Hạn hán cà phê Brazil thúc đẩy đà tăng khi nguồn cung toàn cầu thắt chặt

Thị trường cà phê chia rẽ: Arabica tăng, Robusta gặp khó

Hợp đồng cà phê arabica tháng 3 tăng +7.10 điểm (+1.92%) vào thứ Hai, trong khi hợp đồng tương lai robusta tháng 1 giảm -53 điểm (-1.18%). Sự phân kỳ này phản ánh câu chuyện của hai thị trường cà phê, mỗi thị trường đối mặt với áp lực cung khác nhau đang định hình lại động thái giá.

Giai đoạn khô hạn tại Vành đai cà phê Brazil gây ra tâm lý lạc quan

Đà tăng của cà phê arabica bắt nguồn từ điều kiện khô hạn tại vùng trồng lớn nhất của Brazil. Somar Meteorologia báo cáo rằng Minas Gerais chỉ nhận được 26.4 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 21 tháng 11—chỉ bằng 49% trung bình lịch sử của khu vực này. Thiếu hụt độ ẩm này khiến các nhà giao dịch lo lắng về triển vọng mùa vụ, đặc biệt khi mùa vụ 2026/27 đang đến gần.

Thời điểm cũng quan trọng. Vào thứ Sáu tuần trước, arabica đã giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tuần sau khi Tổng thống Trump ký ban hành lệnh hành pháp miễn thuế cho các sản phẩm thực phẩm của Brazil, bao gồm thuế 40% đối với cà phê Brazil. Sự bật tăng vào thứ Hai cho thấy các lo ngại về hạn hán hiện đang vượt qua câu chuyện giảm thuế.

Cách thuế quan định hình lại dòng chảy cà phê

Chuyện thuế quan đã làm gián đoạn các mô hình nhập khẩu thông thường. Mua hàng cà phê Brazil của Mỹ từ tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 983,970 bao khi các nhà mua hàng Mỹ hủy đơn hàng. Hiệu ứng cắt kéo này—thuế cắt đứt nguồn cung ở một phía trong khi nhu cầu vẫn còn—đã làm giảm tồn kho arabica của ICE xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm, còn 398,645 bao tính đến thứ Năm tuần trước.

Tương tự, kho robusta của ICE cũng chạm mức thấp nhất trong 4.5 tháng, còn 5,370 lô vào thứ Hai. Khoảng một phần ba cà phê chưa rang của Mỹ xuất xứ từ Brazil, do đó cú sốc thuế đã tạo ra sự thắt chặt thực sự trong nguồn cung có sẵn.

Thời tiết tại Việt Nam tạo áp lực lên Robusta

Cà phê robusta đối mặt với những khó khăn từ Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới. Mưa lớn đã làm trì hoãn thu hoạch tại tỉnh Đắk Lắk, vùng cà phê hàng đầu của Việt Nam. Tuy nhiên, dự báo thời tiết khô hơn trong thời gian tới sẽ thúc đẩy quá trình thu hoạch—có khả năng làm thị trường tràn ngập nguồn cung mới.

Dữ liệu xuất khẩu cà phê của Việt Nam nhấn mạnh đà tăng nguồn cung. Từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025, xuất khẩu tăng 13.4% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1.31 triệu tấn. Mùa vụ 2025/26 dự kiến đạt 1.76 triệu tấn (29.4 triệu bao), mức cao nhất trong bốn năm và tăng 6%. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam còn cho biết sản lượng có thể tăng 10% so với năm trước nếu thời tiết thuận lợi—một tín hiệu giảm giá cho robusta.

Dự báo sản lượng cà phê toàn cầu: Tăng trưởng phía trước

Tổ chức Cà phê Quốc tế ngày 7 tháng 11 báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) giảm 0.3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138.658 triệu bao—một dấu hiệu của sự thắt chặt trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, về lâu dài, tăng trưởng sản lượng đang chờ đợi. USDA dự báo trong tháng 6 rằng sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2.5% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178.68 triệu bao. Trong tổng số đó, sản lượng arabica sẽ giảm 1.7% xuống còn 97.022 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 7.9% lên 81.658 triệu bao.

Brazil cũng cho thấy những tín hiệu hỗn hợp. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, đã giảm dự báo arabica năm 2025 xuống còn 35.2 triệu bao, giảm 4.9% so với dự báo tháng 5 là 37.0 triệu. Tổng sản lượng cà phê Brazil giảm 0.9% xuống còn 55.2 triệu bao. Tuy nhiên, StoneX dự báo vào thứ Tư rằng mùa vụ 2026/27 sẽ phục hồi mạnh mẽ, đạt tổng cộng 70.7 triệu bao, trong đó sản lượng arabica tăng 29% so với năm trước lên 47.2 triệu bao.

FAS dự kiến sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 sẽ tăng nhẹ 0.5% lên 65 triệu bao, trong khi mùa vụ của Việt Nam tăng 6.9% lên 31 triệu bao, mức cao nhất trong bốn năm.

Yếu tố dự trữ

Dự báo tồn kho cuối cùng toàn cầu cho năm 2025/26 sẽ tăng 4.9% lên 22.819 triệu bao từ 21.752 triệu trong năm 2024/25. Kho dự trữ này có thể hạn chế đà tăng của giá arabica trong ngắn hạn, ngay cả khi các lo ngại về hạn hán tại Brazil vẫn còn tồn tại.

Thị trường cà phê vẫn là cuộc đấu tranh giữa nguồn cung ngắn hạn ngày càng thắt chặt và sự gia tăng sản lượng trong tương lai. Các nhà giao dịch arabica đang định giá rủi ro hạn hán; các nhà giao dịch robusta đang chuẩn bị cho đợt thu hoạch tràn ngập phía trước.