý tiền thông minh.

Các dòng vốn gần đây cũng củng cố vị thế tích cực của các tổ chức này. Trong 12 tháng qua, 425 nhà đầu tư tổ chức đã bỏ ra 2.31 tỷ đô la vào cổ phiếu HIMS, trong khi 194 nhà đầu tư tổ chức bán ra với 1.17 tỷ đô la—một tín hiệu tích cực từ các nhà đầu tư thông minh.

Câu hỏi đầu tư

Việc có nên tham gia vào vị thế HIMS cuối cùng phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro và khung thời gian đầu tư của bạn. Các yếu tố cơ bản—lợi nhuận, tạo dòng tiền và vị trí thị trường—ủng hộ một kịch bản tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, biến động đòi hỏi sự kiên nhẫn và niềm tin. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với sự đột phá trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe tăng trưởng cao, đối thủ mới này mang lại những lý do thuyết phục để xem xét tham gia.