CRDO Chờ Kết Quả Quý 2: Đà Tăng Trưởng so với Thách Thức Định Giá Cao

Credo Technology Group Holding Ltd. (CRDO) đang chuẩn bị công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2026 vào thứ Hai, ngày 1 tháng 12 năm 2025, sau giờ thị trường đóng cửa. Hiệu suất tài chính của công ty đang thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhà đầu tư khi ngành bán dẫn đang theo dõi sát sao.

Những gì các nhà phân tích mong đợi từ Quý 2

Dự báo thị trường cho thấy CRDO sẽ báo cáo lợi nhuận 49 cent mỗi cổ phiếu trong quý này, đánh dấu mức tăng 600% so với cùng kỳ năm ngoái. Dự kiến doanh thu đạt 235,2 triệu đô la, tương đương mức tăng 226,6% so với kỳ trước. Chính công ty cũng đã hướng dẫn doanh thu trong khoảng $230 triệu đô la đến $240 triệu đô la, tương đương khoảng 5% tăng trưởng theo tuần tại trung bình.

Đáng chú ý, Credo có thành tích vượt kỳ vọng vững chắc. Trong bốn quý liên tiếp, công ty đều vượt qua dự báo của các nhà phân tích về lợi nhuận, với mức trung bình bất ngờ là 33,5%. Tuy nhiên, lần này, tâm lý thị trường hiện tại cho thấy cổ phiếu có thể giao dịch phù hợp hoặc gần với kỳ vọng của các nhà phân tích.

Cho quý tới, ban quản lý dự kiến biên lợi nhuận gộp không GAAP sẽ nằm trong khoảng 64% đến 66%, với chi phí hoạt động dự kiến trong phạm vi 56-$58 triệu đô la—một hồ sơ vận hành hiệu quả phản ánh khả năng vận hành khi doanh thu tăng trưởng.

Sức bật của AI thúc đẩy mở rộng doanh thu

Đà tăng của Credo trong quý 2 đã được thúc đẩy bởi nhu cầu tăng vọt đối với các cáp điện hoạt động (AEC) và các sản phẩm kết nối quang học, được hỗ trợ bởi việc xây dựng hạ tầng hyperscaler ngày càng nhanh. Nền tảng công nghệ của công ty xử lý dữ liệu với tốc độ lên tới 1,6 Tbps qua nhiều giao thức ngành, định vị nó như một giải pháp kết nối quan trọng cho các trung tâm dữ liệu thế hệ mới.

Kết quả tài chính quý 1 đã thể hiện rõ xu hướng này: Credo báo cáo doanh thu 223,1 triệu đô la, tăng 31% theo tuần và 274% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt qua dự báo của chính công ty. Doanh thu sản phẩm tăng 279% so với cùng kỳ lên 217,1 triệu đô la, nhờ vào các đột phá trong việc áp dụng AEC trong các hyperscaler.

Phần quang học đang hoạt động đặc biệt tốt, với Credo dự kiến sẽ nhân đôi doanh thu quang học trong năm tài chính này. Các bộ xử lý tín hiệu số (DSPs) tiên tiến đang ngày càng phổ biến trong một cơ sở khách hàng mở rộng, trong khi các dòng Ethernet retimers và PCIe retimer đang thu hút sự quan tâm lớn. Công ty dự kiến sẽ có các chiến thắng thiết kế trong năm 2025 với doanh thu dự kiến đóng góp vào năm 2026, mở rộng thị trường mục tiêu của mình.

Áp lực cạnh tranh ngày càng tăng và rủi ro tập trung

Dù có những thuận lợi, CRDO vẫn đối mặt với những thách thức cần cảnh báo nhà đầu tư. Ngành kết nối bán dẫn đã trở nên cạnh tranh gay gắt hơn, với các đối thủ nặng ký như Broadcom (AVGO) và Marvell Technology (MRVL) cạnh tranh thị phần. Ngoài cạnh tranh, sự tập trung khách hàng cũng đặt ra rủi ro đáng kể: trong quý tài chính đầu tiên, ba khách hàng lớn nhất của công ty chiếm hơn 10% doanh thu mỗi bên. Trong khi Credo đang cố gắng đa dạng hóa danh mục khách hàng, công ty vẫn dự kiến sẽ có từ ba đến bốn khách hàng duy trì trên 10% doanh thu trong quý này khi các hyperscaler hiện tại mở rộng và các khách hàng mới bắt đầu sản xuất.

Rủi ro vĩ mô cũng còn đó. Các thay đổi chính sách thuế quan tiềm năng và biến động chuỗi cung ứng có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận và tăng trưởng doanh thu. Thách thức trong việc mở rộng sản xuất và các biến động không lường trước trong chi tiêu AI của hyperscaler có thể nhanh chóng làm mất đà.

Định giá cho thấy sự thận trọng

Cổ phiếu CRDO đã tăng 258,9% trong 12 tháng qua, vượt xa ngành Công nghệ - Bán dẫn (83%), ngành Công nghệ và Máy tính rộng lớn hơn (29.5%), và S&P 500 (16.6%). Cổ phiếu cũng vượt trội so với các đối thủ cạnh tranh: Astera Labs (ALAB) tăng 54,9%, Broadcom (AVGO) tăng 149%, trong khi Marvell Technology (MRVL) giảm 2,6% trong cùng kỳ.

Tuy nhiên, thành tích xuất sắc này đi kèm với một cái giá. CRDO hiện đang giao dịch với hệ số P/E dự phóng là 96,6, cao hơn nhiều so với trung bình ngành là 39,22 và trung bình lịch sử của chính công ty là 94,29. Để so sánh, Broadcom giao dịch ở mức 51,24x lợi nhuận dự phóng, Astera Labs ở 120,93x, và Marvell ở 34,37x. Định giá cao này hạn chế khả năng thất vọng và phản ánh kỳ vọng tăng trưởng cực kỳ cao đã được phản ánh vào giá cổ phiếu.

Góc nhìn đầu tư: Thận trọng là cần thiết

Credo đã thể hiện khả năng thực thi ấn tượng trong việc nắm bắt các xu hướng hạ tầng dựa trên AI, với các giải pháp SerDes và quang học tiên tiến ngày càng được thị trường chấp nhận rộng rãi hơn. Công ty đang ở vị thế để tiếp tục mở rộng trong năm tài chính 2026 và các năm sau, hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch dài hạn sang kết nối tiên tiến trong các trung tâm dữ liệu hyperscale.

Tuy nhiên, các rủi ro đáng kể làm dịu đi lập luận tích cực. Phụ thuộc quá nhiều vào một số hyperscaler tạo ra rủi ro doanh thu dạng nhị phân. Các rủi ro vĩ mô, bất ổn về thuế quan, và khả năng giảm chi tiêu của hyperscaler có thể nhanh chóng đảo ngược tình hình. Cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các đối thủ có vốn mạnh hơn và định giá cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh cũng cho thấy cổ phiếu có thể không mang lại tỷ lệ rủi ro - phần thưởng hấp dẫn ở mức hiện tại.

Đối với các cổ đông hiện tại, giữ cổ phiếu có vẻ là lựa chọn thận trọng cho đến khi có rõ ràng sau báo cáo lợi nhuận. Đối với nhà đầu tư tiềm năng, chờ đợi một điểm vào hấp dẫn hơn hoặc các dấu hiệu đa dạng hóa khách hàng có thể là cách tiếp cận khôn ngoan hơn.