Cuộc Cách Mạng Tính Toán AI: Dell Đang Định Vị Chính Mình Trong Bối Cảnh Thay Đổi Thị Trường

Thị trường máy tính cá nhân đang trải qua một sự chuyển đổi căn bản, và Dell Technologies đang nắm bắt được đà tăng trưởng đáng kể trong giai đoạn này. Nhóm Giải pháp Khách hàng (CSG) của công ty đã thể hiện hiệu suất vững chắc trong quý thứ ba của năm tài chính 2026, với doanh thu đạt 12,47 tỷ USD—tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Đặc biệt hơn, doanh thu thương mại đã đạt mức tăng trưởng liên tiếp trong năm quý, tăng 5% lên 10,6 tỷ USD, trong khi nhu cầu của người tiêu dùng đã phục hồi lần đầu tiên sau ba năm, báo hiệu một sự đảo chiều thị trường ý nghĩa.

Siêu chu kỳ nâng cấp Windows 11 và Cơ hội PC AI

Hai lực lượng lớn đang hội tụ để tạo ra một cơ hội chưa từng có cho Dell. Thứ nhất, quá trình chuyển đổi sang Windows 11 vẫn còn xa mới hoàn tất. Khoảng 500 triệu thiết bị hiện tại có khả năng chạy Windows 11 nhưng chưa được nâng cấp. Thêm vào đó, khoảng 500 triệu máy đang hoạt động đã vượt quá bốn năm tuổi và thiếu khả năng phần cứng để tương thích với Windows 11. Điều này tạo ra một cơ hội làm mới khổng lồ cho các nhà sản xuất như Dell để chiếm lĩnh thị phần trong chu kỳ nâng cấp quan trọng này.

Lực lượng thứ hai là sự xuất hiện của các thiết bị tính toán hỗ trợ AI. Khác với các máy tính cá nhân truyền thống, các thiết bị này được trang bị các đơn vị xử lý thần kinh (NPUs) và các bộ xử lý tiên tiến được thiết kế đặc biệt để chạy các ứng dụng trí tuệ nhân tạo và các mô hình ngôn ngữ nhỏ gọn tại chỗ. Khi các tổ chức và người dùng cá nhân ngày càng tìm kiếm các giải pháp tính toán kết hợp sức mạnh và hiệu quả, nhu cầu về PC AI đang tăng tốc. Các nhà phân tích ngành dự báo rằng trong khi thị trường PC tổng thể có thể duy trì mức tăng trưởng tương đối ổn định so với cùng kỳ năm ngoái, các hệ thống có khả năng AI sẽ trải qua mức tăng trưởng hai chữ số mạnh mẽ—một xu hướng mà Dell hoàn toàn có thể tận dụng.

Phân khúc CSG của Dell đã bắt đầu nắm bắt xu hướng này. Lãnh đạo của công ty nhấn mạnh rằng sự hội tụ của chu kỳ nâng cấp Windows 11 và việc chấp nhận PC AI tạo ra một cơ hội hiếm có để mở rộng thị phần. Những thiết bị tiên tiến này không chỉ có giá bán cao cấp mà còn mang lại trải nghiệm người dùng vượt trội, khiến chúng trở nên hấp dẫn cả đối với các doanh nghiệp và người tiêu dùng.

Cạnh tranh ngày càng gay gắt và Động thái thị trường

Tuy nhiên, đà tăng trưởng của Dell cần được đặt trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. HP đã nổi lên như một đối thủ đáng gờm trong lĩnh vực PC AI. Trong quý thứ tư của năm tài chính 2025, các PC tích hợp AI chiếm hơn 30% tổng số lô hàng PC của HP—mốc quan trọng mà công ty đã đạt được trước kế hoạch. Những thiết bị này tạo ra mức giá trung bình cao hơn 5-10% so với các máy truyền thống, qua đó cải thiện đáng kể chất lượng doanh thu và biên lợi nhuận. Hiệu suất này cho thấy HP đã thành công trong việc thương mại hóa xu hướng PC AI.

Apple cũng là một lực lượng cạnh tranh khác, mặc dù theo một chiến lược khác. Bộ phận Mac của công ty đã thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh số Mac đạt 8,5 tỷ USD trong quý thứ tư của năm tài chính 2025—tăng 12,7% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 8,5% tổng doanh thu của Apple. Việc ra mắt các mẫu MacBook Pro trang bị M5 và các biến thể iPad Pro mới với khả năng xử lý nâng cao đã củng cố vị thế cao cấp của Apple. Những đợt làm mới sản phẩm này cho thấy Apple đang tận dụng kiến trúc silicon độc quyền của mình để duy trì sự khác biệt trong thị trường máy tính cá nhân.

Phân tích định giá và Vị thế thị trường

Xét về mặt định giá, cổ phiếu Dell có vẻ đang được định giá hấp dẫn so với các lựa chọn khác trên thị trường. Với tỷ lệ P/S dự phóng 12 tháng là 0.75X, Dell đang bị định giá thấp hơn đáng kể so với ngành Công nghệ & Máy tính rộng lớn hơn, đạt 6.79X. Khoảng chênh lệch này phản ánh either sự hoài nghi của thị trường về khả năng thực thi PC AI của Dell hoặc là giá trị thực sự mà nhà đầu tư cần cân nhắc.

Dell duy trì điểm số Giá trị mạnh mẽ là A, cho thấy các nền tảng tài chính vững chắc. Các ước tính đồng thuận của Phố Wall cho lợi nhuận năm tài chính 2026 đã tăng 3.6% trong tháng qua, hiện hướng tới 9.89 USD mỗi cổ phiếu. Dự báo này ngụ ý mức tăng trưởng lợi nhuận hàng năm là 21.50%, cho thấy thị trường bắt đầu định giá hiệu quả hoạt động được cải thiện.

Hiện tại, Dell có xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold), phản ánh hồ sơ rủi ro-lợi nhuận cân bằng ở mức định giá hiện tại. Thành công của công ty trong việc nắm bắt cả làn sóng nâng cấp Windows 11 và phân khúc PC AI mới nổi sẽ là các yếu tố quyết định xem các định giá hiện tại có thực sự phản ánh cơ hội hay chỉ là sự thận trọng phù hợp.

Sự hội tụ của nhiều yếu tố thuận lợi—bao gồm cơ sở cài đặt lớn cần làm mới, sự gia tăng trong việc chấp nhận phần cứng AI, và các động thái định giá thuận lợi—gợi ý rằng phân khúc CSG của Dell đã bước vào giai đoạn tăng trưởng cao tiềm năng. Liệu công ty có thể duy trì đà này trong khi chống lại các đối thủ cạnh tranh quyết liệt hay không sẽ định hình câu chuyện đầu tư của nó trong năm tới.